映象財經

　　第三方支付從“誕生”那刻起，便是“錢景”和“險景”并存。事實上，第三方支付企業以“非金融機構”的身份越來越多地參與金融業務，由此可能帶來較大風險的市場擔憂也在加深。

　　日前，有消息援引接近央行人士的話稱，第三方支付牌照政策收緊，北上廣深浙等地已暫停發放，近期或會有具體的政策出臺。消息還稱，盡管央行并未發布相關文件，但記者從正在申請支付牌照的公司處了解到，“實際上，央行已不再接收申請文件”。

　　業內人士表示，目前多家上市公司都在進軍支付行業，并成立相應的公司申請支付牌照，比如TCL、上海鋼聯、瀘州老窖等。但基于某些原因，這些公司遲遲拿不到牌照。為了快速合理地進入支付市場，不排除一些企業最終會走上收購的道路。

　　那么，第三方支付牌照是不是真的暫停發放了？傳聞出現的背后，又有哪些因素？一旦市場真的停止發放第三方支付牌照，是不是會讓一些急切想獲得牌照、并進軍互聯網的傳統企業高舉收購大旗？

　　暫停發放牌照？

　　據央行海口中心支行發布的信息，第三方支付是指具備一定實力和信譽保障的非銀行獨立機構，采用與各大銀行簽約的方式，提供與銀行支付結算系統接口的交易支持平臺的網絡支付模式。

　　具體的交易和實踐過程中，通過第三方支付平臺交易，買方選購商品后，使用第三方平臺提供的賬戶進行貨款支付，由第三方通知賣家貨款到達、進行發貨。緊接著，買方檢驗物品后，就可以通知付款給賣家，第三方再將款項轉至賣家賬戶。

　　2010年9月1日，通過前幾年的不斷“放風”，據《中國人民銀行法》等法律法規，中國人民銀行制定了《非金融機構支付服務管理辦法》，要求第三方支付平臺須獲得支付業務許可證，即目前市場所稱的“第三方支付牌照”，如此，才能合法讓消費者等使用自己的支付平臺。

　　這之后，很多網民熟知的網絡支付工具才真正納入到了市場和法律的監管體系中。截至目前，央行共發放了5批次支付牌照。其中，2011年5月18日，支付寶、銀聯商務、財付通、快錢、拉卡拉等27家公司獲得了首批牌照。僅隔3個月時間后的8月2日，央行又發放了第二批支付牌照，包括得仕卡、暢購卡等13家企業如約獲批。

　　第三批和第四批分別有26家單位和95家單位獲得，時間點分別在2013年1月6日和2013年6月27日。這比前兩批次發放的間隔時間慢了很多。去年7月15日，央行發布了第五批次19家企業的名單，其中包括了鏈家地產旗下子公司北京理房通支付科技有限公司、安邦保險控股公司北京幫付寶網絡科技有限公司等。

　　據去年11月人民銀行副行長潘功勝在2014中國支付清算與互聯網金融論壇上透露的說法，“截至2014年9月末，中國第三方支付機構共有269家，前三季度共發生支付金額24.1萬億元。”

　　但從這之后截至到3月26日本報發稿前，官方再未下發新一批的第三方支付牌照名單。盡管這期間市場有所傳言，但媒體從接近央行的消息人士處獲悉，“北上廣深浙肯定暫停(發放第三方支付牌照)了，江蘇并不確定。同時，央行并沒給出暫停原因。”媒體還稱，央行近期或就會有具體的政策出臺，“到時候，可以確認是否停發”。

　　對于上述消息，《國際金融報》記者進行了多方求證。一家要求隱去公司姓名的第三方支付公司沒有對《國際金融報》記者進行正面回應，只是強調“這是一個很正常的結果”。

　　一位要求隱去姓名的分析師3月25日下午對《國際金融報》記者稱，“這個消息并不新鮮。早前，在做調查和與業內人士交流時，就聽到了這樣的說法。”

　　“這只是我的個人看法，不代表單位。我還是覺得，上述消息很可能是真的。但至于具體哪些城市不再發放，還要看之后的官方信息。”上述分析師對《國際金融報》記者坦言，市場從不會“空穴來風”。

　　對此，《國際金融報》記者又查詢了近期央行的官方及央行官員最近兩周的表態，但幾乎沒有涉及到第三方支付牌照的話題，且截至發稿，央行的信息發布中，也沒有任何與第三方支付有關的字眼。

　　為何出現傳聞

　　在上述分析師看來，傳聞出現應該在“意料之中”。“因為，就現狀看，第三方支付公司近年來不乏出現風險的案例。”他對《國際金融報》記者稱，“這次傳聞，某種程度上看，或也是相關部門整頓市場的信號之一。”

　　就近期看，第三方支付公司的確出現過風險案例。比如，去年12月，不少消費者就發現，上海暢購公司發行的預付卡—暢購一卡通無法正常支付，導致少則數百、多則上萬的資金“被困”。央行上海總部一度稱，“上海暢購存在嚴重經營違規造成資金周轉問題。”

　　這起事件受損失的不止是上海地區用戶，由于在寧波、無錫、蘇州、杭州等地均有自己的業務，因此，暢購卡的影響范圍不小。

　　“暢購卡這起事件，可能會對相關部門產生影響力。”上述分析師坦言，“一般，監管部門最重視的就是行業風險，一旦風險爆發，受損的除了消費者之外，還可能影響到全行業。”

　　相關部門并非不重視風險。據報道，分管支付清算的潘功勝曾于去年11月稱，互聯網金融行業的人都很聰明，智商很高，富有創新精神，代表中國金融發展的未來和希望。但他同時稱，“部分業務領域有點凌亂，潛在的風險值得關注。”

　　“金融行業不同于其他行業，風險性比較高，且其風險在特征上表現為很強的隱蔽性、突發性、傳染性、外溢性和廣泛性，一旦經營失敗或出現風險，將會波及其他市場主體，甚至會波及整個金融市場，引發金融風險，其影響遠遠大于一般工商企業。”潘功勝強調。

　　據悉，早在去年3月下旬，央行就對違規行為進行了處罰。官方信息稱，央行79號文下發至各第三方支付機構，“從4月1日起，包括匯付天下、易寶支付、隨行付、富友、卡友、海科融通、盛付通、捷付瑞通在內的8家全國范圍內停止接入新商戶”。同時，有兩家第三方支付機構則被要求自查，“分別是廣東嘉聯和中國銀聯旗下的銀聯商務”。

　　據報道，央行處罰上述8家第三方支付機構，“源于去年年初浙江、福建等省部分持卡人通過向信用卡內存入大額溢繳款，利用預授權完成交易需在預授權金額115%范圍內予以付款承兌的業務特性，與部分支持預授權類交易的特約商戶勾結，合謀套取發卡銀行額外信用額度”。

　　“簡單地解釋，就是利用第三方支付工具套現，尤其是信用卡用戶。”對此，浙江寧波一家銀行上海分行的信貸部張經理對《國際金融報》記者說，“這種方法是利用規則的漏洞，原則上是要嚴格監管的。”

　　針對上述8家企業受罰，去年也解釋是用“信用卡預授權套現”，即利用了信用卡預授權業務規則中的漏洞進行套現。預授權類業務中規定，凍結金額不能超過預授權交易金額的115%。“也就是說，不管持卡人初始信用卡額度有多少，持卡人在信用卡中存入一筆溢繳款，就能通過"預授權"功能額外套現溢繳款的15%。”稱，“比如存入100萬元，可供消費115萬元，即額外套出15萬元。”

　　行業“良莠不齊”

　　前述第三方支付公司對《國際金融報》記者坦言，現在200多家公司獲得牌照后，行業是“良莠不齊”的。

　　張經理對《國際金融報》記者說，除了套現、公司自身風險，部分第三方支付公司的盈利也很微薄，“這可能形成惡性循環，為了增厚利潤，去做一些處于灰色地帶的事，進而，又產生風險，甚至是公司經營上的困難”。

　　她進一步解釋，所謂“惡性循環”，最大的問題就是建自己的資金池，用這部分資金來運營其他項目。“雖然市場中或許還沒有出現，但確實存在空間。”張經理說，這值得監管部門思考。

　　就盈利看，海通證券的一份研報顯示，“第三方支付”的盈利模式主要來源于4部分：收單手續費、備份金利息、預付卡和平臺建立帶來潛在收益。

　　海通證券稱，其中，收單業務按交易量的0.08%-0.22%收取手續費；預付卡作為一種輔助性貨幣，提前鎖定未來收入，消費者獲得一定返利；存在第三方公司的備付金能獲取利息收入；平臺公司初期以盈利為目的，其注重客戶積累、客戶需求、客戶黏性等指標，目的就是實現平臺潛在價值的提升。

　　“但現狀是，市場的同質化競爭太多。比如，光收單業務，企業間的競爭就很激烈。”上述分析師坦言，“這就造成了企業的盈利微薄。”

　　媒體也曾分析，目前收單機構越來越多，且“721”的分配格局使得發卡行拿走收單業務的大部分利潤，收單機構競爭激烈，“再加上傳統收單運營成本比較高，這些在一定程度上導致了傳統收單業務利潤比較低甚至虧損”。所謂“721”，即刷卡手續費按發卡銀行、收單機構、銀聯7∶2∶1的比例分成。

　　北京海科融通支付服務股份有限公司產品技術總監岳宏宇還曾對媒體稱，傳統收單的盈利模式比較單一，“主要依靠手續費收入。第三方支付機構與商戶之間有手續費率，且與銀行之間也有標準續率，兩者差額就是第三方支付機構的收入”。

　　亟待加強監管

　　盡管存在風險及良莠不齊等問題，但前述第三方支付公司認為，現在支付行業不是更加嚴格了，是更加完善了，“總的來說，是行業規則變得更加細致和完善”。

　　這家公司還認為，中國支付行業走過野蠻生長的階段，“真正沉下心來的公司都已經找到了自己的方向，回歸了理性”。

　　“但風險，仍不得不進行防范。在我看來，出現了停止發放牌照的傳言，可以關注下相關部門的下一步動向。或許，從中能找到一些監管上的信息。”張經理稱。

　　據報道，央行曾提到，央行頒布的《非金融機構支付服務管理辦法》、《支付機構客戶備付金存管辦法》、《支付機構預付卡業務管理辦法》等，對非金融支付機構從事支付業務，包括預付卡的發行與受理，客戶資金的存放、管理、使用，都有明確規定，“其中，特別強調，不得挪用客戶備付金是非金融機構支付業務的一條“紅線”，支付機構必須嚴格遵守”。

　　潘功勝去年11月的講話同樣可以看出一些思路。

　　“監管規則和監管框架的設計上，堅持開放、包容的理念。冷靜觀察新的金融業態，要在明確底線的基礎上，為行業發展預留一定空間。”潘功勝說，“要在對互聯網金融主要業態的業務模式進行充分研究的基礎上，準確把握法律關系和風險實質，分類進行強度不等的監管。同時，要注重監管的自我調整和自我完善，在行業發展的同時逐漸總結經驗，對監管政策進行評估、調整和完善。”

　　潘功勝稱，要堅持監管規則的公平性，加強監管協同，防止監管套利，“不論金融機構還是互聯網企業，只要做相同的業務，監管的政策取向、業務規則和標準就應大體一致，不應對不同市場主體的監管標準寬嚴不一，引發監管套利。從業機構將線下業務搬到線上的，要在當前金融監管框架內，按現有的金融監管規則進行監管”。同時，發揮金融監管協調部際聯席會議制度的作用，加強協同監管，形成監管合力。

　　還有觀點稱，應成立專門的監管部門，讓整個第三方支付不僅是對門檻進行管理，還要讓整個支付過程、支付功能、安全可靠性達到一定標準。

　　或催生并購潮

　　值得注意的是，針對上述傳聞，一些想要快速獲取第三方支付牌照的企業可能會比較急。

　　“據我所知，一些大企業有點急迫，尤其是這么長時間不發牌照后。”上述分析師對《國際金融報》記者稱，因為，在他們看來，第三方支付市場還是一塊“蛋糕”，并是公司互聯網戰略的重要組成部分。

　　“從另一個角度看，這或許意味著，一旦傳聞成真，市場中針對第三方支付機構的并購，尤其是相對小的公司的收購，將在未來一段時間內成為主流。”該分析師認為。

　　據了解，光A股上市公司中，有意支付牌照的就包括TCL、上海鋼銀、瀘州老窖等公司。不止如此，萬達集團此前已與快錢簽署戰略投資協議，順利拿下了第三方支付牌照。稍早前，深交所上市公司捷順科技發布公告稱，將以自有資金現金收購高登投資集團合計持有的深圳市兄弟高登科技有限公司100%股權。據悉，高登科技主營業務涵蓋通用型預付費卡的發行與受理、會員卡管理、積分兌換等金融綜合解決方案。

　　媒體還發現，支付企業間的“大魚吃小魚”也在上演。比如，杉德2014年底發布公告稱，“旗下杉德巍康企業服務有限公司以2.1億元資金收購澳大利亞企業Oncard原持有的發卡企業上海斯瑪特企業服務有限公司50%的股份。”

　　“如果說之前的京東收購網銀在線，平安收購壹卡會和上海捷銀屬于行業內小范圍整合的話，那么近幾個月出現的萬達收購快錢，海印股份控股商聯支付及華控賽格入股成都支付通當屬行業并購大潮的開始。”訊聯金融研究院高級研究員裴一鳴近日撰文稱，目前市場上對第三方支付牌照的需求挺高漲，且真正擁有這些牌照的大部分企業目前的生存狀況不容樂觀，“特別是一些沒有背景沒有靠山的企業”。

　　裴一鳴還稱，互聯網金融的興起給整個產業帶來了突破口，“手握真實交易數據、資金流水及商戶資源的支付機構在擊穿瓶頸的時候定不會將這些資源擱置在那，不論是自行利用起來還是轉嫁到其他企業中利用起來都將會是個不錯的選擇”。

　　“新的監管環境之下，整個第三方支付的這種行業的市場集中度會越來越加強。”經濟之聲認為，第三方支付牌照的稀缺性，及支付行業的不斷成熟，競爭服務差異化越來越強，有兩個業務可能是未來市場追逐的對象，“一個是移動支付的領域，還有一個就是跨境支付，畢竟，8億多手機用戶帶來的市場讓很多人垂涎欲滴”。

　　分析人士認為，就未來看，第三方支付的發展潛力還在，尤其是移動支付領域。易觀智庫發布的2014年度中國互聯網產業核心數據盤點報告顯示，2014年，第三方移動支付交易規模達77660億元，繼2013年環比增長率達到800%的爆發式增長后，再度迎來近500%的環比增長，“繼續保持高速發展”。

　　艾瑞咨詢的數據是，在第三方移動支付領域，即使2013年和2014年兩年爆發式增長，但仍預計2018年移動支付的交易規模“有望達到18萬億元”。

　　對于第三方支付機構的發展，易觀智庫此前則建議，第三方支付公司最大的優勢和資產就是客戶數據，憑借客戶交易記錄、經營情況、資金流向等，并運用大數據和云計算分析系統將用戶信用數據化、數據資產化，支付公司已經形成了自身體系內資金流和信息流的交易數據閉環。

　　“在掌握了用戶、商戶和企業的數據后，支付公司就開始挖掘支付核心優勢的價值，發展與之相關的精準營銷、余額理財、金融的信貸風控和供應鏈金融等增值業務。”易觀智庫建議。