債市或入“慢牛” 信用債機會凸顯
最新披露完的2011年基金年報顯示，基金在去年整體虧損，其中偏股類基金全面虧損，債券類基金中純債基金是年度表現最好的類別。根據銀河證券統計，自2005年以來，純債基金（長期標準型）歷年整體均獲得正收益，整體表現出穩健、低風險的特點。在2012年不確定的市場環境下，穩健、低風險的產品無疑仍是家庭資產的必備品種之一。那么，純債基金作為配置資產的特點有哪些，又該怎樣看待純債基金產品在今年市場環境下的投資機會呢？
對此，易方達純債基金經理馬喜德在接受本報記者采訪時表示，純債的產品設計使得基金經理可以更專注于債券投資本行，主要在利率類、信用類債券上做好配置，從而更好地發揮其優勢能力。“為了從機制上控制投資風險，易方達純債基金除了不投資二級市場股票、不參與新股和增發之外，甚至不會投資可轉債。”他表示。
至于今年的投資機會，他表示，以現有純債基金表現看，其收益基本不受股市影響，主要來源于債券市場，而就債券市場預期而言，目前政策力度下，經濟將保持較低增速，政策面出現放松跡象但仍在權衡，放松力度有限。通脹有所緩解但走勢仍需關注，目前“低經濟增速+低通脹”的環境仍有利于債市。
“目前宏觀經濟走勢總體偏弱，一季度貸款增速低于市場預期，將會對未來經濟產生不利影響，這對債券市場是相對有利的。”馬喜德對記者說，但是中國經濟基本面總體還是比較穩健的，只要政策應對得當，應該也不會出現大幅下滑。去年三、四季度開始的一波債券市場上漲，幅度較大，速度較快，壓縮了未來債券市場的上漲空間，不過目前所經歷的牛市和之前的情況可能會不大一樣，持續的時間可能會更長一些，短期債券市場以振蕩為主。目前經濟增速放緩，貨幣政策比較寬松，有利于債券市場繼續逐步走高。”
在此背景下，馬喜德認為，今年信用債存在較好的投資機會。“從目前市場情況看，信用債尤其是中低等級的信用債可能投資機會更多一些。”他分析認為，這主要是因為經過去年信用利差的大幅上行之后，信用利差有個自然的均值回歸過程。另外，隨著寬松的貨幣政策效果逐步體現，經濟基本面趨于好轉，企業盈利狀況改善，信用利差也會有所下降。目前信用債尤其是中低等級信用債的票面利息還是相對比較高，因此相對于利率產品吸引力還是比較大。
此外，他強調，今年債市大擴容的預期還將給投資者帶來更多的機會。“債券市場擴容，包括信用產品供給的增加，尤其是高收益債券的發行增加，這給投資者增加了新的投資機會。我國信用債市場還處于市場發展初期，與發達國家相比，信用債規模占GDP的比重還是比較低。未來隨著市場的不斷擴容，市場參與主體更加豐富，投資機會將會更多。”他表示。
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