10月出口回升略高預(yù)期，新興市場出口低迷，加工貿(mào)易持續(xù)受到?jīng)_擊。小幅下調(diào)全年出口增速，預(yù)計(jì)11月出口增長6.6%，進(jìn)口6.2%，貿(mào)易順差216億美元。

　　出口回升略高預(yù)期。10月出口增長5.6%，略高于預(yù)期，但鑒于海外風(fēng)氣云涌的形勢變化以及對出口的悲觀預(yù)期我們略下調(diào)了11、12月的出口增速。

　　新興市場出口低迷。全球出口呈現(xiàn)分化，對發(fā)達(dá)國家出口增長較快，對美國出口增長8.1%，對歐盟出口增長12.7%，對新興市場出口低迷，對香港出口-7.2%，對印度-0.8%。

　　加工貿(mào)易持續(xù)受到?jīng)_擊，凸顯中國出口轉(zhuǎn)型困境。10月一般貿(mào)易出口增長11.8%，加工貿(mào)易出口增長-0.8%，加工貿(mào)易出口自4月以來僅在8月出現(xiàn)正增長，加工制造業(yè)面臨沖擊的時(shí)間在延長。

　　大宗進(jìn)口重現(xiàn)負(fù)增。10月大宗商品進(jìn)口下降-3%，剔除原油后大宗商品同比增長17.3%，大宗商品進(jìn)口增長主要源于原油進(jìn)口的增長，9月原油進(jìn)口增長25.6%。原油進(jìn)口大幅下降拖累了整體大宗商品進(jìn)口。我們認(rèn)為國內(nèi)增長較為平穩(wěn)，但服務(wù)業(yè)對這種穩(wěn)定貢獻(xiàn)更大，國內(nèi)增長與大宗商品進(jìn)口會呈現(xiàn)一定的分化。

　　11月出口小幅回升，我們下調(diào)全年出口增速。我們下調(diào)13年全年出口增速從7.5%至7%，上調(diào)進(jìn)口增速從7%至7.5%。

　　預(yù)計(jì)11月出口增長6.6%，進(jìn)口增長6.2%，貿(mào)易順差達(dá)到216億美元。

   （薛鶴翔）

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