航空業(yè)中期業(yè)績慘淡 航油套保有望年內(nèi)重啟
截至8月31日，國內(nèi)四大航空公司均交出了中期業(yè)績答卷。其中，三大航中期業(yè)績慘淡，中國國航（601111）、南方航空（600029）和東方航空（600115）上半年凈利潤分別同比下滑73.9％、83.7％和59.41%。海南航空的表現(xiàn)則略優(yōu)于同行，凈利潤同比下滑幅度為25%。
中報顯示，航油成本繼續(xù)成為航企業(yè)績不佳的最大殺手。繼國航近期公布航油套期保值管理規(guī)定后，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，航企重啟航油套期保值之門有望年內(nèi)打開。
三大航業(yè)績慘淡
此前已預(yù)計凈利潤將下滑50％以上的東方航空公告，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入404.03億元，同比微增4.1%，歸屬于上市公司股東的凈利潤9.95億元，同比下降59.41%；基本每股收益0.0882元。
至此，三大航今年上半年的業(yè)績慘淡收場，凈利潤均同比下滑50％以上。除東航外，國航上半年實現(xiàn)營業(yè)收入475.6億元，微增5.4％，凈利潤10.7億元，同比大幅下降73.9％；每股基本收益0.09元。南航上半年實現(xiàn)營業(yè)收入480.28億元，同比增長13.24％，實現(xiàn)凈利潤4.49億元,同比下降83.7%；每股基本收益0.04元。
查閱三大航中報不難發(fā)現(xiàn)，業(yè)績難堪的原因主要來自兩方面：一是航油成本因航班量增加和油價上漲等因素同比大幅增長，如國航同比增長12.8％，南航同比增長26.6％；二是由于人民幣兌美元貶值，導(dǎo)致匯兌收益由正轉(zhuǎn)負(fù)，如國航、南航上半年匯兌凈損失分別達(dá)到3.4億元和3億元。
較之三大航，海南航空盡管凈利潤也出現(xiàn)下滑，但跌幅小于同行。公司31日公布的半年報顯示，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入127.52億元，同比增長18.59%，歸屬于上市公司股東的凈利潤4.99億元，同比下降25%；基本每股收益0.12元。
“這主要有三方面原因：一是由于業(yè)務(wù)規(guī)模所致，油價波動對公司的影響小于三大航；二是公司通過實施“增收節(jié)支30億”計劃，大幅降低內(nèi)部運營成本；三是公司以人民幣計價的收入占總收入的三分之二左右，高于三大航占比，因此匯兌收益受人民幣對美元匯率下降而減少的幅度也小。”海南航空一名高管對中國證券報記者解釋道。
航油套保或年內(nèi)重啟
“油價仍然是影響航空公司盈利的最大因素。”一位航空公司高管表示。目前，燃油成本已占航企成本的四成以上。上半年航企凈利潤大幅下滑，燃油費用高漲可謂是最大推手。自2008年以來，業(yè)內(nèi)對重啟航油套保的聲音一直不絕于耳。
就在不久前，國航發(fā)布《油料套期保值業(yè)務(wù)管理規(guī)定（暫行）》，對公司進行航油套期保值的授權(quán)、戰(zhàn)略、操作流程、風(fēng)險管理機制、緊急應(yīng)對機制等做了詳細(xì)規(guī)定。華創(chuàng)證券認(rèn)為，目前公司重啟套保業(yè)務(wù)并不存在政策上的管制，年內(nèi)公司很可能重啟。
“公司套保業(yè)務(wù)規(guī)定明確指出套保是為規(guī)避油價上漲風(fēng)險，不以盈利為目的。”該研究報告指出，“目前看，公司再次啟動套保業(yè)務(wù)，會相對謹(jǐn)慎，套保的量占整個航油采購量比重會相對較低，短期內(nèi)對公司業(yè)績的影響不大。”
興業(yè)證券也認(rèn)為，從國內(nèi)航企航油套保持倉量增加的2007年和國內(nèi)航企盈利高點2010年來看，如果WTI跌破90美元/桶的價格，國內(nèi)航企有可能重啟航油套保，并隨著油價的下跌不斷增加持倉量以鎖定未來成本。
據(jù)上述航空公司高管透露，目前國內(nèi)已有航空公司考慮與外國能源企業(yè)合作，啟動航油套期保值業(yè)務(wù)，并正在做相關(guān)方面的準(zhǔn)備。(汪珺)
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