近日，衛生部同時就3項食品安全國家標準公開征求意見，其中包括堅果炒貨食品、糧食、巧克力及其制品等。

　　===本文導讀===

　　【行業動態】衛生部發布3項食品安全國家標準 | 食品安全質量成首要工作

　　【行業研究】食品飲料：白糖進口增5倍 | 食品飲料：靚麗業績推助白酒板塊大幅上漲

　　食品飲料：不改行業看好評級 | 食品飲料：后周期品種在業績上得到印證

　　衛生部發布3項食品安全國家標準

　　衛生部 2日同時就3項食品安全國家標準公開征求意見，其中包括堅果炒貨食品、糧食、巧克力及其制品等。

　　標準顯示，衛生部就烘炒食品和堅果食品標準增加了農藥殘留限量，修改了微生物限量、理化指標和感官要求等；巧克力衛生標準修改了污染物限量、微生物限量和感官要求等，刪除了銅的限量要求；糧食衛生標準增加了有毒有害化學成分限量要求，增加了營養強化劑使用要求及其他麥類麥角、曼陀羅屬及其他有毒植物種子的限量規定等，要求農藥殘留量應符合GB2763及國家有關規定，同時要求糧食包裝應使用符合衛生要求的包裝材料或容器，包裝應無污染等。

　　國家食品藥品監督管理局同日印發促進排鉛功能評價方法等9個保健功能評價方法，并進一步提出加強保健食品注冊管理工作，要求加大對保健食品注冊申報資料規范性、完整性的審查力度，進一步加強保健食品樣品試制和試驗現場核查工作。業內人士表示，近期螺旋藻、毒膠囊及問題蜜餞等事件引起社會關注，推動監管層面加強對食品衛生領域的標準制定和監管升級。與此同時，企業層面對食品藥品安全也更加重視。修正藥業2日消息稱，已召回芬布芬膠囊、酚咖麻敏膠囊三個批次不合格產品約13.85萬盒，共計138.6萬元，目前修正藥業仍有大批產品待檢，最終損失尚無法估算。(中國證券報)

　　食品工業“十二五”規劃食品安全質量成首要工作

　　從“瘦肉精”事件到“地溝油”黑色產業鏈的曝光，“染色饅頭”事件到近日曝光使用過量添加劑的問題蜜餞，食品安全問題此起彼伏的沖擊著消費者的信心。

　　在近日舉行的“2012年國際食品安全論壇”上，中國科學技術協會書記處書記徐延豪表示，食品安全不僅關系到13億人民的身體健康和安全，更關系到社會的和諧穩定。而影響食品安全的一些關鍵因素，在短期內無法有效化解，食品安全問題還將長期伴隨我們，成為未來一段時間社會各界的關注熱點。

　　國家衛生部相關領導表示，我國將食品年安全作為保障和改善民生的重要內容，促進和諧社會的重要舉措，特別是《食品安全法》實施以來，采取了一系列政策措施，取得了較好的成果。近年來，我國已經逐步建立了覆蓋全國的食品安全風險監測體系。目前，全國共設置化學污染物和食品中非法添加物，以及實驗性致病衛生物監測點1196個，覆蓋了100%的省份，73%的市和25%的縣。在465家醫療機構，主動監測實驗性異常病例或健康事件。

　　中國食品科學技術學會名譽理事長潘蓓蕾表示，據統計2011年我國食品工業總產值實現7.8億元，同比增長31.6%。在實現持續高速發展的同時，食品安全形勢總體也趨于穩定，食品安全的整體水平在日益增長。盡管時有發生一些不盡人意的事情，但是總體來說，還是趨于在積極的向好的方面轉化。

　　不過在她看來，取得成績的同時，現實也讓我們清醒的看到，制約中國食品安全問題的影響因素在短期內是難以全部化解的，中國的食品安全還要走很長的路，全國的食品工業及科技界人士還是需要持續的努力，我們還是需要不斷的探索，以迎接挑戰。

　　近日，由第一財經聯合藝康集團，共同推出的第二屆“中國食品健康七星獎”，通過七個維度對食品企業進行評選。并且倡議建立企業食品安全戰略“七星體系”健康引領、組織完備、原料品控、工藝嚴格、員工自律、渠道管控和誠信負責。而此次活動也得到了中國食品科學技術學會的支持。

　　中國食品科學技術學會(CIFST)理事長孟素荷教授在會上指出，中國食品安全事件的頻發和消費者信心的下跌，暴露了快速發展的中國食品工業的致命短板，這是食品行業在今后的持續發展過程中，必須跨越的檻。

　　我國食品工業是一個充分競爭性的行業，民企、外企和臺資企業構成了這個市場競爭的主體。而在構成中國食品工業快速成長的團隊當中，優秀的企業是一個重要的拉升力量。

　　在她看來，好的企業除了良好的盈利能力之外，一定更有它健康生長的內涵，而確保食品安全就是企業健康的第一要素。

　　而在藝康全球資深副總裁、大中華區董事長兼總經理徐昇宏看來，為企業設定一個全產業鏈的標準，包括企業對于健康的引領、完備的組織、原料品控、嚴格的工藝、員工的自律、渠道管控、誠信負責的原則，并且持續推進才能對食品安全最終做到最大化的保障。這樣才能讓食品安全和食品健康，公眾健康才能持之以恒的持續不斷的往上提升。(第一財經日報)

　　食品飲料：價格普遍止漲 白糖進口增5倍

　　谷物類：玉米價格回落，大豆、豆粕繼續暴漲。谷物類價格走勢出現分化，國內玉米價格受國際價格回落影響出現明顯回落；大豆、豆粕仍然維持強勁上漲勢頭；花生、大米、小麥仍有緩慢上漲；葵花籽價格國內穩定，國際價格上漲7.4%。

　　食用油：價格普遍止漲，唯花生油暴漲。發改委約談后，國內絕大多數食用油出現明顯止漲。大豆油、棕櫚油、玉米油漲幅分別為0.46%、0.04%、0.00%，而花生油暴漲至18250 元/噸，漲幅達到5.8%。

　　糖類：國際白糖價格繼續回落，一季度糖進口量增加 5 倍。據廣西糖協統計，截止4 月20 日廣西累計入榨原料蔗5721 萬噸，累計產糖687.7萬噸，預計11/12 榨季廣西最終的產糖量在690 萬噸以下，同比增產2.5%左右。中國3 月糖進口量為26.33 萬噸，去年同期為4.54 萬噸。海關并稱，1-3月中國糖進口量為49.93 萬噸，去年同期為7.93 萬噸。

　　乳制品：生鮮乳維持在 3.27 元/升，上漲壓力減緩。生鮮乳價格上漲壓力減小。生鮮乳仍然維持在3.27 元/升，二季度為奶牛的產奶旺季，短期生鮮乳價格上漲壓力減緩。內蒙古、黑龍江等10 個主產省份生鮮乳月平均價格3.28 元/公斤，與上周持平，同比上漲2.5%。新疆生鮮乳價格較高，為3.80元/公斤；黑龍江生鮮乳價格較低，為2.99 元/公斤。

　　豬肉：價格集體小幅回落。本周生豬價繼續明顯回落至14.23 元/公斤，豬肉價格回落至23.18 元/公斤，仔豬價格在33.53 元/公斤；受玉米、豆粕等飼料價格上漲和生豬價格下跌的雙重影響下，豬糧比下滑至5.75，自繁自養頭均盈利繼續下跌至124 元/頭，生豬養殖環節已處于虧損邊緣。2012 年2月份定點屠宰企業屠宰量為1783 萬頭，年同比增加5%。

　　白酒：3 月白酒終端零售價格顯示：相比2 月零售價，飛天茅臺、五糧液企穩并有所回升，國窖1573 小幅下跌；次高端的劍蘭春、水井坊、天之藍上漲，中高端的老窖特曲有上漲，紅花郎、酒鬼酒略有上漲。

　　酒類行業資訊：對于白酒行業電商只是一種輔助工具；白酒業：酒類電商欣欣向榮之下暗藏危機；2011 意大利對華出口葡萄酒增長63%；2011 煙臺葡萄酒產量達36 萬千升；鄂“三朵金花”綻放西南外來白酒卻返漢；朱新禮否認進軍葡萄酒業 5 億元在吉林種葡萄。

　　薦股邏輯：

　　1、中長期確定性強的公司。受原料影響較小，量、價增長清晰，確定性強的股票，如湯臣倍健、五糧液、貴州茅臺、古井貢酒.

　　2、周期性受益公司。原料跌幅最大業績反彈最大的選股思路，重點推薦雙匯發展、得利斯、涪陵榨菜.

　　3、投資節奏：

　　1 季報大多數一、二線的白酒企業仍將取得較好的業績表現，市場對2012 全年白酒的業績增速在40%以上(而市場對全部A 股的業績增速預期在15%以內)。在1 季度白酒板塊沒有獲得超額收益的情況下，隨著1 季報的公布，市場風格有望轉向防御類和消費類，白酒板塊與整體市場走勢出現“剪刀差”，2 季度板塊將取得超額收益。

　　板塊性的超配時機來臨，活躍度從三線白酒向一、二線轉移，建議買入五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、古井貢酒、山西汾酒.

　　風險：宏觀經濟惡化，控制“三公費用”更嚴厲措施出臺。(第一創業)

　　食品飲料：靚麗業績推助白酒板塊大幅上漲

　　1、沱牌舍得公布一季報，維持“買入”評級

　　12Q1 沱牌實現收入4.8 億元，同比增長79%，繼四季度后增速再次提升，預計2、3 季度還將維持高速增長。12Q1 毛利率同比提高4.4 個百分點，受益提價和高端產品占比提高。凈利潤1.12 億元，同比增長206%，凈利率達到23.3%，同比提升9.7 個百分點，其中費用率下降起主導。12 年公司將目標定為實現銷售收入翻倍增長！在收入規模加速擴大下，盈利能力不斷提升將加速公司成長步伐。預計2012-14 年EPS 為1.15 元、1.6 元和2.1 元。盡管前期漲幅較大，短期調整后有繼續上漲的動力，維持“買入”，目標價33 元。

　　2、青島啤酒公布一季報，維持“買入”評級

　　一季度實現收入56 億，同比增長7%；利潤總額6.3 億，增長10%；凈利潤4.5 億，增長14.5%，每股收益0.33 元。一季度總銷量164萬千升，增長9%。增速放緩在我們預期之內，且1 季度歷來對業績貢獻不大，對全年增速判斷影響較小。隨著旺季來臨，收入增速環比將有所提升。雖然毛利率有所下降，但費用的壓縮依然保證了一季度凈利率維持在8%以上。為實現14 年1000 萬千升銷量目標，公司還會提升副品牌占比，不考慮提價毛利率在12年整體回落，但費用率水平也會改善，維持盈利預測12-14 年EPS為1.59、1.95 和2.39 元，維持“買入”評級，目標價40 元。

　　主要原料變動

　　豬肉：4 月第三周仔豬、生豬和豬肉價格均繼續下降。仔豬價格為33.53 元/千克，生豬為14.23 元/千克；豬肉為23.18 元/千克。二季度是消費淡季，存欄量還維持高位，我們預期生豬價格未來2-3 月還有5-10%的下降空間。但養殖利潤下降會導致補欄下降，下半年供給會出現不足，旺季來臨后會出現上漲。

　　進口大麥：3 月份進口大麥平均價格為315 美元/噸，較上月下降4.5%。當前青啤和燕啤的采購價約290-300 美元/噸。

　　下周投資建議：上周市場微跌，食品飲料行業大幅上漲，白酒子行業領漲，其他食品類公司收跌。盡管金融地產和其他周期行業時而爆發，市場對白酒公司行情調整的預期較強，但上周白酒公司又大幅上漲。我們認為，只要后市周期股不出現單邊上漲的行情，食品飲料行業不可能出現明顯的調整。五一假期期間，對市場的利好政策不斷，預計權重藍籌股將會引領市場走強，食品飲料公司的漲幅可能滯后，食品飲料股和周期股的“蹺蹺板”效應將會日趨明顯。二季度食品飲料應回歸防御，我們仍建議繼續持有白酒，但可以適當配置啤酒、肉制品等塊消品。

　　本周推薦股票：青島啤酒、燕京啤酒；雙匯發展、伊利股份、沱牌舍得、山西汾酒、五糧液、貴州茅臺.(中信建投)

　　食品飲料：向好路上小反復 不改行業看好評級

　　產量增速數據在3 月份有小反復

　　除液體乳、乳制品以及速凍面食品三個子行業外，其他子行業3 月份產量增速均環比2 月份下滑，情況并不容樂觀。白酒、啤酒、葡萄酒行業單月產量增速出現環比下滑的趨勢。液體乳和乳制品以及速凍米面食品行業的3 月份單月產量增速環比回升或者是持平。其中啤酒行業的產量增速需要持續關注。

　　白酒零售價格開始回暖，豬肉價格下跌，乳制品價格緩慢上漲

　　就我們觀測的樣本可以看出，2 月份后，白酒價格在春節前后高位有所回落之后，在3 月份價格下滑的態勢明顯好轉，下跌的品種減少，上漲的品種增加。乳制品價格處于上漲過程中，但是漲勢趨緩，主產區生鮮乳平均價格漲幅低于主要乳制品價格銷售數據。豬肉價格下跌，仔豬價格開始下跌，豬糧比持續下滑，屠宰企業利潤空間提升，生豬養殖利潤空間壓縮。

　　前兩個月主要子行業收入、利潤增速下滑，但是盈利能力提升

　　白酒、葡萄酒行業收入、利潤增速環比顯著下滑，毛利率和稅前利潤率回升，盈利能力增強；啤酒行業收入、利潤增速環比下滑，毛利率和稅前利潤率亦有所下滑，盈利能力減弱；乳品制造業收入增速環比小幅下滑，但利潤總額增速環比有所回升，毛利率同比或環比2011 年均有小幅上升，但是稅前利潤率環比2011 年小幅下滑；屠宰及肉類加工行業收入、利潤增速環比顯著下滑，毛利率和稅前利潤率亦有小幅下滑。

　　雖然數據有所反復，仍然維持行業看好評級

　　一是從宏觀層面看，整體消費數據呈現出逐月好轉的趨勢；二是行業景氣數據顯示一季度食品加工業和飲料制造業的景氣指數有所回升；三是從盈利能力來看，除啤酒行業外，各子行業毛利率水平均較2011 年平均水平有所提高。(屠宰子行業好和肉制品加工子行業毛利率均較2011 年水平有所提升).上市公司一季報逐漸出爐，雖然部分上市公司業績低于市場之前預期，但是整個食品飲料板塊仍然維持穩定增長的態勢。我們認為行業無論是從經營業績還是從絕對估值來說，都處于底部回升的階段，維持行業“看好”投資評級。

　　投資思路及投資標的的選擇

　　高端酒建議關注五糧液、山西汾酒；中低檔酒中關注酒鬼酒和沱牌舍得；關注屠宰及肉制品行業毛利率的恢復，關注雙匯發展；近幾年的生育高峰為奶粉行業發展提供良機，關注伊利股份。另外關注大行業小公司帶來的投資機會，關注雙塔食品、克明面業等。我們在二季度策略中還推薦了三全食品，但是從一季報數據看，經營情況不太樂觀，投資者可適當關注，靜待經營數據的好轉。天氣轉熱，啤酒轉到旺季，關注青島啤酒.(渤海證券)

　　食品飲料行業：后周期品種在業績上得到印證

　　2Q看平行業表現，建議標配：影宏響源股行價業表類現模的板變量有三個：基本面、市場情緒、資金面。二季度我們看平行業理由如下：1，盈利增速相比較其他行業依然優異，但環比來看，增長速度下滑，2Q CPI 處于下降通道，白酒是一個后周期收益通脹的品種，因此2Q 價格表現依然不會有較強的刺激點；2，市場情緒方面，近期受制于政府三公費用的控制以及一線白酒一批價及終端零售價的下滑，會打破價值鏈上無論是投資方還是需求方的利益循環。從政治方面看，我們判斷在十八大之前高端白酒難以有利好支撐；3，資金面角度看，自2010年房地產接受調控以來，資金對于消費尤其是白酒板塊配置處于高位，如今決定板塊表現的不是場外資金，而是場內已有資金。結合前兩點的分析判斷，我們認為2Q 行業絕對收益空間有限，又由于其他板塊短期難以看到基本面拐點，且行業估值水平不高，因此預計下跌空間也很有限。

　　投資標的：繼續堅守高增長的三線酒鬼酒、青青稞酒、沱牌舍得、順鑫農業；盈利能力強的食品股伊利股份、湯臣倍健、三全食品、黑牛食品、洽洽食品；提前布局13 年業績改善的二線山西汾酒，以及兼具高檔酒避風港和中檔酒發力的五糧液.

　　全行業2011年收入和稅前利潤增長40%和62%，12Q1 分別增長26%和27%：11 年行業在集中度提升、CPI 推動提價的背景下實現了收入和利潤的高增長，12Q1 雖然由于宏觀環境和春節提前影響行業增長有所放緩，但企業毛利率改善(+0.3 百分點)、費用率(-0.1 百分點)降低使我們在經營上看到了更加積極的信號。

　　白酒繼續無視經濟周期，一二三線全面開花： 2011 年白酒收入和利潤增長55%和80%，12Q1 增長35%和53%。上市公司中，一線白酒繼續量價齊升；二線白酒伴隨著產品升級和全國化擴張，增速均在50%以上，隨著體量擴大攤薄費用率；三線白酒分化明顯，擁有大本營市場的酒鬼酒、沱牌舍得和青青稞酒均獲得80%以上的增長，收入和利潤均環比提升，驗證我們認為三線酒處在復蘇通道中的觀點。

　　黃酒行業向江浙滬以外擴張，產品、文化升級有望追隨白酒復興之路。黃酒的大本營市場江浙滬競爭日漸激烈，2011 年上市公司收入和稅前利潤同比增長11%和16%，向外埠擴張已成共識。龍頭公司積極調整產品結構，重點打造文化積淀深厚的老品牌。

　　乳品、肉制品行業已經形成寡頭格局，龍頭企業憑借規模優勢可以獲得利益：葡萄酒和啤酒行業還在混戰，但龍頭企業已基本成型，行業整合完成后盈利能力將大幅提升。