傳統(tǒng)的銀行借貸模式已遠(yuǎn)不能滿足小微企業(yè)旺盛的貸款需求，互聯(lián)網(wǎng)金融信貸業(yè)務(wù)已成為新的掘金熱點(diǎn)。過去幾年，阿里巴巴、敦煌網(wǎng)、網(wǎng)盛生意寶、京東商城、蘇寧及慧聰網(wǎng)六家電商陸續(xù)試水小額貸款領(lǐng)域。如今，阿里巴巴再攜資產(chǎn)證券化殺入互聯(lián)網(wǎng)小貸戰(zhàn)局，小額貸款的前景和利潤正吸引越來越多的電商搶食。

　　本周，深圳證券交易所發(fā)布公告，由東方證券資產(chǎn)管理有限公司與阿里小微信貸合作推出的“東證資管-阿里巴巴專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”正式獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。在電商分析師李成東看來，阿里巴巴涉足資產(chǎn)證券化的重要意義在于提高資金流動(dòng)性。

　　而小貸對(duì)平臺(tái)供應(yīng)鏈和生態(tài)所起的黏著作用，正推動(dòng)電商平臺(tái)在該領(lǐng)域的加速布局，但來自信貸風(fēng)險(xiǎn)把控與平臺(tái)銷售增長的不確定性是否會(huì)帶來新的挑戰(zhàn)？

　　資產(chǎn)證券化擴(kuò)大資金池

　　阿里小貸推行資產(chǎn)證券化，業(yè)界普遍認(rèn)為，主要是為了擴(kuò)大資金池規(guī)模，進(jìn)一步釋放其小微企業(yè)服務(wù)能力。

　　目前，浙江阿里小貸和重慶阿里小貸公司的注冊(cè)資本總共為16億元。阿里小微金融向南都提供的資料顯示，截至今年2季度末，阿里小貸已為超過32萬家電商平臺(tái)上的小微企業(yè)和個(gè)人創(chuàng)業(yè)者提供了貸款，貸款總額累計(jì)超過一千億。

　　然而，如此資金規(guī)模相對(duì)于電商平臺(tái)上龐大的需貸款小微企業(yè)數(shù)量而言，仍顯得“僧多粥少”。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)頒布的《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，小貸公司從銀行融入資金的余額，不得超過資本凈額的50%。盡管浙江、重慶都將阿里巴巴的融資上限提高至100%，但阿里小貸的貸款資金依然只有32億元。

　　一位從事小貸的業(yè)內(nèi)人士向南都記者透露，2012年重慶阿里小貸曾經(jīng)嘗試過信托計(jì)劃，但因其私募性質(zhì)，融資規(guī)模依然受限，現(xiàn)在阿里打通了資產(chǎn)證券化這個(gè)解決資金來源的最佳渠道。

　　此項(xiàng)“東證資管-阿里巴巴專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”，是阿里小微信貸將旗下小貸公司的小額貸款資產(chǎn)組合出售給東證資管，并以此貸款組合為基礎(chǔ)，向投資者發(fā)行證券。南都記者查閱公告發(fā)現(xiàn)，本次獲批的是東證資管-阿里巴巴1號(hào)-10號(hào)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，每只專項(xiàng)計(jì)劃募集資金規(guī)模為2億- 5億，總資金規(guī)模在20億-50億之間。

　　公募性質(zhì)、高流通性、可進(jìn)行大規(guī)模融資，資產(chǎn)證券化意味著小微企業(yè)和個(gè)人創(chuàng)業(yè)者將間接獲得資本市場(chǎng)的融資支持。“對(duì)于京東、蘇寧、騰訊這類已經(jīng)或者正準(zhǔn)備進(jìn)入小額貸款領(lǐng)域的電商，同樣會(huì)存在貸款資金來源問題，資產(chǎn)證券化或?qū)⒊蔀榛ヂ?lián)網(wǎng)金融的下一個(gè)熱點(diǎn)。”上述人士表示。

　　小貸爭(zhēng)奪戰(zhàn)硝煙四起

　　銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，目前中國小微企業(yè)創(chuàng)造的G D P占比60%，獲得的信貸支持卻僅有20%，而小額貸款的利率往往高達(dá)銀行基準(zhǔn)利率的三四倍。傳統(tǒng)信貸模式的貸款之難和成本之高，為阿里巴巴、蘇寧、京東等電商巨頭進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)小額信貸領(lǐng)域攻城略地提供了絕佳商機(jī)。

　　電商進(jìn)軍金融業(yè)，最顯而易見地帶來了新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。電商分析師李成東在接受南都記者采訪時(shí)表示，電商為商戶提供的小額貸款利率將為電商帶來新的高額利潤。

　　公開的資料顯示，在2012年7月20日，阿里金融已經(jīng)實(shí)現(xiàn)單日利息收入100萬元，好處不僅于此。馬云在去年9月就透露過重構(gòu)阿里巴巴“平臺(tái)、金融、數(shù)據(jù)”三大業(yè)務(wù)的野心，而小額信貸將連通電商“平臺(tái)、金融、數(shù)據(jù)”的良性互動(dòng)。一方面平臺(tái)產(chǎn)生交易及誠信記錄等數(shù)據(jù)，為小額貸款提供授信憑證。另一方面，小額貸款等金融服務(wù)將進(jìn)一步提高商戶對(duì)平臺(tái)的粘著性。

　　隨著電商巨頭紛紛在未來規(guī)劃中強(qiáng)調(diào)金融業(yè)務(wù)，“小貸蛋糕”的搶食正愈演愈烈。阿里巴巴和蘇寧都已經(jīng)拿到開展獨(dú)立貸 款 業(yè) 務(wù)的牌照，采用的是由旗下獨(dú)立子公司直接放貸的模式。京東從去年底開始向供應(yīng)商推薦旗下的供應(yīng)鏈金融服務(wù)，和另外的其他幾家主要采用與銀行合作的方式，提供平臺(tái)數(shù)據(jù)給金融機(jī)構(gòu)作為信貸發(fā)放參考依據(jù)。

　　隨著資產(chǎn)證券化的推動(dòng)，互聯(lián)網(wǎng)金融信貸業(yè)務(wù)將加速成為各大電商平臺(tái)掘金熱點(diǎn)。但前述從事小貸的業(yè)內(nèi)人士向南都記者分析稱，未來互聯(lián)網(wǎng)的小貸仍將面臨兩個(gè)方面的挑戰(zhàn)：一是互聯(lián)網(wǎng)的小額貸款目前采用的主要是訂單和標(biāo)準(zhǔn)兩個(gè)放貸緯度，隨著資產(chǎn)證券化迅速提高放貸能力，信貸規(guī)模放大是否也將相應(yīng)提高違約風(fēng)險(xiǎn)；其次，基于互聯(lián)網(wǎng)的小額貸款與電商平臺(tái)的增長密切相關(guān)，未來電商平臺(tái)的銷售是否仍能維持高速增長都是需要考慮的因素。（謝睿）