證監(jiān)會(huì)回應(yīng)“救市”：暫無安排降印花稅 過去停發(fā)新股對(duì)提振市場(chǎng)信心效果不明顯

　　在“救市”的問題上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人周五向市場(chǎng)傳遞了兩層意思：兩件事情不能做或者不會(huì)做——停發(fā)新股和降低印花稅；兩個(gè)指標(biāo)很重要——市盈率和股息率。

　　這位負(fù)責(zé)人表示，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，停發(fā)新股對(duì)于提振市場(chǎng)信心效果不明顯，而降低印花稅則暫無安排。至于藍(lán)籌股的長(zhǎng)期投資價(jià)值，市盈率處在歷史低位以及股息率超過成熟市場(chǎng)和部分新興市場(chǎng)水平都是強(qiáng)有力的佐證。

　　新股發(fā)行已受市場(chǎng)自主調(diào)節(jié)

　　根據(jù)這位負(fù)責(zé)人提供的數(shù)據(jù)，今年1到7月份，IPO審核213家，35家被否，發(fā)行市122家，比去年減少65家；融資861億元，比去年同期減少53%。首發(fā)上市的企業(yè)，有29%的企業(yè)上市首日跌破發(fā)行價(jià)。這說明市場(chǎng)約束正在對(duì)發(fā)行上市的企業(yè)進(jìn)行自主調(diào)節(jié)。

　　“這是非常積極的變化。因此，促進(jìn)市場(chǎng)供求的動(dòng)態(tài)平衡，必須堅(jiān)定不移地實(shí)行市場(chǎng)化新股發(fā)行改革，增強(qiáng)市場(chǎng)自身調(diào)節(jié)作用。”這位負(fù)責(zé)人說。

　　對(duì)5月份以來我國(guó)股市下跌很多的情況，這位負(fù)責(zé)人表示投資者有兩種看法：一是認(rèn)為國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境是造成A股下跌的主要原因；二是認(rèn)為股市下跌是新股發(fā)行造成的，希望管理層停發(fā)新股，提振信心。

　　“這種措施曾經(jīng)用過，但效果并不明顯。1995年、2001年和2004年均有停發(fā)新股的情況，但是停發(fā)期間股市仍然下跌，可見停發(fā)新股對(duì)提振二級(jí)市場(chǎng)的作用有限。”這位負(fù)責(zé)人說。

　　隨著近年來新股發(fā)行改革不斷推進(jìn)，二級(jí)市場(chǎng)自身的運(yùn)行態(tài)勢(shì)已經(jīng)是影響新股發(fā)行的重要因素。證監(jiān)會(huì)在強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)的同時(shí)，也在積極發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，加強(qiáng)鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金進(jìn)入資本市場(chǎng)銜接工作。“這些工作已經(jīng)取得積極進(jìn)展。”這位負(fù)責(zé)人說。

　　藍(lán)籌股長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯

　　“我國(guó)股市的長(zhǎng)期投資價(jià)值非常明顯，我們應(yīng)堅(jiān)信我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的基本面沒有改變，堅(jiān)守長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資。”周五，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人再次向市場(chǎng)呼吁。

　　從估值來看，市盈率處于歷史低點(diǎn)。截至上周四，全部A股動(dòng)態(tài)市盈率是12.72倍，低于2005年6月6日上證指數(shù)998點(diǎn)時(shí)的19.01倍；也低于2008年10月28日1665點(diǎn)時(shí)上證指數(shù)的13.68倍。

　　橫向看，藍(lán)籌股PE比境外主要股市都低。目前滬深300的動(dòng)態(tài)市盈率是10.23倍，而標(biāo)普500指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)的PE分別為13.95倍和34.89倍。

　　我國(guó)藍(lán)籌股股息率在新興市場(chǎng)里面是比較高的，并且已經(jīng)超過部分成熟市場(chǎng)藍(lán)籌股的股息率。2011年，滬深300指數(shù)股息率為2.35%，比印度孟買的SENSEX30指數(shù)股息率高0.82個(gè)百分點(diǎn)，比標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)高0.24個(gè)百分點(diǎn)，比日經(jīng)225高0.46個(gè)百分點(diǎn)。

　　近年來，我國(guó)股息率逐年上升，去年達(dá)到1.82%，已經(jīng)有相當(dāng)一部分個(gè)股的股息率超過一年期存款3%的利率。比如中行、建行、工行，2011年的股息率分別為5%、 4.67% 和4.34%，明顯高于1年期存款。假如今年三家銀行分紅水平與去年相同，按照現(xiàn)在的價(jià)格計(jì)算，其股息率更高，分別是5.35%、5.35%和4.9%。股息率超過3%的股票有123只，這些股票的市值占全部市值的四分之一。

　　本周，證監(jiān)會(huì)還強(qiáng)調(diào)上市公司回購(gòu)本公司股票沒有法律和政策障礙，此前也曾表示上市公司員工持股和大股東增持沒有障礙，只是需要注意回避敏感時(shí)間窗口。這些舉措均旨在穩(wěn)定投資者信心，但市場(chǎng)到底何時(shí)見底，仍是未知數(shù)。（蔣飛）