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中報回顧：藥品制劑回暖
我們回顧了截止8月30日醫(yī)藥公司中報業(yè)績：收入延續(xù)Q1較高增速；扣非凈利潤趨勢良好，其中制劑企業(yè)的同比增速從Q1的16%提升到23%；分子行業(yè)來看，化學(xué)、生物類?？铺幏剿幤竺黠@回暖，我們認為招標趨緩、價格平穩(wěn)是主要原因；中藥處方藥受益于縣鄉(xiāng)市場擴容等因素，增勢向好。
展望：三季報延續(xù)趨勢，關(guān)注新版基藥
我們認為未來1-2個月影響板塊表現(xiàn)的基本面因素是：1、三季報預(yù)期；2、新版基本藥物目錄有望出臺。我們認為中期業(yè)績良好的子板塊將持續(xù)景氣，因為上述主要驅(qū)動因素在三季度延續(xù)；同時我們認為需要關(guān)注并甄別新版基藥目錄中，能真正受益的企業(yè)和產(chǎn)品所需具備的資質(zhì)。
板塊估值溢價偏高，或致階段性調(diào)整
目前醫(yī)藥板塊市盈率（TTM）32倍，相對全部A股的溢價率155%，處于歷史高位。我們認為在估值壓力下，板塊趨勢將受市場整體趨勢牽制；隨著市場整體下行，市場觸底的預(yù)期可能反復(fù)出現(xiàn)，相應(yīng)使醫(yī)藥板塊多次面臨階段性調(diào)整、反彈。
投資建議
我們認為在藥品板塊板塊基本面的支撐下，如果個股出現(xiàn)調(diào)整幅度過深，將提供良好買點。我們看好的領(lǐng)域包括：醫(yī)保控費背景下率先出現(xiàn)進口替代的高額處方藥品種，如信立泰、恩華藥業(yè)；針對縣鄉(xiāng)市場的獨家品種，如康緣藥業(yè)、以嶺藥業(yè)；加速進入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的金陵藥業(yè)等。（瑞銀證券）
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