避險情緒進一步高漲 美日國債走俏一時
隨著歐債危機進一步發(fā)酵，投資者避險情緒進一步提高，固定收益資產(chǎn)開始受到追捧。
上周日本10年期國債收益率下滑至0.815%，創(chuàng)下2003年來的新低。同時，彭博的一份調(diào)查顯示，基金經(jīng)理普遍預(yù)期第二季度美國10年期國債收益率會低于2%，其中64%的受訪者看好美國國債市場，而在3月份僅20%的受訪者持此觀點。
布魯金斯研究所高級研究員、教授羅伯特·博森（Robert Pozen）表示，“美國和日本國債這種收益率偏低的情況，都是緣于歐洲債務(wù)問題，如果該問題6月份還不能解決，美國10年期國債將低于2%，甚至還會低于現(xiàn)在的水平，盡管現(xiàn)在的避險情緒已經(jīng)很高”。
日本信托銀行的固定收益基金經(jīng)理人稱，低收益率的環(huán)境可能至少會持續(xù)到這個月底，直到希臘政局有進展及西班牙債務(wù)問題的能見度提升。
上周五日本央行在市場操作中購買政府債券規(guī)模未達目標(biāo)，再次顯示市場對風(fēng)險的規(guī)避情緒。“除非基準(zhǔn)收益率跌至國內(nèi)銀行融資成本之下，否則銀行持有國債的意愿是比較高的，尤其是在現(xiàn)在的這種背景下。”一位分析人士告訴記者。
日本央行于今年4月27日宣布新一輪資產(chǎn)購買計劃，其中地方政府債券和國債總購買規(guī)模為33.5萬億日元，上周五的購買計劃即為其中一部分，但由于當(dāng)前的危機背景加劇了國債持有者惜售情緒，日本央行未能完成購買規(guī)模。
但也有人認為，日本此輪國債市場的緊俏難以持續(xù)，從上世紀(jì)90年代至今，日本國債10年期收益率0.9%一直是一個比較神秘的數(shù)字，只要收益率下探到這個數(shù)字以下，在6個月內(nèi)肯定會出現(xiàn)大規(guī)模反彈。
2003年日本10年期國債收益率下探到0.43%，但在接下來的6個月中迅速反彈到1.2%，而在此之前的1998年也出現(xiàn)過類似情況。
日本東京富國資本管理公司CEO櫻井佑記（Yuuki Sakurai）就對此信奉不已，“90年代我就經(jīng)歷過這種收益率迅速下滑的狀況，以我經(jīng)驗來看，日本債券價格很可能面臨新一輪自由落體運動”。
債券價格下降意味著收益率上升，也表明投資者追求更高風(fēng)險、更高收益的資產(chǎn)。
但瑞士信貸分析師Shinji Ebihara則認為當(dāng)前收益率偏低的情況與2003年不同，當(dāng)年是因為日本經(jīng)濟前景變化所致，而不是像現(xiàn)在受全球情況所致。
而對美國債市而言，這種避險特征更加明顯。與日本國債不同，美國國債一半是海外投資者，而其中70%又是外國官方機構(gòu)持有。
今年3月份，鑒于美聯(lián)儲上調(diào)美國經(jīng)濟預(yù)期，市場紛紛拋售美國國債，尋找收益率更高的投資品種，但隨著當(dāng)前歐債危機的加劇以及全球經(jīng)濟不確定性加強（中國經(jīng)濟下行），美國國債市場再度成為投資新寵。
一般而言，10年期國債收益率高于通脹率100基點，美國4月份的CPI漲幅為2.3%，所以比較合適的收益率可能是在2.4%左右。
5月18日美國10年期國債收益率為1.75%，而且分析人士認為，整個二季度受歐債危機的影響，收益率都應(yīng)該會保持在2%以下。（孫紅娟）
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