三月我們在2014平安證券高端裝備會議上邀請了新能源行業專家及諸多汽車類上市公司與大家交流：專家方面我們邀請了燃料電池專家章桐教授、新能源汽車驅動電機專家—上海電驅動總經理貢俊。與會專家均認為近年來國家對新能源汽車戰略重視程度大幅提升，以純電動為長期戰略。認為新能源汽車大批量推廣難點在于電池技術。在電動汽車核心配件—電池、電機方面，技術指標接近或達到國際水平，但產業化程度與國外成熟市場有相當差距。章桐老師認為我國燃料電池在儲氫系統和冷啟動性能方面、在成本、壽命、功率密度上與國外水平有較大差距，并認為國內燃料電池研發面廣但不深入，燃料電池的降成本是全方面系統性的。目前國內新能源驅動電機的市場競爭格局較為穩定。新能源驅動電機三大技術趨勢是集成化、永磁化、數字化，從2013年開始電池、電機成本有較大程度下降。與會專家對市場高度關注的特斯拉也進行了評論，并認為特斯拉電池管理模式先進、車型定位精準，在國外及中國會取得較好銷售成績。

　　前兩月汽車銷量同比增11%：季節原因2月汽車銷量環比正?；芈?，同比增長17.8%。前兩月乘用車/商用車銷量同比增幅分別為11.3%/7.6%。SUV、MPV、重卡增幅較大，交叉型車、客車銷量下滑，轎車、中輕卡銷量同比增幅較低。

　　前兩月節能與新能源汽車產量同比增9.2%為5027臺，其中純電動汽車同比增27%為2665臺。2014年前兩月汽車進口/出口量分別同比增53.1%/-13.1%。乘用車分國別看，自主已持續6個月市占率下滑，德系轎車份額同比大幅提升。

　　主要汽車股2014年一季度業績前瞻：2014年1-2月份汽車零售總額同比增長11.5%，低于社會消費品零售總額增幅。根據最新情況我們作出主要汽車股1Q14業績預測，預計一季度汽車類主要上市公司業績均有不同程度增長，其中重卡類企業去年同期基數低，1Q14業績增幅較高。受益于國四排放標準的核心配件企業一季度訂單飽滿，業績增幅較高。

　　投資建議：年初以來市場高度關注新能源、新模式、汽車電子類個股，但總體感覺熱點散亂、概念驅動居多。2013年報、2014一季報的陸續公告將是驅使市場回歸理性的催化劑之一。2014年二季度開始汽車行業受益于政策層面利好的個股有望重獲市場青睞，此外，重量級新車也有望隨著四月下旬北京車展陸續上市并吸引市場的目光。我們依然堅持“緊跟政策+新車”的選股邏輯，同時關注新能源、新模式給傳統汽車產業鏈帶來的革新，強烈推薦宇通客車、威孚高科、駱駝股份、長城汽車、長安汽車、江鈴汽車。

　　風險提示：汽車消費政策環境產生不利變化；經濟型合資車產能釋放給自主品牌帶來價格壓力影響銷售。