映象財經

　　高層近期關于股權眾籌的頻頻發聲讓這一行業受到鼓舞。

　　11月28日，騰訊財經從多名知情人士處獲悉，證監會和證券業協會26日召開股權眾籌機構座談會，主要議題之一是討論政策何時將變成法律法規落地，監管層表示將推動政策出臺，此外還有意采取私募股權基金的管理方式。

　　證監會在11月28日的例行發布會上表示，對股權眾籌融資的相關監管規則正在抓緊制定中，以公開發行方式開展股權眾籌融資試點的相關政策也在積極研究中

　　政策有望明年年中出臺

　　早在11月19日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，會上首次提出“開展股權眾籌融資試點”。這一信號在不少業內人士看來，股權眾籌將迎來發展的新階段。

　　一位參會平臺CEO向騰訊財經透露，因為有總理的發聲，此次座談會平臺負責人來得比較齊，監管層對股權融資的態度已清晰明朗。雖然監管層沒有透露監管政策出臺的時間表，但根據目前進展來看，政策有望在2015年年中推出，即《證券法》修訂之后。

　　按照互聯網金融分業監管的原則，P2P劃歸銀監會監管，眾籌劃歸證監會監管，央行則負責第三方支付以及牽頭制定互聯網金融指導意見。上述人士表示，眾籌和P2P的監管意見不會同時出臺，“因為眾籌和P2P各自所處的發展階段并不一樣。”

　　不斷壯大的市場

　　眾籌可分為商品眾籌、公益眾籌、債券眾籌和股權眾籌。其中，由于股權眾籌募集金額最大，且面臨一定的政策風險，因此受關注度也最高。

　　清科集團發布的《2014年中國眾籌模式上半年運行統計分析報告》提到，今年上半年，國內眾籌領域共發生融資事件1423起，募集總金額18791.07萬元人民幣。其中，股權類眾籌事件430多起，募集金額高達15563萬元人民幣。可見，股權眾籌已經成為眾籌行業的“主力”，募集金額占整個眾籌行業的83%。

　　陸續有平臺在進入股權眾籌這一領域，模式也各有差異。據悉，已經專注項目眾籌一年多的青橘眾籌，月底將會上線股權眾籌平臺。青橘眾籌CEO管曉紅對騰訊財經表示，新平臺將采取遞進式眾籌模式，即通過項目眾籌產生的一些優質產品和創意，成功之后再培育他們進入股權眾籌。在她看來，這種新型模式下投資質量和回報率會比較高，投資風險也相對低一些。

　　眾籌網CEO孫宏生認為，除了已經進入這一領域的互聯網巨頭，傳統金融“大鱷們”也會陸續入場。在他看來，互聯網金融幾乎看不到天花板，眾籌行業的體量在十萬億元以上，自身平臺保持速度和效率的優勢才是關鍵。

　　門檻設定成監管難題

　　較之于普通的如購買理財產品等投資行為，股權融資的風險更大，對投資人的要求也更高。因此如何在不限制行業創新發展的前提下，給股權眾籌的投資人設定一個合理的門檻，成為目前的監管難題。

　　網信金融集團CEO盛佳在首屆世界互聯網大會上曾表示，什么樣的投資人是合適的？門檻如何設定？這是目前不太好操作的地方，也是平臺方在跟監管層不斷溝通的地方。

　　在管曉紅看來，參與股權眾籌的單體投資人沒有VC那么專業，存在失敗的風險，因此對發起人的培養和對投資用戶的培養都是目前行業需要做的事情。

　　據悉，證監會此前透露出設定投資人門檻的思路。如一般投資人對單個項目的投資金額不能超過1.5萬元或者2萬元，有能力投資50萬元以上劃定為合格投資人。孫宏生表示，作為平臺方則希望門檻能夠降低，這樣可以讓更多普通老百姓進入。

　　他建議稱，即便有關于投資門檻的規定出臺，也應該做模糊化處理，“不要一開始就將額度限定死，這樣不利于行業創新發展。”

　　（騰訊財經 周純 發自北京）