債市慢牛行情仍將繼續(xù)
近日，險資投資債市新政出臺使債市資金相對寬松，為牛途未盡的債市再添一把火。受債市利好影響，不少債基一路高歌，具有杠桿效應(yīng)的分級債基進取份額更是扮演急先鋒角色。
據(jù)了解，分級債基從去年10月份開始出現(xiàn)幾波小高潮。德圣基金研究中心分析，若分級基金的基礎(chǔ)市場在上漲，則基礎(chǔ)基金的凈值會出現(xiàn)上揚。當(dāng)母基金的凈值能夠滿足A的約定收益時，剩余收益就可讓渡給B，B份額利用其杠桿效便產(chǎn)生多倍漲幅。
回顧今年上半年，市場寬松政策不斷出臺，二季度消費物價指數(shù)連續(xù)下降，經(jīng)濟活動呈現(xiàn)收縮趨勢。央行通過降低存款準(zhǔn)備金率和降息政策放松對存款利率的控制。債市慢牛行情延續(xù)，以低信用等級的債券表現(xiàn)最優(yōu)，尤為罕見的是，5月份上證企債指數(shù)出現(xiàn)連續(xù)20根陽線。降息對收益率曲線影響甚微，一年期以下短期品種收益率反而有所反彈。
展望三季度，海富通穩(wěn)進增利B基金經(jīng)理張麗潔認(rèn)為，下半年尤其是三季度的市場環(huán)境仍有利于債券市場。從世界經(jīng)濟來看，大宗商品尤其是石油價格下跌使經(jīng)濟前景不明。國內(nèi)經(jīng)濟增長速度仍不容樂觀，未來兩季度CPI可能繼續(xù)走低，雖然政府會加大經(jīng)濟刺激力度及放松房產(chǎn)調(diào)控政策，但預(yù)期效果可能不太明顯。股票市場估值水平較差，結(jié)構(gòu)性行情猶存。三季度債市行情仍值得期待，但要注意信用風(fēng)險和資產(chǎn)的防御性。（李濤）
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