發(fā)改委近期組織煤炭行業(yè)脫困第三次聯(lián)系會(huì)議，商務(wù)部能源局等出席據(jù)發(fā)改委網(wǎng)站/中國(guó)電力網(wǎng)，近期發(fā)改委連維良副主任主持召開(kāi)煤炭行業(yè)脫困第三次聯(lián)席會(huì)議，邀請(qǐng)了商務(wù)部、安監(jiān)總局、能源局、煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)等。傳達(dá)了近期國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)有關(guān)煤炭行業(yè)脫困工作的指示，研究討論了化解產(chǎn)能過(guò)剩、嚴(yán)格控制超能力生產(chǎn)、加強(qiáng)煤炭進(jìn)出口管理、加強(qiáng)金融支持等具體措施。

　　我們預(yù)計(jì)可能會(huì)出臺(tái)產(chǎn)量控制及進(jìn)一步限制進(jìn)口政策考慮到煤炭行業(yè)對(duì)就業(yè)的重要貢獻(xiàn)、安全生產(chǎn)的需要（嚴(yán)重虧損可能會(huì)影響安全支出），我們認(rèn)為減產(chǎn)以及進(jìn)一步限制進(jìn)口煤政策的推出存在較高可能性。我們測(cè)算行業(yè)平均超產(chǎn)率約為21%，而之前煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)提出前14家大型煤炭企業(yè)2014年下半年減產(chǎn)10%，我們測(cè)算對(duì)全年供給影響約為2.4%。

　　基本面來(lái)看，煤炭?jī)r(jià)格也出現(xiàn)階段性企穩(wěn)跡象從基本面來(lái)看，煤炭?jī)r(jià)格也出現(xiàn)階段性企穩(wěn)的跡象。近期煤炭?jī)r(jià)格下跌主要因?yàn)楦劭趲?kù)存高企以及來(lái)水較好，而7月下旬6大電廠日均耗煤量環(huán)比回升至70萬(wàn)噸以上，秦皇島港庫(kù)存從6月底的772萬(wàn)噸降至687萬(wàn)噸，神華黃驊港煤炭庫(kù)存也從之前的278萬(wàn)噸下降到135萬(wàn)噸。另外，神華和中煤近期都將8月份煤炭?jī)r(jià)格上調(diào)了4元/噸。

　　兗州煤業(yè)盈利對(duì)煤炭?jī)r(jià)格變化最敏感，若政策出臺(tái)短期煤炭板塊或有催化劑根據(jù)我們的測(cè)算，如果煤炭?jī)r(jià)格上漲100元/噸，我們覆蓋的動(dòng)力煤公司中神華，中煤，兗煤2014年EPS將分別比我們目前的盈利預(yù)測(cè)上升39.4%/67.9%/119.8%。若上述政策如期出臺(tái)，或成為煤炭板塊短期的催化劑。我們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)在于，階段性減產(chǎn)只能暫時(shí)提升煤炭?jī)r(jià)格，煤炭長(zhǎng)期供過(guò)于求的局面不改，減產(chǎn)結(jié)束后煤炭?jī)r(jià)格將重回下降通道；另外，行政手段減產(chǎn)將延緩高成本產(chǎn)能市場(chǎng)化退出的進(jìn)程；政策的細(xì)則和執(zhí)行可能存在折扣。

　　由于煤炭全行業(yè)超過(guò)70%的虧損比例，根據(jù)發(fā)改委網(wǎng)站消息：“國(guó)家發(fā)改委連維良副主任主持召開(kāi)煤炭行業(yè)脫困第三次聯(lián)席會(huì)議，同時(shí)會(huì)議還邀請(qǐng)了財(cái)政部、環(huán)保部、商務(wù)部、人民銀行、國(guó)資委、海關(guān)總署、質(zhì)檢總局、銀監(jiān)會(huì)有關(guān)司局，安監(jiān)總局、能源局、煤監(jiān)局、煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)等單位參加會(huì)議。會(huì)上傳達(dá)了近期國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)有關(guān)煤炭行業(yè)脫困工作的指示，圍繞落實(shí)國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)指示和有關(guān)文件部署要求，研究討論了化解產(chǎn)能過(guò)剩、嚴(yán)格控制超能力生產(chǎn)、加強(qiáng)煤炭進(jìn)出口管理、加強(qiáng)金融支持等具體措施，商定了煤炭脫困工作近期重點(diǎn)任務(wù)截止到2014年2季度，煤炭行業(yè)從業(yè)總?cè)藬?shù)為528萬(wàn)人，由于煤炭行業(yè)對(duì)就業(yè)的重要性，以及煤炭行業(yè)虧損運(yùn)營(yíng)可能導(dǎo)致企業(yè)降低安全維修費(fèi)用，從而存在潛在的安全隱患，我們認(rèn)為上述相關(guān)政策推行的可能性較高。

　　通過(guò)減產(chǎn)或者控制超能力生產(chǎn)來(lái)降低供給14家特大型煤炭企業(yè)下半年減產(chǎn)10%預(yù)計(jì)將影響2.4%的全年供給之前煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)要求前14家特大型煤炭企業(yè)在下半年減產(chǎn)10%，根據(jù)我們測(cè)算，2013年產(chǎn)量排名前14的煤炭企業(yè)合計(jì)煤炭產(chǎn)量為17.4億噸，如果這些煤炭企業(yè)2014年下半年完成協(xié)會(huì)要求的10%的目標(biāo)，我們預(yù)計(jì)將減少2014年煤炭產(chǎn)量2.4%。我們認(rèn)為煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)、發(fā)改委等對(duì)大企業(yè)有較強(qiáng)的控制力，可以通過(guò)直接控制的方式減產(chǎn)；而對(duì)于民營(yíng)的小煤礦，則可以通過(guò)控制鐵路運(yùn)輸?shù)姆绞絹?lái)達(dá)到迫使其減產(chǎn)的目的。（孫旭）