盡管礦業(yè)投資風險巨大，但其潛在的巨大回報還是吸引大量資金紛至沓來。

　　3月6日，西部資源(600139，收盤價9.13元)就發(fā)布公告稱，公司將發(fā)行總規(guī)模為6億元的債券，募集資金投向主要為探礦以及有關生產(chǎn)建設投入等。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，近兩年來，西部資源與礦業(yè)有關的投資活動涉及資金已經(jīng)高達12.8億元，且公司還預計，未來三年公司兼并、收購礦產(chǎn)資源需投入的資金總額約為10億～15億元，這對賬面現(xiàn)金僅6.55億元(2012年三季報)的西部資源來說，將是個巨大挑戰(zhàn)。

　　投資礦山風險高企/

　　根據(jù)西部資源公告，公司此次計劃發(fā)行的6億元債券為無擔保債券，信用等級為AA。西部資源表示，本次發(fā)行募集資金將主要用于公司陽壩、杜壩銅礦深部探礦、禮縣金礦探礦、廣西田東縣金礦探礦以及有關生產(chǎn)建設投入。

　　西部資源一位高管向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，公司此次發(fā)債一方面是為了加大對礦業(yè)資源收購力度，另一方面也將用以對現(xiàn)有礦產(chǎn)加大勘探力度。

　　西部資源稱，目前無論從生產(chǎn)規(guī)模、盈利能力角度看還是從資產(chǎn)規(guī)模、資源儲量角度看，公司在行業(yè)里特別是在資源類上市公司里都屬于中小型企業(yè)，公司要想做大做強，必須通過兼并、收購等方式增加資源儲量。

　　眾所周知，由于價格波動劇烈，且前期投入巨大，礦業(yè)投資風險高企。對此，西部資源在公告中亦坦言，由于公司收購礦山的回報時點較投入時點存在滯后期，公司收購行為將導致貨幣資金快速下降；公司用自有資金收購的礦產(chǎn)資源產(chǎn)生的盈利存在不確定性，如果盈利與預期相差較大，將可能對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營所需投入的資金造成一定程度的影響；此外，有色金屬行業(yè)屬于周期性行業(yè)，其產(chǎn)品價格易受國際、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟波動和供需變化等因素的影響。當經(jīng)濟運行出現(xiàn)下滑時，行業(yè)也將隨之調整，從而可能對公司的業(yè)務發(fā)展和經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。

　　兩年花掉12.8億/

　　回顧西部資源的發(fā)展歷程不難發(fā)現(xiàn)，發(fā)債6億進行探礦、生產(chǎn)建設，只是其礦業(yè)并購進進程中的“一小步”。

　　2010年3月，西部資源在江西設立了全資子公司江西西部資源鋰業(yè)有限公司，并以其為主體收購了鋰礦資源，新增了鋰輝石礦采選及深加工業(yè)務；2010年4月，公司在甘肅禮縣出資設立了控股子公司禮縣大秦黃金開發(fā)有限公司并以其為主體收購金礦資源，增加了金礦普查探礦權；2011年9月，公司通過非公開發(fā)行股票募集資金的方式收購了銀茂礦業(yè)80%股權，增加了鉛精礦？鋅精礦？硫精礦等產(chǎn)品；2012年9月，公司收購廣西南寧三山礦業(yè)開發(fā)有限責任公司100%的股權，取得了金礦采礦及探礦權；2013年1月受讓維西凱龍礦業(yè)有限責任公司100%股權，取得銅礦采礦權一項和探礦權一項。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者根據(jù)公開資料粗略計算獲悉，西部資源最近兩年與礦業(yè)有關的投資活動涉及資金高達12.8億元(不包括本次發(fā)債的6億元)。上述公告還顯示，根據(jù)西部資源的戰(zhàn)略安排，預計未來三年公司兼并、收購礦產(chǎn)資源需投入的資金總額約為10億元至15億元。

　　上述西部資源高管向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，西部資源有專業(yè)的團隊在考察一些礦山，如符合公司戰(zhàn)略，會考慮收購。對于去年年底收購的金礦和銅礦的價位，她表示，“是我們認為還不錯的價位”。西部資源自有資金比較充裕，現(xiàn)金流也比較好。

　　記者也注意到，西部資源大股東四川恒康將其所持上市公司股份大量質押融資，其用意何在？

　　西部資源一位高管表示，四川恒康是在不余遺力地支持公司，有一些礦山資質和法律手續(xù)不完善，上市公司沒法做，但又不想錯過機會，都是大股東先收購。收購后，大股東進行整合處理，處理完畢再通過相關途徑轉給上市公司。大股東也做過承諾，不會做同業(yè)競爭。

　　( 劉林鵬 實習生岳琦對本文亦有貢獻)

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　　恒康系“求錢若渴”3上市公司股權被大規(guī)模質押

　　闕文彬，因行事低調被媒體稱為“隱形富豪”，他一手打造起的“恒康系”目前已涉足礦業(yè)、醫(yī)藥、航空等多個領域，他和“恒康系”目前掌控西部資源和獨一味(002219，收盤價15.80元)兩家上市公司，同時還是煉石有色(000697，收盤價12.50元)的第三大股東。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，資本大鱷闕文彬和他所掌控的 “恒康系”近來動作頻頻。

　　今年2月26日，獨一味發(fā)布公告稱，闕文彬將其持有獨一味無限售條件的流通股3000萬股質押給德陽銀行成都分行。截至公告披露日，闕文彬持有獨一味24886萬股股份 (均為無限售條件流通股，占公司總股本的57.92%)，其累計質押股數(shù)已高達24460.63萬股，占獨一位總股本的56.93%，占其所持股份總數(shù)的98%。

　　除了獨一味，西部資源的股權也頻頻被質押。

　　2012年12月7日，西部資源發(fā)布公告稱，控股股東四川恒康發(fā)展有限責任公司(以下簡稱四川恒康)將8900萬股公司股份質押給中鐵信托，占公司總股本的13.45%。此前，西部資源公告顯示，2012年11月22日，四川恒康將1835萬股公司股份質押給國家開發(fā)銀行；12月3日，四川恒康又將800萬股公司股份質押給自然人邢麗霞。三次相加，四川恒康質押的股份占西部資源總股本的17.43%。

　　煉石有色也未能“幸免”。去年11月5日公司發(fā)布公告稱，“恒康系”將持有的1250萬股公司股份(占股份總數(shù)的2.60%)質押給平安銀行成都分公司，質押期限為1年。

　　除了質押借錢，“恒康系”還選擇減持套現(xiàn)。2013年1月21日，四川恒康通過大宗交易系統(tǒng)減持西部資源500萬股，占公司總股本的0.755%；翌日，四川恒康又通過大宗交易系統(tǒng)減持西部資源500萬股。

　　一位財務人士表示，頻頻質押股權、減持，一般來說是公司急需資金。快速擴張的“恒康系”需要大量的資金支持。