理財產品資金池不會消亡 銀行面臨運營模式整改
銀行理財產品資金池模式能否消亡
理財產品資金池模式已成為中資商業銀行理財業務的主流模式，是指多個理財產品對應多筆資產、理財產品以多元化投資的集合性資產包作為統一資金運用。但這種模式也潛藏著兌付以及流動性風險，銀監會今年開始對各大商業銀行理財產品資金池進行現場檢查，要求銀行在4月底前進行整改，很多市場人士擔心監管機構一刀切使資金池模式消亡，這種現象是否會發生？未來銀行理財產品將走向何方？本期理財周刊邀請中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇等三位專家對此談談他們的看法。
資金池模式還不至于消亡
銀行理財產品資金池模式只是在監管上不規范，以至于市場上普遍認為這是 “龐氏騙局”。郭田勇在接受北京商報記者采訪時對此表示并不贊同。他表示，如果銀行理財是“龐氏騙局”，那么整個銀行業務都是“龐氏騙局”，因為就連存款投向也不是很清楚，銀行業務的核心都是期限錯配。近期銀監會出臺《關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》(以下簡稱《通知》)，將監管重點指向銀行理財產品在非標準化債權資產領域的投資行為，監管的方向是正確的，但預計監管層對資金池模式不會采取一刀切的做法，因為銀行理財產品是否會出問題，不在于期限錯配，而是取決于投向的標的資產的質量。
郭田勇還指出，今后銀行理財產品運作上重點還是要把關標的資產，以往其投向還是比較穩健的，即使是普遍存在的資金池模式，整體上也是投向信托、債權等低風險的資產，銀行只要繼續堅持這種低風險、穩健型的投資風格，包括資金池方式操作的銀行理財產品都不會出系統性風險。
銀行業面臨理財運營模式整改
銀行理財產品的監管法規不完善，導致銀行理財產品資金池與資產池常常無法一一對應，多數銀行通過組合投資的方式將客戶的資金進行合適的配比。銀監會近日下發《通知》，按照其監管意思，這相當于采取了一刀切做法，但資金池模式不會消亡，只是要求理財產品在一定的框架下運行。今后理財產品對于債權、非標準化債權投資業務的資金和資產將一一對應，每個理財產品單獨列賬，其投資標的及投資風險必須向投資者提示，對于銀行來說將面臨全面整改。
“《通知》還要求理財資金投資非標準化債權資產的余額占比不得超過35%，這將影響銀行理財產品的發行規模?！眲┍笤诮邮鼙本┥虉笥浾卟稍L時指出，這并不會給銀行帶來很大的影響，一方面銀行理財業務帶來的收入在銀行凈利中占比很??；另一方面盡管受到杠桿約束，銀行理財產品的發行規模也將受限。目前工行、建行開始推行信貸資產證券化可以進行一部分對沖，同樣可以放大信貸資產規模。
資金池模式將成為過渡產物
資金池運作模式通過滾動發售持續性募集資金，以動態管理模式保持理財資金來源和理財資金運行平衡。這種模式設立的初衷是好的，但隨著規模的增長，資金池業務期限錯配帶來的流動性、高收益存在兌付、產品與資產無法一一對應等風險，這些問題也引發了監管層對于資金池運作模式理財產品的擔憂。
方瑞還指出，監管層于今年對各大商業銀行資金池理財產品進行現場檢查，對于4月底前整改不達標的銀行，甚至將被叫停理財業務資格。一旦銀行理財產品放棄資金池運作模式，轉而回到傳統的一對一產品，勢必會導致各類產品風險和收益的分化。因為以債券為投資對象的產品風險和收益較低，以融資類項目為投資對象的產品風險和收益都較高。因此資金池運作模式必將成為銀行理財產品的過渡產物，預計未來基金化理財產品將成為主流，產品投向將更加具體和透明，產品收益分配將以真實投資資產帶來的收益為準。（記者 劉偉 孟凡霞）
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