民生行A股可轉債獲批 稀缺產品股東認購意愿強烈
2月8日，中國民生銀行股份有限公司（民生銀行；A股代碼：600016；H股代碼：01988）發布公告稱，公司發行可轉換公司債券已經取得證監會發行批文。
此前，民生銀行可轉債發行于2012年7月25日通過了中國證監會發審會審核。分析人士認為，基于民生銀行良好的基本面和可轉債的產品特點，本次發行有望成為近期市場上為數不多的低風險、高收益的良好投資機會。由于民生銀行的主要股東認購意愿強烈，預計此次可轉債發行不會對二級市場造成影響。
主要股東高度認同
民生銀行出色的業績表現和可期的發展前景是主要股東認購意愿強烈的根本原因。
作為中國首家主要由民營企業發起設立的全國性股份制商業銀行，民生銀行是中國銀行業改革創新的領軍者，繼2007年全面啟動公司業務事業部制改革、2009年開始全面進軍小微企業金融服務以來，民生銀行進入了新一輪快速健康發展的階段。2009年到2012年三季度，民生銀行的凈利潤復合增長率高居中國銀行業之首，資產回報率和資本回報率等關鍵業績指標也名列中國銀行業前茅。
當前，利率市場化已經邁出了關鍵步伐，中國銀行業面臨著前所未有的嚴峻挑戰，傳統的銀行經營方式將不可持續。從2006年起，民生銀行就開始了業務結構調整和經營戰略轉型，過去兩年來，民生銀行的凈息差高居全國性商業銀行之首，手續費及傭金凈收入占比居全國性股份制商業銀行之首，這表明民生銀行的貸款定價能力和綜合金融服務能力已經顯著提高，具備了應對利率市場化挑戰的能力和基礎。
民生銀行出色的業績表現和可期的發展前景贏得了投資者的高度認同。2011年和2012年，民生銀行的A股股價持續走高，累計漲幅高居銀行股之首。由于戰略轉型的成效顯著，其未來前景更被眾多投資者紛紛看好。自明確“民營企業的銀行”、“小微企業的銀行”、“高端客戶的銀行”戰略定位以來，各項特色業務迅速增長，經營業績優良。特別是圍繞“小微企業的銀行”的戰略定位，率先進入小微企業金融業務領域，并迅速確立了領先的行業地位。其2009年創造性的針對小微企業推出的“商貸通”業務發展迅速，在業內獲得了廣泛贊譽和認可。在監管機構不斷放開利率管制、促進市場主體公平競爭的背景下，作為市場化程度最高的銀行，民生銀行具有更為良好的發展前景和投資價值。民生銀行成長快、業績好，加之一直以來高度重視對股東的回報，其原有A股股東對民生銀行的股票十分看好。
稀缺產品供不應求
由于可轉債的特點和民生銀行設置的優先配售機制，使得民生銀行此次發行的可轉債將成為供不應求的稀缺產品，不會對二級市場造成不利影響。
民生銀行此次選擇的可轉債品種同時具有轉股權的價值和保本收益的特點，是一種“進可攻、退可守”的投資產品，可以最大限度地滿足不同類型投資者的需求。目前國內市場上的可轉債較少，屬于供不應求的稀缺產品。根據以往經驗，可轉債發行往往會獲得超額200倍的認購倍率，且目前為止無一發行失敗。
此次民生銀行可轉債最大的亮點是設置了優先向原有A股股東優先配售的機制。由于民生銀行可轉債發行六個月之后可以轉為股票，而其股票的又極具投資價值又被高度看好，已成為眾多原有股東和其他投資者競相搶購的稀缺資源。根據目前了解的情況，民生銀行持股比例較高的現有原股東中，絕大部分均對參與優先配售表現出了積極的態度。已有多位重要股東表示將全額認購其享有的本次民生可轉債優先配售部分的額度，并有意愿在參與優先配售以外另通過網上或網下申購方式進一步買入民生轉債。此外，還有部分非現原有股東的投資者表示希望能夠參與本次可轉債的認購，爭奪這一稀缺產品。此前，民生銀行于2012年3月進行H股增發時，也曾經歷過H股投資者紛紛踴躍認購的情況，最終H股增發價格折扣僅為5％，募集資金規模遠超過預期。業內人士預計，本次民生可轉債發行也將獲得原現有股東和其他投資者的積極認購，對A股市場資金面的壓力不大，應不會對二級市場造成不利影響。
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