映象財(cái)經(jīng)

　　“新都退”即將終止上市。可以預(yù)見(jiàn)，在監(jiān)管堅(jiān)持零容忍、IPO日趨常態(tài)化的同時(shí)，A股退市有望常態(tài)化。隨著退市制度執(zhí)行力度的不斷加大，未來(lái)A股市場(chǎng)將強(qiáng)化有進(jìn)有出，激活存優(yōu)汰劣的機(jī)能，資本市場(chǎng)配置資源和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力也將大幅提升。

　　去年以來(lái)，隨著IPO常態(tài)化的推進(jìn)，上市公司數(shù)量逐步增多，市場(chǎng)亟需與之匹配的退市制度，從而確保上市公司的整體質(zhì)量。2001年以來(lái)，我國(guó)證券市場(chǎng)主動(dòng)退市的上市公司約40家，強(qiáng)制退市的約51家，與美國(guó)等成熟資本市場(chǎng)6%至8%的年均退市率相比，退市難仍是A股市場(chǎng)的頑疾。

　　為了發(fā)揮資本市場(chǎng)的資源配置功能，監(jiān)管部門(mén)推進(jìn)了一系列改革，退市制度就是其中的重要一環(huán)。2014年，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》，這被業(yè)界稱(chēng)為“最強(qiáng)退市制度”。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的醞釀，今年證券市場(chǎng)退市和暫停上市的力度明顯加大。

　　證監(jiān)會(huì)副主席姜洋此前表示，對(duì)于走不動(dòng)、跟不上或者有重大違法的上市公司，要嚴(yán)格執(zhí)行強(qiáng)制退市制度，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，增強(qiáng)市場(chǎng)活力。目前市場(chǎng)上“走不動(dòng)、跟不上”的上市公司不在少數(shù)，這類(lèi)上市公司“茍活”于市場(chǎng)，不僅導(dǎo)致市場(chǎng)投機(jī)行為加劇，也在整體上拉低了上市公司的投資價(jià)值，讓這些公司退出市場(chǎng)是題中應(yīng)有之義。

　　無(wú)論新興市場(chǎng)還是成熟市場(chǎng)，通過(guò)嚴(yán)格的退市制度實(shí)現(xiàn)股票供求均衡都是至關(guān)重要的一環(huán)。同時(shí)，作為重要的基礎(chǔ)性制度之一，退市制度對(duì)推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展有重大意義。市場(chǎng)化程度較高的證券市場(chǎng)通過(guò)其內(nèi)在的動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，不斷吸納優(yōu)質(zhì)上市公司，同時(shí)不斷淘汰劣質(zhì)公司，以提高資源配置效率。因此，成熟、有效的證券市場(chǎng)應(yīng)該是雙向開(kāi)放、有進(jìn)有出的市場(chǎng)。

　　構(gòu)建良好的市場(chǎng)生態(tài)，不僅要做“加法”，還要做“減法”。只有退市機(jī)制與上市機(jī)制相配合，讓A股市場(chǎng)有進(jìn)有出，吐故納新，才能實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)資源的有效流動(dòng)。我國(guó)正在逐步建立并完善符合證券市場(chǎng)“新興加轉(zhuǎn)軌”的特點(diǎn)并與國(guó)際接軌的退市制度，真正發(fā)揮市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的功能，讓股市“不死鳥(niǎo)”神話破滅，實(shí)現(xiàn)價(jià)值投資理念的回歸，促進(jìn)市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　在推進(jìn)退市常態(tài)化的過(guò)程中，應(yīng)進(jìn)一步完善對(duì)投資者的保護(hù)。畢竟，上市公司退市，利益受損最嚴(yán)重的可能是持股的投資者。可以考慮加強(qiáng)退市公司的投資者賠償，引入集體訴訟制度，以此來(lái)切實(shí)有效地保護(hù)投資者的利益。