中國衍生金融再出發 證監會批準國債期貨交易
中國證監會發言人5日表示，中國國務院近日已同意開展國債期貨交易，中國證監會批準由中國金融期貨交易所(下稱中金所)開展國債期貨交易。
發言人是在當天證監會召開的新聞發布會上作如是表述的。這位發言人表示，開展國債期貨交易，是深化中國金融市場改革和推進資本市場創新的重要舉措，有利于國債市場和期貨市場持續健康發展，推動利率市場化改革進程，促進財政政策和貨幣政策協調配合。
他進一步指出，證監會將會同有關部門，統籌國債期貨上市前的各項準備工作，包括發布投資者適當性制度、明確金融機構的準入政策、開立債券交收賬戶、審批5年期國債期貨合約以及培訓市場中介機構和開展投資者交易等工作。上述工作預計需2個月左右。
所謂國債期貨，是指通過有組織的交易場所預先確定買賣價格并于未來特定時間內進行錢券交割的國債派生交易方式。國債期貨是國際金融市場成熟的利率衍生產品，是管理國債價格波動的基礎工具。
考慮到在2008年全球金融危機中金融衍生產品所扮演的“壞孩子”的角色，中國官方對推動衍生金融創新一直較為謹慎，目前交易所的金融期貨僅有三年前上市股指期貨。但由于“中國國債規模不斷擴大，特別是隨著利率市場化進程的推進，利率波動頻率和幅度會更加明顯，各類市場主體管理利率波動風險的需求日益強烈。”發言人表示，上市國債期貨能為商業銀行、保險公司等機構投資者提供規避利率風險的有效工具。
當前中國國債市場的發行機制日漸成熟，財政部已經建立起一套較為完善的國債市場化發行機制，對1、3、5、7、10年期等關鍵年期的國債品種采用定期滾動發行制度。數據顯示，2012年全年發行國債約1.39萬億元人民幣。2012年末國債余額約7.42萬億元人民幣，居亞洲第二位、世界第六位。
據悉，目前，中金所完成了5年期國債期貨的合約設計、規則制定和技術系統測試，并開展了大量的投資者交易工作。推出國債期貨前期的各項準備工作基本就緒。
針對國債期貨的推出可能分流股市資金、打壓股指的問題，發言人表示，國債期貨市場的主要參與者是商業銀行、保險公司等金融機構以及其他專業機構投資者，與股票市場的投資者有較大區別；此外，國債期貨專業性強、波動小、上市初期參與者規模有限，預計保證金規模不超過200億元人民幣，不會產生明顯分流股市資金等情況，更不會加劇貨幣市場資金緊張。
申銀萬國證券分析師錢康寧在接受中新社記者采訪時亦指出，國債期貨一旦面世，市場的利率變化也就能得到更清晰的反映，這對于股票投資者了解資金面狀況和市場利率走勢會起到重要作用，成為股票投資的重要參考。
而針對如何避免國債期貨重蹈類似“327”國債事件的覆轍，中金所相關負責人早前對中新社記者表示，交易所在市場風險監控、合約設計等方面已做了重大改進。其中一個重要的區別在于，“327”國債事件的標的是1992年發行、于1995年6月到期的3年期國債，而未來國債期貨針對的標的是面值、利率固定的標準化證券，供應充足，將大大降低惡性“逼倉”事件的出現，有效避免“327”事件的再次發生。
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