除基本面利好外，不斷出臺(tái)的政策利好也有力地支撐著債市走強(qiáng)。5月中旬，“一行三會(huì)”與外管局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》(即127號(hào)文)，對(duì)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)作出嚴(yán)格監(jiān)管，對(duì)非標(biāo)資產(chǎn)的擴(kuò)張進(jìn)一步限制。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，127號(hào)文發(fā)布后，銀行對(duì)非標(biāo)資產(chǎn)的需求將逐步壓縮，這將對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化的債券形成利好，銀行對(duì)利率債的需求將逐步擴(kuò)大，有助于債券市場的繁榮發(fā)展。

　　長信基金固定收益部相關(guān)人士也認(rèn)為，目前債市牛市尚未結(jié)束，特別是利率債行情有望延續(xù)。支持上述判斷主要有三方面因素：經(jīng)濟(jì)基本面、資金面和債券估值。

　　首先，今年以來，GDP增速下滑，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)開始增大。一季度GDP同比增長7.4%，1至3月GDP累計(jì)同比增長7.35%，工業(yè)增加值和通脹的數(shù)據(jù)都表明經(jīng)濟(jì)開始下滑。從“三駕馬車”看，投資增速已經(jīng)明顯下滑，消費(fèi)在房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈不景氣下大都處于下行通道，貨幣基金吸引了儲(chǔ)蓄資金投資也會(huì)抑制消費(fèi)，出口在歐美仍處于去庫存階段也難有建樹。

　　其次，在經(jīng)濟(jì)下行壓力增大背景下，央行不會(huì)大規(guī)模去杠桿，流動(dòng)性會(huì)相對(duì)穩(wěn)定。但除非增速下滑超過下限，貨幣政策不會(huì)大規(guī)模寬松。從存量資金看，銀行間債券市場流行性相對(duì)寬松。從去年11月以來，7日回購利率由4.7%持續(xù)回落到2.6%，估計(jì)全年利率中樞在3.5%至4%左右。但存量能否有效轉(zhuǎn)化為流量，取決于流動(dòng)性分布結(jié)構(gòu)、融出意愿和市場預(yù)期，存在一定的不確定性。

　　最后，從估值角度看，利率債優(yōu)勢更為凸顯。10年期國債、國開債和鐵道債收益率處于歷史峰值，期限利差處于歷史高位，有一定均值修復(fù)空間。因此，從中長期來看有一定的配置價(jià)值。從供給看，二季度債券凈供給有限，債券配置和交易都是比較適合的。同時(shí)，考慮到經(jīng)濟(jì)下行對(duì)信用利差的影響，信用品種的配置價(jià)值有限。