64家投行承銷了747只債券，融資規(guī)模9156.66億元，這是今年前三個(gè)季度債券市場(chǎng)的發(fā)行狀況。而去年全年，60家投行共承銷514只債券，融資規(guī)模為8458.86億元。截至目前，今年債券市場(chǎng)承銷規(guī)模。已遠(yuǎn)超去年全年。

　　“在股市不好的情況下，債券承銷對(duì)投行是一重要補(bǔ)充，此外券商的很多創(chuàng)新點(diǎn)都在債券上，很多券商都提出大力發(fā)展債券業(yè)務(wù)。”深圳一投行人士說道。

　　債券承銷的市場(chǎng)主要仍由一些活躍的大券商主導(dǎo)，如中信、國(guó)開、國(guó)泰君安、中金、國(guó)信、海通和瑞銀等，只是不同券商彼此的發(fā)展路徑有所區(qū)別，國(guó)開證券猶如一匹橫空出世的黑馬，開始與一些大型券商匹敵。此起彼伏，投行債券承銷市場(chǎng)變換的故事不止國(guó)開一家。

　　券商債券融資合計(jì)收入約在73億至92億之間

　　根據(jù)同花順（300033）統(tǒng)計(jì)，截至10月7日，今年64家投行共承銷了747個(gè)債券項(xiàng)目，每家投行平均承銷項(xiàng)目11家左右，總募集規(guī)模為9156.66億元，平均承銷規(guī)模為143.07億元。64家投行中有26家沒有披露發(fā)行費(fèi)用，其余38家投行總發(fā)行費(fèi)用為16.71億。

　　而同期，投行承銷的IPO和再融資項(xiàng)目數(shù)分別為151個(gè)和102個(gè)，規(guī)模分別為1017.55億和1915.16億。投行承銷的債券項(xiàng)目數(shù)占比74.6%，是IPO的4.92倍，是再融資的7.28倍；在募集規(guī)模上，債券融資規(guī)模占比75.82%，是IPO的9.04倍，是再融資的4.8倍。

　　不管是和2011年全年相比還是和去年同期相比，債券融資規(guī)模均大幅提升。

　　2011年同期，51家投行共承銷了290個(gè)債券項(xiàng)目，總募集規(guī)模為4494.63億元，平均規(guī)模為88.13億元，實(shí)際募集規(guī)模為4484.35億元。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，19家披露發(fā)行費(fèi)用的投行總發(fā)行費(fèi)用為10.28億元。

　　而2011年全年，60家投行承銷了514家債券項(xiàng)目，總募集規(guī)模為8458.86億元，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，27家披露發(fā)行費(fèi)用的投行總發(fā)行費(fèi)用為13.75億。

　　和去年同期比，投行承銷的債券項(xiàng)目總數(shù)增加了457個(gè)，融資規(guī)模增加了4662.03億元，發(fā)行費(fèi)用增加了6.43億元；和去年全年相比，債券項(xiàng)目數(shù)增加了233個(gè)，募集規(guī)模增加了697.8億元，發(fā)行費(fèi)用增加了2.96億元。

　　同IPO和再融資相比，債券承銷的比重也在不斷增加。

　　截至10月7日，債券項(xiàng)目數(shù)占比74.6%，比去年全年提升了21.39個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)相比IPO和再融資的比重均大幅提升，提升比例均超過100%。

　　一投行人士告訴理財(cái)周報(bào)記者：“投行債券承銷的成本主要是人力銷售成本，不像IPO還有保薦代表人的成本，這對(duì)于投行來說，是個(gè)挺好的選擇。一般來說，債券的承銷費(fèi)率都在0.8%-1%之間，承銷費(fèi)用是投行的主要收入，一般債券承銷都是主承銷在賣，承銷費(fèi)用更多歸主承銷商。”

　　如果按照0.8%-1%的承銷費(fèi)率，9156.66億的債券承銷規(guī)模將會(huì)給券商帶來大約73.25億-91.57億元的收入。

　　國(guó)開國(guó)信嶄露頭角，華林落后

　　747個(gè)債券承銷項(xiàng)目，背后雖由64家投行支撐，但更多的市場(chǎng)份額依然被一些大型券商所占據(jù)，中信證券（600030）無疑是最大贏家。不管是債券承銷家數(shù)還是總募集規(guī)模，它都是“老大”。

　　從債券承銷項(xiàng)目數(shù)來看，中信證券以77個(gè)的項(xiàng)目量奪冠，緊隨其后的是國(guó)開、國(guó)泰君安、中金和國(guó)信，項(xiàng)目數(shù)依次為51、48、42和40個(gè)。前五名券商債券項(xiàng)目數(shù)合計(jì)為258，占比34.54%。

　　從募集規(guī)模上，中信證券77個(gè)債券項(xiàng)目的總募集規(guī)模為1142.5億，再次奪冠，中信一家融資規(guī)模占比12.48%。

　　而大項(xiàng)目承銷較多的主要有海通、中金、瑞銀、申萬和高盛高華，它們的平均募集規(guī)模為23.06億、22.29億、21.8億、17.08億和16.67億元，其中海通和中金主要得益于商業(yè)銀行債的承銷，高盛高華主要是中國(guó)石油（601857）化工股份有限公司的債券承銷。

　　和去年全年相比，投行格局此起彼伏。

　　按照承銷家數(shù)，其中最引人注目的當(dāng)屬國(guó)開和國(guó)信，項(xiàng)目數(shù)分別增加了43個(gè)和23個(gè)，去年兩家券商均排名17，今年已經(jīng)赫然躍居前五名。

　　相關(guān)資料顯示，國(guó)開證券成立于2010年6月，是由國(guó)家開發(fā)銀行在全額收購(gòu)原航空證券有限責(zé)任公司股東全部股份的基礎(chǔ)上增資設(shè)立，2011年6月，國(guó)開證券加入債券承銷之列，2011年全年，國(guó)開證券承銷了8家企業(yè)債，募資金額97億元，承銷家數(shù)排名18名。

　　今年國(guó)開證券以“黑馬”之勢(shì)橫空出世，甚至與中信、中金和國(guó)君等大券商站在一梯隊(duì)，這和其強(qiáng)大的股東背景不無關(guān)聯(lián)。

　　“國(guó)開證券股東國(guó)開行之前在很多行業(yè)都積累資源，和地方政府此前也有很多合作關(guān)系，國(guó)開行會(huì)有很多項(xiàng)目資源提供給國(guó)開證券。國(guó)開證券成立之初，也把投行和債券業(yè)務(wù)作為重點(diǎn)發(fā)展，國(guó)開行對(duì)它們的債券承銷支持很大。”滬上一投行資本市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人告訴記者。

　　承銷家數(shù)排名變化較大的有廣州證券、長(zhǎng)江證券（000783）、浙商證券和國(guó)開證券，名次分別提升了24名、18名、14名和15名。而名次落后較多的有華林證券、瑞信方正和廣發(fā)證券（000776），名次下降了15名、10名和6名。

　　從募集規(guī)模上看，海通證券（600837）和國(guó)信證券起伏較大。2011年全年海通證券債券募集規(guī)模由去年的220.59億提升到今年的668.8億，排名由第10名躍居為第3名；國(guó)信證券則由去年的86.33億上升到今年的345.9億，排名由去年的23名提升到今年的第9名。

　　“華林證券去年募集規(guī)模排名前五，后來這個(gè)債券承銷團(tuán)隊(duì)去了國(guó)信，平安的團(tuán)隊(duì)又到了華林，華林的團(tuán)隊(duì)有所削弱，國(guó)信卻起來了。銀河證券前兩年挺好的，去年和今年有所下滑，而國(guó)泰君安、中信、中金這些都是歷史上債券承銷發(fā)展一直較好的。”上述投行人士評(píng)論道。（張慧宇）