面對(duì)金融體制改革帶來(lái)的其他金融業(yè)態(tài)的創(chuàng)新浪潮，信托業(yè)要對(duì)未來(lái)形成更加明確的判斷，有針對(duì)性地提出應(yīng)對(duì)之道。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，與信托公司業(yè)務(wù)形成“競(jìng)爭(zhēng)”關(guān)系的是傳統(tǒng)信貸等多在銀行業(yè)務(wù)模式之下的金融工具。2012年，隨著各監(jiān)管部門對(duì)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新的鼓勵(lì)力度逐漸加大，尤其是下半年以來(lái)，針對(duì)證券、保險(xiǎn)、基金等紛紛出臺(tái)新的政策措施，極大地拓展了上述行業(yè)的業(yè)務(wù)范圍，其金融工具與信托產(chǎn)品之間產(chǎn)生了一定的替代性，將對(duì)現(xiàn)有的信托傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式產(chǎn)生較大的影響，同時(shí)在吸引客戶及留住優(yōu)秀人才方面對(duì)信托產(chǎn)生較大的沖擊。

　　券商和基金：完全比照信托開(kāi)展各項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

　　在業(yè)務(wù)類別劃分上，券商和基金管理公司的資產(chǎn)管理計(jì)劃和信托公司基本一一對(duì)應(yīng)，且業(yè)務(wù)開(kāi)展更具靈活性。

　　在產(chǎn)品推介、投資者規(guī)范等計(jì)劃成立的前端環(huán)節(jié)中，信托對(duì)投資者資格的認(rèn)定最為嚴(yán)格，突出考察了投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力；基金資管則僅通過(guò)投資金額控制投資者資格；券商資管未嚴(yán)格強(qiáng)調(diào)投資者的資格問(wèn)題，限定范圍較寬。因而相對(duì)信托公司受到的最為嚴(yán)格的限制，券商資管和基金資管具有一定的優(yōu)勢(shì)。特別是券商資管，在吸引中小投資者方面同時(shí)具有推介優(yōu)勢(shì)和門檻優(yōu)勢(shì)，每個(gè)集合計(jì)劃的人數(shù)放寬至200人。雖然中小投資者和信托公司長(zhǎng)期以來(lái)的主要客戶群體——高端投資者屬于不同的市場(chǎng)層級(jí)，但也不能排除未來(lái)券商資管和基金資管侵占信托公司客戶資源的可能性。

　　在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，信托存在剛性兌付的壓力，券商資管和基金資管則可以根據(jù)客戶需要確定期限。券商資管計(jì)劃更是允許展期，較好地解決了剛性兌付的壓力，從而在業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中具備較大的優(yōu)勢(shì)。

　　投資范圍上，盡管目前信托投資范圍較寬，具有橫跨實(shí)業(yè)市場(chǎng)、資本市場(chǎng)及貨幣市場(chǎng)的制度優(yōu)勢(shì)，但券商、基金通過(guò)各種形式的創(chuàng)新，實(shí)際上可以繞開(kāi)現(xiàn)有的投資范圍規(guī)則，實(shí)現(xiàn)與信托相同的投資范圍廣覆蓋。從長(zhǎng)期看，信托的制度優(yōu)勢(shì)會(huì)被其他金融機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新與相關(guān)政策的放寬侵蝕，而在券商、基金的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域——證券領(lǐng)域，信托則很難取代其他機(jī)構(gòu)的強(qiáng)勢(shì)地位。

　　產(chǎn)品流動(dòng)性方面，信托產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓受到的限制最多，且可操作性最弱，券商資管和基金資管則可以通過(guò)交易所平臺(tái)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，極大地提高了這兩類產(chǎn)品的流動(dòng)性。

　　投資者保護(hù)方面，信托的投資者保護(hù)措施最為全面有力，投資者可通過(guò)受益人大會(huì)決定信托計(jì)劃的重大事項(xiàng)。保險(xiǎn)在資管業(yè)務(wù)正式出臺(tái)后能否保持現(xiàn)有的投資者保護(hù)方式仍存疑。券商資管和基金資管則完全沒(méi)有投資者保護(hù)的方式規(guī)定。

　　資產(chǎn)支持票據(jù)和保險(xiǎn)投資產(chǎn)品可產(chǎn)生替代影響

　　從現(xiàn)行政策法規(guī)看，券商資管與基金資管的投資領(lǐng)域主要仍集中在證券市場(chǎng)，在不考慮產(chǎn)品創(chuàng)新等因素的前提下，短期內(nèi)不會(huì)在產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)融資領(lǐng)域?qū)π磐挟a(chǎn)生太大沖擊。與之相比，資產(chǎn)支持票據(jù)（asset-backed notes，以下簡(jiǎn)稱ABN）及保險(xiǎn)資金投資新政的出臺(tái)對(duì)信托公司的融資類業(yè)務(wù)產(chǎn)生的影響可能更大。

　　ABN：2012年8月3日，銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引》，對(duì)企業(yè)發(fā)行ABN的資質(zhì)并沒(méi)有明確規(guī)定，實(shí)際上是鼓勵(lì)企業(yè)參與該市場(chǎng)。目前對(duì)發(fā)行企業(yè)的主要要求是有基礎(chǔ)資產(chǎn)，并對(duì)其預(yù)期產(chǎn)生的現(xiàn)金流提供還款支持，且發(fā)行程序簡(jiǎn)單，不需經(jīng)過(guò)特殊的審批。

　　雖然目前我國(guó)ABN市場(chǎng)仍處于嘗試階段，進(jìn)入企業(yè)尚少，但隨著市場(chǎng)對(duì)這一金融工具認(rèn)識(shí)的逐漸加深和市場(chǎng)的逐漸活躍，特別是有實(shí)力或有優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的企業(yè)可以通過(guò)ABN渠道快速獲取急需的現(xiàn)金流，且ABN成本較低的優(yōu)勢(shì)，會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生較強(qiáng)的吸引力。

　　ABN的此類特征較信托公司具有一定的優(yōu)勢(shì)，但也存在一定的缺陷，比如在保障措施、資金量、交易活躍性（流動(dòng)性）等方面不及后者。而且對(duì)于信托公司，ABN也可能成為新的投資方向。

　　保險(xiǎn)資金投資金融產(chǎn)品：2012年10月22日保監(jiān)會(huì)出臺(tái)的新政，極大地?cái)U(kuò)展了保險(xiǎn)資金的投資范圍，其對(duì)信托公司而言利弊參半，對(duì)信托公司未來(lái)的投融資業(yè)務(wù)可能產(chǎn)生一定影響，具體表現(xiàn)在兩個(gè)方面：