3000億農(nóng)金資金或出局 低等級(jí)非標(biāo)或面臨洗牌
監(jiān)管層正在一步步的收緊銀行的“非標(biāo)生意”。
日前，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱“11號(hào)文”），文件對(duì)農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)（下稱農(nóng)金機(jī)構(gòu)）投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)（下稱非標(biāo)資產(chǎn)）的風(fēng)險(xiǎn)控制提出了進(jìn)一步要求。
根據(jù)11號(hào)文的要求，部分監(jiān)管評(píng)級(jí)較低或資產(chǎn)規(guī)模不足的農(nóng)金機(jī)構(gòu)被11號(hào)文拒之門外，與此同時(shí)，該類機(jī)構(gòu)可投資非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模的上限也受到進(jìn)一步限制，根據(jù)規(guī)定，其表內(nèi)外非標(biāo)業(yè)務(wù)規(guī)模合計(jì)不得超過(guò)銀行總資產(chǎn)的4%，而相關(guān)整改工作需在今年年底前完成。
11號(hào)文的影響或已不止于農(nóng)商行、農(nóng)信社等農(nóng)金機(jī)構(gòu)本身，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，非標(biāo)業(yè)務(wù)鏈中許多農(nóng)商行投資的非標(biāo)項(xiàng)目來(lái)自股份制銀行或城商行。而該文的下發(fā)，無(wú)疑對(duì)該類業(yè)務(wù)的資金供給造成影響。
據(jù)銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2013年底，全國(guó)共改制組建并開業(yè)的農(nóng)村商業(yè)銀行共計(jì)590家，而資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)9.7萬(wàn)億元。這意味著，若不考慮監(jiān)管評(píng)級(jí)的因素，按照4%的監(jiān)管紅線計(jì)算，農(nóng)商行可投資非標(biāo)資金總額約為3880億元，而據(jù)中金公司的研究報(bào)告測(cè)算，這意味著當(dāng)前農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)非標(biāo)超標(biāo)約3000億元。
與此同時(shí)，由于農(nóng)商行等農(nóng)金機(jī)構(gòu)的風(fēng)控機(jī)制較為薄弱，其所投資的非標(biāo)資產(chǎn)資信等級(jí)亦較低，這亦導(dǎo)致部分低等級(jí)的非標(biāo)業(yè)務(wù)成為重災(zāi)區(qū)。
而有業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，隨著監(jiān)管層的持續(xù)整肅，還會(huì)有后續(xù)政策出臺(tái)，而非標(biāo)業(yè)務(wù)鏈條也將受到進(jìn)一步的約束。
部分農(nóng)金資金“出局”
繼去年銀監(jiān)會(huì)8號(hào)文（《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》）后，11號(hào)文又針對(duì)地方農(nóng)商行等農(nóng)金機(jī)構(gòu)的非標(biāo)資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)，提出了進(jìn)一步要求。
按此前8號(hào)文定義，非標(biāo)資產(chǎn)指未在銀行間或交易所掛牌的債權(quán)類資產(chǎn)，包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債權(quán)、承兌匯票、信用證、應(yīng)收賬款、各類受（收）益權(quán)、帶回購(gòu)條款的股權(quán)性融資等。而一直以來(lái)，非標(biāo)資產(chǎn)投資亦是銀行面對(duì)信貸額度管制時(shí)，實(shí)現(xiàn)變相放貸的業(yè)務(wù)。
根據(jù)11號(hào)文的要求， 農(nóng)金機(jī)構(gòu)開展非標(biāo)資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)需滿足監(jiān)管評(píng)級(jí)在二級(jí)（含）以上的要求，同時(shí)以自有或同業(yè)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)的，資產(chǎn)規(guī)模需達(dá)到200億元。
而在業(yè)務(wù)規(guī)模上，農(nóng)金機(jī)構(gòu)也同樣面臨新的限制，及自有或同業(yè)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)的業(yè)務(wù)規(guī)模不得超過(guò)本行同業(yè)負(fù)債的30%，同時(shí)非標(biāo)投資總余額不得超過(guò)上一年度總資產(chǎn)的4%。
在去年8號(hào)文中，有關(guān)理財(cái)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)的限制就已被敲定，即理財(cái)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)余額不得超過(guò)理財(cái)總規(guī)模的35%和銀行總資產(chǎn)的4%，而11號(hào)文在此基礎(chǔ)上針對(duì)農(nóng)金機(jī)構(gòu)再次“加碼”。
中金公司最新報(bào)告認(rèn)為，11號(hào)文較此前流傳的規(guī)范銀行同業(yè)融資的9號(hào)文嚴(yán)厲，部分內(nèi)容超預(yù)期。報(bào)告預(yù)計(jì)，在11號(hào)文規(guī)定下農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)非標(biāo)超標(biāo)約3000億元人民幣。
“（11號(hào)文）實(shí)際上叫停了一批資質(zhì)不夠的農(nóng)商行的非標(biāo)業(yè)務(wù)。”西南一家農(nóng)商行非標(biāo)交易員表示，“對(duì)于已經(jīng)開展的非標(biāo)業(yè)務(wù)，可能也要面臨清理轉(zhuǎn)出?！?/font>
事實(shí)上，在非標(biāo)業(yè)務(wù)中，農(nóng)商行等農(nóng)金機(jī)構(gòu)常扮演的角色正是出資方。例如在部分信托受益權(quán)買入返售業(yè)務(wù)中，農(nóng)商行就常作為“乙方”出資，而非標(biāo)資產(chǎn)的項(xiàng)目則多來(lái)自其他機(jī)構(gòu)，并由這些機(jī)構(gòu)打包、安排保函后出售給農(nóng)商行。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，出資行這一角色或與農(nóng)商機(jī)構(gòu)的定位有關(guān)。
“農(nóng)商行的特點(diǎn)是錢比較多，但是缺少項(xiàng)目，所以許多投資的項(xiàng)目來(lái)自于其他銀行，只要有了兜底方，（農(nóng)商）銀行甚至不參與盡調(diào)?！睎|北一家農(nóng)商行高層人士表示，“但是為了讓資產(chǎn)生息，有時(shí)候也做一些自營(yíng)投資，比如找大行或股份行投放委托貸款，非標(biāo)投資也一樣。”
而在農(nóng)金機(jī)構(gòu)投資非標(biāo)受限后，非標(biāo)業(yè)務(wù)也將失去一個(gè)潛在的資方。“一些需要找資金對(duì)接的非標(biāo)資產(chǎn)的對(duì)接難度可能會(huì)加大?！鼻笆鼋灰讍T指出。
非銀機(jī)構(gòu)或接棒
中信證券研報(bào)認(rèn)為，11號(hào)文的重點(diǎn)在于防范區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)，而在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，農(nóng)金機(jī)構(gòu)資金的部分“出局”，亦將直接影響到資質(zhì)較低的高風(fēng)險(xiǎn)非標(biāo)業(yè)務(wù)的開展。
“高風(fēng)險(xiǎn)的非標(biāo)的資金供給將會(huì)減少，其融資成本可能也會(huì)提高。”前述交易員坦言。事實(shí)上，由于農(nóng)商行的特殊性，其此前曾較多的成為高風(fēng)險(xiǎn)非標(biāo)的出資方。
“一些項(xiàng)目之所以愿意找農(nóng)商行出資金，是因?yàn)轫?xiàng)目本身有些瑕疵，在國(guó)有銀行和股份制銀行的風(fēng)控上過(guò)不去，所以只好找農(nóng)商行?！眱?nèi)蒙地區(qū)一家城商行人士坦言，“還有就是農(nóng)商行的審核效率比較快，資金能夠快速到賬?！?/font>
“他們就在做買返（買入返售），自己的項(xiàng)目自己行兜底，但在11號(hào)文下發(fā)前后就停做了?！币晃唤咏笆鰞?nèi)蒙地區(qū)城商行人士透露，“他們現(xiàn)在還在找一些能直投信托項(xiàng)目的資金，這些項(xiàng)目也是銀行做的，不過(guò)沒有兜底，資金不是很好找?！?/font>
事實(shí)上，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，在農(nóng)商行非標(biāo)投資的業(yè)務(wù)鏈條中，不乏隱藏著“返點(diǎn)”等利益輸送的現(xiàn)象。
“有些農(nóng)商行的風(fēng)控機(jī)制不夠健全，所以容易被有瑕疵的非標(biāo)業(yè)務(wù)鉆空子?！鼻笆鲛r(nóng)商行高層人士透露，“比如項(xiàng)目通不過(guò)股份行的風(fēng)控，而為找農(nóng)商行出資，項(xiàng)目發(fā)起行或融資方會(huì)給農(nóng)商行的相關(guān)負(fù)責(zé)人‘返點(diǎn)’，一個(gè)2個(gè)億的項(xiàng)目，返點(diǎn)5‰就是100萬(wàn)，而項(xiàng)目實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)卻由農(nóng)商行自己承擔(dān)?！?/font>
在該高層人士看來(lái)，類似的利益輸送現(xiàn)象在農(nóng)商行的非標(biāo)業(yè)務(wù)中或并不少見，而其操作方式具有較強(qiáng)隱蔽性，監(jiān)管亦難于認(rèn)定。
不過(guò)，11號(hào)文下發(fā)導(dǎo)致部分監(jiān)管評(píng)級(jí)較低的農(nóng)商行出局后，風(fēng)險(xiǎn)非標(biāo)業(yè)務(wù)中可能存在的利益輸送空間無(wú)疑將面臨收窄。
與此同時(shí)， 監(jiān)管層在11號(hào)文中亦對(duì)部分高風(fēng)險(xiǎn)非標(biāo)做了禁止投資的監(jiān)管要求。
“不得投資政府融資平臺(tái)、房地產(chǎn)（保障房除外）和‘兩高一?！袠I(yè)項(xiàng)目或產(chǎn)品?！?1號(hào)文規(guī)定，“非標(biāo)資產(chǎn)標(biāo)底不得包括AA-級(jí)以下債券品種和交易所發(fā)行的高風(fēng)險(xiǎn)私募債。”
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著農(nóng)金機(jī)構(gòu)資金的出局，或?qū)?dǎo)致部分高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目被其他非銀機(jī)構(gòu)所接盤，而這些機(jī)構(gòu)將包括不限于券商資管、基金子公司、險(xiǎn)資及有限合伙等機(jī)構(gòu)。
“資金供給的減少將導(dǎo)致該類非標(biāo)收益率的提高，所以會(huì)吸引券商、基金子公司等機(jī)構(gòu)資金的投資。”北京一家股份行金融市場(chǎng)部人士表示，“它們的特點(diǎn)是資金成本高于銀行，收益要求也高，而這類機(jī)構(gòu)的風(fēng)控也低于銀行，很可能會(huì)為高風(fēng)險(xiǎn)非標(biāo)接盤?！?/font>
另一方面，隨著11號(hào)文的落地，業(yè)內(nèi)對(duì)銀行表內(nèi)非標(biāo)業(yè)務(wù)的監(jiān)管預(yù)期也逐漸升溫?！稗r(nóng)商行受限后，接下來(lái)的清理對(duì)象可能就是其他銀行的表內(nèi)非標(biāo)，因?yàn)獒槍?duì)這塊的文件一直還沒下。”該股分行人士表示。
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