從理財(cái)產(chǎn)品市場變化看券商固收業(yè)務(wù)創(chuàng)新
根據(jù)西南財(cái)經(jīng)大學(xué)發(fā)布的銀行理財(cái)周報(bào)顯示，上周(5月11日-5月17日)54家銀行共發(fā)行了434款理財(cái)產(chǎn)品，周環(huán)比來看，發(fā)行銀行數(shù)增加3家，產(chǎn)品發(fā)行量增加14款。但是，投向不明的其他類理財(cái)產(chǎn)品占比則連續(xù)第二周下降，至44.47%；而4月該類產(chǎn)品占比達(dá)50.61%，上周降幅明顯。
投向不明的其他類理財(cái)產(chǎn)品往往是投向于銀監(jiān)會(huì)8號(hào)文限制的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類投資標(biāo)的。此類理財(cái)產(chǎn)品市場占比持續(xù)下降，主要是由于部分銀行在上月銀監(jiān)會(huì)8號(hào)文公布時(shí)，其非標(biāo)債權(quán)類理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)超過了該文件規(guī)定的比例。如：根據(jù)去年末的公開資料測算，民生銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行、平安銀行和南京銀行等上市銀行的理財(cái)產(chǎn)品非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)資產(chǎn)都已超過35%上限。因此，為了應(yīng)對(duì)8號(hào)文，降低非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)占比，從上月中下旬至今，一方面很多銀行不再發(fā)行投資于非標(biāo)債權(quán)的理財(cái)產(chǎn)品；另一方面，很多銀行增大投資于標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模，加緊配備債券，甚至于瘋狂搶購，一度使得受債市違規(guī)行為影響而下跌的債市重拾升勢。
非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類的理財(cái)產(chǎn)品，其實(shí)質(zhì)是將銀行的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)分別從資產(chǎn)端和負(fù)債端出表，將某些企業(yè)受限制的間接融資行為變?yōu)樾问缴系闹苯尤谫Y。這也是銀監(jiān)會(huì)限制該類理財(cái)產(chǎn)品的占比的原因之一。
由于8號(hào)文的限制，目前銀行的這種出表融資行為以及部分企業(yè)的融資需求都無法得到滿足，這無疑為券商的固定收益、資產(chǎn)管理和投行部門提供了一個(gè)新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。券商除了可以以新的通道業(yè)務(wù)模式為銀行提供出表服務(wù)外，還可以通過券商的約定式回購、專項(xiàng)資管計(jì)劃、資產(chǎn)證券化、中小企業(yè)私募債等創(chuàng)新業(yè)務(wù)方式，為這些受限企業(yè)提供融資服務(wù)，將非標(biāo)準(zhǔn)化的債權(quán)轉(zhuǎn)換成標(biāo)準(zhǔn)化的債權(quán)，同時(shí)為自己的客戶提供多樣化的投資產(chǎn)品和服務(wù)。這對(duì)于增加固定收益市場的產(chǎn)品品種和規(guī)模，提升券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)能力都有積極的意義。
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