多位信托業內人士表示，西藏信托重新拿到信托牌照，實際上招行起了很大的推動作用.

　　理財周報記者 鐘輝

　　招商銀行（600036）果然等不起了。

　　“此項交易當前正待監管部門的審批。與西藏信托的交易審批無需如此復雜，相信很快就會有結果。”招行3年前的表態，顯然低估了監管批準的難度。

　　7月4日，招行發布公告，正式宣布終止對西藏信托60.5%的股權收購，否定了自己3年前的判斷。

　　從2007年洽談算起，招行收購西藏信托已逾5載，這是剛過完25周年行慶的招行生命中的1/5。5年時間的機會成本，無法估量。5年中，招行幫助西藏信托改制重組，到頭來卻是為他人做嫁衣裳。

　　綜合化經營尚未成型，便棋錯一著，此時放棄西藏信托也許是招行最好的選擇，馬蔚華已經把目光瞄向了深圳對岸的珠海橫琴新區。招行欲利用國家給橫琴新區的政策，新設立信托公司。

　　招商銀行終止收購西藏信托

　　2012年7月4日，招商銀行發布《關于終止西藏銀行產權收購協議的公告》，稱鑒于《產權轉讓協議》簽署至今已超過2年半的時間，仍未獲得監管機構批準，為盡快結束協議各方權利不確定狀態，同時也為了促進西藏信托持續健康發展，在西藏自治區財政廳提議下，各方經友好協商，一致同意終止《產權轉讓協議》，本公司正式終止對西藏信托60.5%產權的收購。

　　“兩年半以來，我們一直沒拿到批文，監管一直都沒有表態，也沒解釋原因，現在終止對各方都是好事。”招商銀行董秘蘭奇接受理財周報記者采訪時表示，“凡是需要監管批準的事項都是有可能批，也有不批準的可能嘛，對招行沒什么影響。”

　　“這是正常的商業行為，沒什么特別的。”面對西藏信托煮熟的鴨子飛了，招商銀行董秘蘭奇似乎沒有半點惋惜，“這（終止西藏信托收購）才剛剛發生，還沒有收購其他信托的計劃。”

　　招商銀行向理財周報記者表示，該行于2012年4月底收到西藏自治區財政局發來的函件，希望終止各方于2009年簽訂的《產權轉讓協議》。

　　5月2日，理財周報推出《招商銀行收購西藏信托擱置5年：“煮熟的鴨子飛了”》 報道，獨家披露收購終止的前因后果；2012年7月2日，招行與西藏自治區財政廳簽訂《關于西藏自治區信托投資公司產權轉讓的終止協議》，正式終止對西藏信托60.5%產權的收購，并于7月4日發布公告。

　　5年等待，為他人做了嫁衣裳

　　2007年，招行便與西藏自治區財政廳洽談收購西藏信托事宜，并于2009年8月3日正式簽訂《關于西藏自治區信托投資公司之產權轉讓協議》，招行擬以3.64億的價格收購西藏信托60.5%的產權。

　　此后，各方便陷入漫長的等待期，直到如今仍未得到監管批準。據理財周報記者了解，監管遲遲沒有批準，主要原因是招行收購西藏信托與國家支持西藏金融建設的政策是相違背的。

　　招行收購西藏信托失敗，如果從西藏信托的視角來看，似乎早已是命中注定的事情。

　　“招行低估了信托牌照的價值，價格太低了。招行根本不缺這點錢，在這件事上招行的優柔寡斷不是它一貫的作風，之前就已經因為價格談不攏而錯失了西安國投。”某信托研究專家向理財周報記者表示。

　　在最終確定西藏信托60.5%產權3.64億的收購價之前，招行出價甚至不到2億，僅為對應凈資產的85%。“價格因素，是西藏財政廳提出終止收購的重要原因。”

　　3年前簽訂《產權轉讓協議時》，西藏信托尚未完成改制，信托業務幾乎處于停滯狀態。為了促進信托業務開展，2010年9月西藏信托完成了重組改制，取得新金融牌照，并將總部遷至北京。

　　多位信托業內人士表示，西藏信托重新拿到信托牌照，實際上招行起了很大的推動作用。

　　招商銀行也向理財周報記者表示，作為改制的主要戰略投資者，招行積極參與西藏信托的改制工作，并與西藏自治區政府、財政廳等有關方面密切配合，為推動西藏信托改制做了大量的溝通協調及具體工作。

　　改制之后，西藏信托突飛猛進。截至2010年底，西藏信托信托總資產為33.74億，較2009年同比增長4398%。可現在看來，這一切都與招行毫無關系。

　　招行在西藏信托改制工作中的努力，到頭來卻是為他人做嫁衣裳。最終，西藏自治區財政廳還是提出了終止收購。

　　“西藏信托這兩年業務增長很快，但還是處于起步階段，要想做大做強，必須要增資擴股、引進人才和現金管理制度。”某信托研究專家向理財周報記者表示。

　　據記者了解，西藏信托由西藏自治區財政廳100%控股，注冊資金只有3億，是注冊資金最小的信托公司，3億也是銀監會規定的信托公司注冊資金的最低限度。

　　“我們的業務還處于起步階段，除了開展業務，其他都不是我們考慮的范圍。”西藏信托相關負責人向理財周報記者表示，她甚至還不知道招行發布公告終止收購西藏信托的事。

　　記者致電西藏自治區財政廳，截至記者發稿前電話均處于無人接聽狀態。

　　欲籌建橫琴新區新信托公司

　　事實上，招行不再打算走重組信托牌照的棧道，心里早已盤算暗渡陳倉——新設立信托公司。如此，就不難理解招行終止收購西藏信托的底氣和董秘蘭奇的從容。

　　2012年6月19日，就在招行公告前不到半月，珠海市政協召開的關于橫琴金融發展的兩項重點提案督辦會議，橫琴新區管委會回復政協提案稱，已經加強與相關單位及銀監部門的溝通，加快擬定相關方案，做好籌建信托機構的前期工作。計劃由招商銀行聯合珠海市屬國企聯合組建信托公司，招商銀行已成立工作組具體負責籌建信托機構的前期工作。

　　據記者了解，2010年4月，廣東省人民政府向國務院提出了關于批準在珠海橫琴試行金融創新的十七項請示，國務院辦公廳批準了四項“可抓緊辦理”的政策，其中一項是“允許籌建或引進信托機構”。

　　如果招行聯合珠海國企籌建信托公司成功，將成為上世紀我國清理整頓信托業以來，首家新設立的信托公司。

　　“按照《金融許可法》和《信托法》，是可以設立新的信托公司的。”信托專家孫飛博士向理財周報記者表示，“國務院在珠海橫琴、深圳前海、溫州等地的金融改革力度還是很大的，現在國務院又表了態（可以新設立信托公司），銀監會肯定要執行。”

　　但是，新設立信托公司需要銀監會報批、股東資格審查、工商牌照注冊等一系列的流程，相對重組而言，進度會更慢，“至少一年以上”。此外，新設立的信托公司沒有業務和客戶積累，一切都要從零開始，業務起步也會比較困難。

　　值得注意的是，招行想利用國家給橫琴新區的政策拿下信托牌照，為綜合化經營增添籌碼，珠海市政府也想通過新設立的信托公司，豐富珠海金融生態，“填補珠海至今尚無信托機構的金融空白”，可謂各有盤算。

　　“新設立的信托公司作為招商銀行綜合化經營角色和珠海市地方金融鏈條角色可能會有沖突，主要看誰控股，誰控股就由誰主導。”孫飛表示。

　　綜合化經營受阻

　　由于零售業務多年的積累，招行已經擁有一大批高凈值客戶，截至2011年底，招行擁有私人銀行客戶16493戶，管理私人銀行客戶總資產高達3698.79億。沒有哪家銀行比招行更渴望拿到一張信托牌照。

　　不論在橫琴新區籌建新信托公司如何，5年收購西藏信托最終以失敗告終，招行在信托重組的浪潮中浪費了諸多機會，到目前仍未獲得一張信托牌照；相比已獲得信托牌照的建行、交行、興業，招行已是棋輸一招。

　　無獨有偶，與收購西藏信托“殊途同歸”的是，招行收購招商信諾保險4年，也沒有得到監管的批準。

　　2008年5月5日招商銀行通過《關于收購招商信諾人壽保險有限公司50%股權的決議》的董事會決議，以1.418億的價格收購招商信諾保險50%的股權。

　　轉讓招商信諾50%股權的深圳市鼎尊投資咨詢公司，與招行一樣，同屬于招商局集團旗下子公司，同在招商銀行大廈辦公。盡管如此，該股權交易仍然遲遲未得到監管批準。

　　與收購西藏信托不同的是，招行尚未找到保險牌照備胎，因此不愿輕易放棄招商信諾。

　　2011年6月7日，招商銀行董事會通過了《關于繼續推動招商信諾人壽保險有限公司50%股權收購工作的議案》，同意繼續按照2008年的相關議案，受讓深圳市鼎尊投資咨詢公司所擁有的招商信諾人壽保險公司50%股權，并授權經營班子繼續推動股權收購的相關工作。

　　“前途難料啊。”深圳某不具名分析師向理財周報記者表示，“就算收購，現在也不是4年前的那個價了。”

　　2011年底，招商信諾的注冊資本由2008年的3.2億增加至3.6億，凈利潤也達到了1.71億元，股權價值重估是很自然的事。

　　一年又過去了，招行收購招商信諾保險仍未見監管的回音。在招行馬蔚華非常重視的綜合化經營戰略中，招商銀行旗下目前只有招商基金和招銀租賃，離銀行主導的金融控股集團的目標，還有很遠。

　　而信托和保險牌照久攻不下，讓招行的綜合化經營蒙上了一層陰影。(鐘輝)