不利因素頻現(xiàn) 新債定價(jià)偏高
國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行今年第三批“福娃債”11日首發(fā)。面對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期增強(qiáng)、新債密集供應(yīng)、新增信貸超預(yù)期等多種不利因素的影響，該批債券發(fā)行利率多數(shù)高于市場(chǎng)預(yù)測(cè)均值。同日招標(biāo)的鐵道債兩品種發(fā)行利率也雙雙落在招標(biāo)區(qū)間偏高位置。市場(chǎng)人士指出，隨著收益率上行，債券配置價(jià)值逐步得到增強(qiáng)。
國(guó)開(kāi)行昨日招標(biāo)發(fā)行的是該行2012年第38至42期固定利率金融債券，發(fā)行量各60億元，期限依次為1年、3年、5年、7年和10年。這是該行年內(nèi)發(fā)行的第三批“福娃債”（按組滾動(dòng)發(fā)行）。發(fā)行快報(bào)顯示，1年期品種中標(biāo)利率為3.19%，3年期為3.81%，5年期為4.07%，7年期為4.19%，10年期為4.29%。據(jù)交易員介紹，除1年期品種外，中標(biāo)利率多數(shù)高于此前預(yù)測(cè)均值。在認(rèn)購(gòu)方面，除5年期品種的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)到2.64之外，其余品種認(rèn)購(gòu)倍數(shù)均在1.5倍左右。
交易員表示，發(fā)改委批復(fù)萬(wàn)億投資項(xiàng)目令經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期增強(qiáng)，加上歐洲央行推出購(gòu)債計(jì)劃提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，自上周五以來(lái)債券市場(chǎng)陷入連續(xù)調(diào)整。11日公布的金融數(shù)據(jù)則顯示8月信貸增長(zhǎng)遠(yuǎn)超預(yù)期，更加劇了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)債券需求的擔(dān)憂(yōu)。同時(shí)，本周新債供給仍然比較密集，市場(chǎng)供需矛盾突出，發(fā)行利率走高在所難免。
值得一提的是，鐵道部11日招標(biāo)發(fā)行了兩品種共200億元鐵路建設(shè)債券，中標(biāo)利率同樣落在招標(biāo)區(qū)間的偏高位置。據(jù)發(fā)行結(jié)果顯示，鐵道部7年期債券中標(biāo)利率為4.58%，招標(biāo)區(qū)間為3.67%-4.67%；20年債券中標(biāo)利率為5.14%，招標(biāo)區(qū)間為4.28%-5.28%。
有市場(chǎng)人士指出，短期市場(chǎng)或?qū)⒕S持弱勢(shì)局面，博波段的風(fēng)險(xiǎn)甚于機(jī)會(huì)，但隨著一二級(jí)市場(chǎng)利率水平上行，債券配置價(jià)值逐步得到增強(qiáng)，尤其是政策性金融債四季度供給壓力緩解的趨勢(shì)比較明朗，且當(dāng)前隱含稅率處于高位，相對(duì)價(jià)值突出。（王輝 張勤峰）
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