7月25日，華策影視和光線傳媒公布的中報(bào)顯示，其上半年業(yè)績(jī)同比增幅雙雙超過30%，在一定程度上提振了投資者對(duì)傳媒行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的信心。良好的業(yè)績(jī)預(yù)期，激發(fā)了二級(jí)市場(chǎng)逆市做多傳媒股的熱情。在過去5個(gè)交易日里，上證指數(shù)累計(jì)下跌1.52%，而按總市值加權(quán)法測(cè)算，同期申萬二級(jí)傳媒行業(yè)卻累計(jì)上漲1.44%，與上證指數(shù)的弱勢(shì)形成鮮明對(duì)照。

　　良好業(yè)績(jī)催生弱市明星

　　7月24日，華聞傳媒發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)，公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12737.34萬元，同比增長(zhǎng)9.65%，呈現(xiàn)溫和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。此后的7月25日，華策影視和光線傳媒也公布了中報(bào)，其業(yè)績(jī)則更為出色。數(shù)據(jù)顯示，華策影視上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10639.24萬元，同比增長(zhǎng)32.36%；光線傳媒上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8145.55萬元，同比增長(zhǎng)34.89%，這在一定程度上提振了投資者對(duì)傳媒行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的信心。

　　另外，就目前發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的18只傳媒股來看，除中視傳媒等4只股票預(yù)減以外，其他14只傳媒股均紛紛預(yù)增。其中，藍(lán)色光標(biāo)、大地傳媒、華誼兄弟、鳳凰傳媒和皖新傳媒5只股票更是預(yù)計(jì)中報(bào)業(yè)績(jī)將同比增長(zhǎng)至少40%以上。分析人士指出，綜合以上傳媒股的中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)來看，今年上半年傳媒行業(yè)業(yè)績(jī)整體維持較高增速將值得期待。

　　良好的業(yè)績(jī)預(yù)期，在很大程度上激發(fā)了二級(jí)市場(chǎng)逆市做多傳媒股的熱情。在過去的5個(gè)交易日里，上證指數(shù)累計(jì)下跌1.52%。而按照總市值加權(quán)法測(cè)算，同期申萬二級(jí)傳媒行業(yè)卻累計(jì)上漲1.44%，與上證指數(shù)的弱勢(shì)形成鮮明對(duì)照。

　　值得注意的是，近日部分傳媒股踴躍逆市上攻，儼然已經(jīng)成為當(dāng)下弱勢(shì)市場(chǎng)中的明星股。例如，過去5個(gè)交易日中，浙報(bào)傳媒、出版?zhèn)髅健⒅幸晜髅健⒈卑蛡髅胶凸饩€傳媒分別累計(jì)上漲8.56%、7.13%、5.08%、4.92%和3.86%，成為傳媒行業(yè)的領(lǐng)漲股票。

　　業(yè)績(jī)和政策預(yù)期提振傳媒股

　　居民收入增長(zhǎng)帶來的消費(fèi)升級(jí)提供了足夠的下游需求，政策層面的松綁驅(qū)動(dòng)傳媒行業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和繁榮，由此提供了廣闊的市場(chǎng)空間。盡管如此，文化產(chǎn)業(yè)現(xiàn)階段的規(guī)模與支柱產(chǎn)業(yè)定位尚存在較大差距，因此依據(jù)產(chǎn)業(yè)繁榮尋找到優(yōu)良的投資標(biāo)的是市場(chǎng)機(jī)會(huì)所在。

　　就政策方面來看，傳統(tǒng)媒體在政策推動(dòng)下，轉(zhuǎn)型是首要任務(wù)，政策的著力點(diǎn)決定了投資的方向。圖書出版行業(yè)發(fā)展面臨瓶頸，行業(yè)內(nèi)將在政策推動(dòng)下通過兼并重組實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)資源集中并進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)，行業(yè)龍頭將在整合中受益，擁有自主版權(quán)資源的企業(yè)將在數(shù)字化轉(zhuǎn)型中占得先機(jī)。各省有線電視網(wǎng)絡(luò)整合基本完成，多方的博弈仍將繼續(xù)，短期內(nèi)廣電依靠增值業(yè)務(wù)改變收入結(jié)構(gòu)可能性不大，網(wǎng)絡(luò)整合仍然是主要的投資機(jī)會(huì)之一。

　　同時(shí)，文化傳媒相比于一般實(shí)體行業(yè)，較為特殊的一點(diǎn)在于其業(yè)績(jī)與宏觀經(jīng)濟(jì)下行走勢(shì)并無明顯相關(guān)性，“人口紅利效應(yīng)”反而使文化傳媒具有一定的防御性。在其他行業(yè)公司中期業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳、地雷股層出不窮的形勢(shì)下，傳媒板塊表現(xiàn)出較強(qiáng)的穩(wěn)定性，就目前的中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)來看，傳媒股整體業(yè)績(jī)堪佳。

　　盡管行業(yè)整體向好，但由于不同子行業(yè)的基本面情況存在差異，在宏觀經(jīng)濟(jì)走弱和市場(chǎng)估值整體下行局面下，傳媒業(yè)的相關(guān)子行業(yè)出現(xiàn)分化依舊在所難免。其中，長(zhǎng)期增長(zhǎng)預(yù)期較好的新媒體、影視動(dòng)漫子行業(yè)表現(xiàn)堅(jiān)挺，而傳統(tǒng)的紙媒出版發(fā)行板塊由于受到行業(yè)增速及增長(zhǎng)空間所限，具有較大的估值壓力。不過，由于政策預(yù)期存在，傳媒板塊尤其是離扶持政策更近的傳統(tǒng)傳媒股，也不排除成為短期熱點(diǎn)的可能。（孫見友）