上周A股表現為先揚后抑的走勢。周一在滬指擊穿半年線后受到搶技術反彈買單的介入下出現上漲，但漲勢只延續至上周二，上周三由于買盤不足，滬指開始回落，至上周五形成三連陰形態。滬指最終擊穿半年線，收報2333.55點，周下跌0.47%，成交3751.79億，縮量6.51%。

　　市場分析人士表示，從周線來看，上證指數的三連陰走勢對多空形成壓制，加上經濟基本面下行的擔憂，給市場前景帶來不利影響。不過，兩只滬深300ETF產品今日上市交易，在滬深300動態平均市盈率僅為11.03倍的背景下，積極買入的投資者可能較多，對大盤藍籌股將起到明顯的激活與推動作用；加上近期政策暖風的頻吹，后市震蕩筑底過程將復雜多變。

　　三因素引發力A股回調

　　上周A股市場的先揚后抑，滬深兩市均出現小幅下跌。市場分析人普遍士認為，利空來自以下3個方面。

　　首先，技術面周線與日線均出現三連陰，關鍵點位支撐力度不足，上周五深證成指的年內低點連線被告破，對多頭來說無疑是一個沉重的打擊，而滬指2132點-2242點的低點連線支撐也在周五被試探性擊破，且周收盤已跌破半年線2336點支撐，因此本周技術上的防守點位已被迫下調。

　　其次，目前國內經濟數據偏弱影響市場回暖。匯豐中國公布了5月制造業PMI數據，初值為48.7,4月份為49.3，這已經是連續7個月跌至榮枯分水嶺50的下方，政策微調明確，但及時性與力度以及效果還有待進一步確認，短期國內宏觀面仍將處于經濟未見底與政策憧憬的夾層間博弈。

　　最后，歐洲面臨債務危機和經濟不景氣的沖擊，世界經濟前景不明。當前歐債發展存在較大不確定性，與此同時，歐洲經濟前景黯淡也加劇市場擔憂情緒。在希臘6月17日大選前，市場將持續受到希臘進展影響，此外，周四公布數據顯示，歐元區和德國法國的5月制造業數據創出三年來新低，歐元區之外的英國第一季度經濟萎縮幅度也超過市場預期。

　　利多因素正在發酵

　　面對A股走勢疲弱，分析人士認為，利多因素也正在逐步增長。

　　首先，大盤新添穩定器，華泰柏瑞與嘉實兩航母級指數基金正式交易。兩只滬深300ETF將正式在滬深兩交易所分別交易，同時也將開放一級市場的申購贖回業務。兩只基金公告顯示，在深交所上市的嘉實滬深300 ETF上市交易總份額為193.333億份；華泰柏瑞滬深300ETF在上交所上市交易總份額122.297億份，無論是上市份額還是資產凈值都在ETF產品中創下新高。雖然，兩只基金建倉并未帶動大盤的大幅上漲，但其對A股的穩定作用將會逐步發酵。

　　分析人士指出，鑒于當前滬深300指數成份股的市盈率已經處于該指數由數據以來的10年的低點，動態市盈率僅為11.03倍，投資價值正在凸顯。配合各項建設藍籌市場、推動正確投資理念、啟動藍籌股行情的基本制度建設舉措，相信能對藍籌股行情啟動產生較為積極的心理激勵作用。

　　其次，政策面暖風穩定投資者信心。近期，國務院總理溫家寶在湖北考察分析經濟形勢時明確指出要把穩增長放在更加重要的位置，成為管理層對國內外復雜經濟形勢傳遞出的最新政策信號。就具體措施看，“擴大內需，完善促進消費的政策措施，推進十二五規劃重大項目按期實施，盡快啟動一批事關全局、帶動性強的項目”則被溫家寶總理重點強調。管理層的講話表明后期國內刺激經濟增長的力度有望進一步增大，各種促進消費政策措施的出臺、重點項目建設的推進速度預計均將明顯提速。

　　機構看法現明顯分歧

　　對于本周A股市場的走勢及投資策略，積極樂觀恒泰證券認為，大盤考驗半年線獲得支撐，至2451點的回調，空間上基本完成。主要來自兩方面的技術理由，其一，銀行板塊回調充分，隨時有反彈要求，封閉了大盤的下行空間。其二，大盤回調觸及上升通道的下軌，對指標嚴重背離，有反彈預期。加上政策上利好頻發，行情難言終結。

　　國泰君安則相對樂觀，認為近期多空雙方一直圍繞2350點上下爭奪，多頭多次上攻后又下撤回探，連續收出長上影線、長下影線的K線，雖然跌破2350點，但每次尾盤多頭都試圖進行補救，由此可以看出2350點就是主力護盤的點位，但就當前A股市場來說，關鍵還是政策面的繼續發酵，近期，政策密集出臺，對市場供求起到很大的作用，同時市場資金面有較為明顯改善，但是同時也看到，A股市場未來面臨多重擴容壓力有增無減，短期內若股指有上漲亦只能以超跌反彈來對待。不論是政策底還是技術底都有初露端倪的征兆，短線股指正在構筑底部三角形整理形態，市場原本的運行趨勢目前還未改變，后市股指將繼續向下探底碰觸三角形下沿，也就是前期兩低點2132點與2242點連成的上升趨勢線的概率非常之大。

　　相對悲觀的大摩投資認為，滬指周線顯示三連陰，周線級別下跌趨勢正在形成。而且短期來看，指數下方支撐位已經寥寥可數，滬指如果繼續下跌將逼近前期2132點和2242點相連的上升趨勢線，如果跌破，上漲日線將形成”M頭走勢。從本周盤面來看，市場情緒明顯不高，熱點也不活躍，前期一直保持較好持續性的釀酒和券商等強勢板塊補跌導致市場人氣渙散，熱點缺乏持續性也使得市場做多力量無法形成合力。

　　海通證券認為周一將影響下周走勢。其一政策是否出臺是止住市場下跌的唯一辦法；其二市場的恐慌在某種程度上是表面的恐慌，看多的理由并不是那么弱小，相反隨著時間的推移將越來越強；其三是時間對指數的走勢不利，因為如果政策持續不出臺，對于短期指數運行將是沒有幫助的，也是市場出現越加恐慌下跌的主因。基于這樣一種情景，下周一的開盤非常重要，是否扭轉就看下周的市場表現了。