債基換口味重拾城投債 看好中低等級信用債
今年以來，股市持續(xù)震蕩，市場青睞固定收益類品種，債券基金整體表現(xiàn)好于股基。而且，雖然債基以穩(wěn)健著稱，但仍可以通過投資高收益?zhèn)@得超額收益。所以，城投債在經(jīng)歷了去年的危機后今年發(fā)行井噴，不少基金對其偏好有所好轉(zhuǎn)，認為在風險可控的情況下其未來收益值得看好。
持有城投債數(shù)量增加
數(shù)據(jù)顯示，由于去年三季度信用風險事件，城投債發(fā)行一度暫停，但去年全年仍發(fā)行了3075億元。2012年城投債市場大舉擴容，1-10月，發(fā)行量已累計高達5600多億元。截至11月7日收盤，有數(shù)據(jù)顯示的城投債今年以來平均上漲3.46％，11永州債等近百只債券漲幅達10％以上。
相比去年，基金對城投債的態(tài)度也在好轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，今年以來基金共持有城投債數(shù)量達289.47億元，較年中的230.89億元增25.37％，較去年四季度末的125.12億元增長了逾130％。
某債券研究員表示，通過基金對債券配置的趨勢來看，基金對信用債特別是城投債的配置比例正在上升。
業(yè)內(nèi)人士指出，二級債基要想提高收益率，信用債成為必配品種。而在信用債中，城投債既有政府擔保，收益率也相對可觀。
與此同時，持有城投債的基金在業(yè)績上亦有所表現(xiàn)。截至昨日，今年以來以13.76％的凈值增長率排名債券基金首位的天治穩(wěn)健雙贏債券三季度末前五大持債明細中，就有12松江債、12安陽投資債兩只城投債，城投債占該基金同期凈資產(chǎn)比例的11.43％。
城投債風險尚可控
據(jù)某債券研究員分析，城投類的企業(yè)大多為央企或國企，在目前實體經(jīng)濟有效需求未有明顯提振的前提下，盈利增速仍在歷史低位徘徊，資產(chǎn)負債表無法得到顯著改善，靠經(jīng)營性現(xiàn)金流償債的能力難以得到提升，在四季度較大的兌付壓力下，城投企業(yè)繼續(xù)采用“借新還舊”的模式來緩解壓力是大概率事件。
廣州某二級債基基金經(jīng)理表示，事實上，城投債違約的可能性相對較低，真正的問題在通脹風險，如果通脹高企，股票以及高風險的企業(yè)債才可能被恐慌性拋售。而目前來看，在經(jīng)濟持續(xù)偏弱的環(huán)境下，通脹難以出現(xiàn)趨勢性的變化，高收益類債券存在機會。
上述基金經(jīng)理還表示，年末財政存款集中投放，資金面有望出現(xiàn)改善，中低等級信用債是較好選擇，同時，相對寬松的資金面也易于利用杠桿操作。在選擇個券時，會首先注重發(fā)債主體本身的質(zhì)地，再看地方政府或者擔保人的償債能力。
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