7月債基遭遇了全面調整，成為當月唯一虧損的基金品種。在業內人士看來，因為通脹預期、資金緊張、債券供需失衡等因素，三季度債市依舊偏弱。值得注意的是，繼6月份大規模密集分紅后，債基在7月分紅依舊十分慷慨。

　　據中國銀河證券基金研究中心統計，7月份各類債券基金凈值均有所縮水。其中，一級普通債券型基金下跌0.44%，二級普通債券型基金下跌0.27%，指數債券型基金下跌0.72%。此外，可轉換債券型基金下跌0.70%，封閉式普通債券型基金下跌0.53%。

　　在銀河證券看來，債券基金經歷了一季度的大漲，二季度和7 月份的持續調整，目前收益相對于風險更低流動性更好的貨幣基金并無優勢。

　　不過，在今年前4個多月的債券牛市中，不少債券基金積累了一定收益，而隨著債市步入調整期，近期債券型基金分紅力度大幅提升。統計數據顯示，今年以來的前7個月中，債券基金分紅達到了52.83億元，大幅超過了去年同期債基的分紅金額。

　　具體來看，1月份為傳統的基金分紅高潮期，債基分紅金額最高，達到了18.99億元。此外，隨著6、7月份債市調整力度加大，債基再度加大了分紅力度。在遭遇“錢荒”沖擊的6月份，債券型基金分紅高達9.43億元，而剛剛過去的7月份，分紅也高達6.58億元。

　　在業內人士看來，去年以來的債券牛市使債券型基金收益頗豐，有條件實施較大規模的分紅，近期債券市場震蕩加大，基金通過分紅幫助投資者鎖定收益。

　　對于三季度的債市，申銀萬國認為，通脹壓力逐步加大，經濟在政府容忍的“合理區間”內回落，而資金面難以有顯著改善，9 月份還可能繼續面臨季末的流動性壓力，預計整體債券表現仍然偏弱。

　　深圳一家固定收益總監認為，三季度一直是債券投資的困難時期，這有點魔咒的意味，但每個時期的誘因和背景略有不同，可能是因為通脹預期、資金緊張、債券供需失衡，或者是幾個因素的疊加。

　　今年三季度所面臨的更多的是資金層面的擾動。資金的緊平衡抑制了市場的活躍度，市場很難有好的表現。不過，債市還有些支撐的因素，如三季度的經濟可能面臨失速，將從需求上壓制通脹，這對債市是有利的。

　　此外，值得注意的是，雖然二季度債券基金主動降杠桿，但由于當期債券基金遭遇大比例贖回，債券基金普遍出現了杠桿水平的“被動”上升。據中信證券統計，二季度末債券基金總杠桿水平為137%，較一季度末增加7.73個百分點。

　　銀河證券認為，上半年發布的《證券投資基金運作管理辦法》修訂稿中規定“基金的總資產不得超過基金凈資產的140%”，同時“雙十”規定由股票擴充到債券領域，進一步加強對債券基金分散投資、杠桿上限的規范。在比拼收益率的背后，債券基金的杠桿、信用和流動性等風險因素也需要充分關注。

　　在當前債券市場期限利差處于歷史低位，資金面偏緊且不穩定、市場預期謹慎的情況下，中信證券建議，投資者應該適當關注以高等級、短久期、大類資產配置能力較強的債券基金，以獲取穩健收益。

　　前七月債基分紅情況 （單位:萬元）

　　債券型基金

　　2013年1月 189970.45

　　2013年2月 19324.933

　　2013年3月 56639.9145

　　2013年4月 75496.1967

　　2013年5月 26693.8669

　　2013年6月 94344.6353

　　2013年7月 65851.223

　　總計 528321.2194 

　　（記者 婧文 編輯 張亦文）