映象財經

　　昨日，央行宣布降息。由于經濟下行壓力大，融資成本仍較高，適時降息無疑是一場及時雨，將為降低企業融資成本、穩定經濟增長發揮積極作用。當前一個不容忽視的現象是：一邊是降準、降息等政策操作密集“出手”，一邊卻是企業對資金越來越“渴”。

　　所以，下一步關鍵在于疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道，把央行半年來三次降息、兩次降準的效果充分發揮出來。當務之急則是強化考核監督，引導銀行放貸。有關部門應按照定向降準、降息等貨幣政策要求，對銀行釋放的資金流向、信貸利率水平進行嚴密監控和監督，防止渠道阻塞或是流向跑偏。

　　5月10日，初夏的北京迎來一場久違的甘霖。同一天下午，央行也為實體經濟帶來一場“及時雨”。

　　央行當日宣布，自2015年5月11日起金融機構人民幣一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.1%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.25%；同時，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.3倍調整為1.5倍。

　　此前，國務院總理李克強在考察銀行時表示，融資難、融資貴問題喊了很多年了，最近幾年呼聲尤其高。從考察的商業銀行來看，貸款利率普遍在6%以上，但是企業利潤目前平均只有5%。

　　為了支持實體經濟，這是央行自去年11月以來的第三次降息。中國人民銀行研究局局長陸磊在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，除了利率政策之外，對預期的引導還需要財稅、產業、區域政策對金融部門和實體經濟進行引導，僅有融資成本降低是不夠的，還需要形成融資的有效需求。

　　實體融資成本仍較高

　　盡管央行在去年11月和今年3月已經兩次降息，對降低實體經濟融資成本起到了重要的引導作用，但從統計數據來看，實體經濟融資成本仍偏高。

　　上周五發布的一季度貨幣政策執行報告顯示，3月份，非金融企業及其他部門貸款加權平均利率為6.56%，比上年12月下降0.22個百分點。但是，從利率浮動情況看，3月份，一般貸款中執行下浮利率的貸款占比為11.30%，比上年12月下降1.80個百分點；執行基準、上浮利率的貸款占比分別為19.77%和68.93%，比上年12月分別上升0.14個和1.66個百分點。一降一升抵消，使得實體經濟的實際融資成本并沒有顯著下降。

　　國開證券宏觀分析師杜征征對《每日經濟新聞》記者表示，當前經濟下行壓力仍然較大，經濟在二季度企穩需要貨幣政策的支持；實體經濟融資成本仍然較高，近三年實際利率居高不下；當前物價水平較低，年內3%目標實現的可能性很大，給予貨幣政策一定的空間。

　　陸磊認為，宏觀、微觀政策要發揮“組合拳”作用。一方面，利率政策對預期的引導還需要財稅、產業、區域政策對金融部門和實體經濟進行引導；另一方面，利率政策引導社會融資成本降低，還需有效的金融監管政策和激勵金融創新法律配合，如擴大直接融資占比，發揮金融創新在企業和技術創新中的作用。