導讀：若經濟環境大體如預期所料好轉，FOMC會在今年晚些時候放慢購買證券的速度。如經濟環境繼續大體如預期所料發展，FOMC會分步驟減慢購買速度，在2014年年中左右停止購買項目。

　　北京時間8月22日凌晨2點，美聯儲發布7月30-31日FOMC會議紀要(紀要)，有“美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報記者 Jon Hilsenrath對紀要體現的要點歸納如下：

　　美聯儲成員對近期經濟更為悲觀，堅持看好長期

　　自7月FOMC會議籌備以來收到的數據暗示，實際GDP增長疲弱，上半年不及預期。

　　但美聯儲成員仍預計，在財政政策對經濟增長點制約影響進一步減弱、消費者與企業的信心增加、市場信貸增多和貨幣寬松政策支持下，美國實際GDP下半年會加快增長，預計明后兩年會增長勢頭會加強。

　　美聯儲官員顯示對經濟有些擔憂

　　多位與會FOMC成員暗示，對近期經濟增長回升的信心有所下降，沒有今年6月的信心足。

　　影響因素包括進來住房貸款抵押利率上升、油價上漲、美國關鍵出口市場曾專門、財政限制的可能性也許沒有降低。

　　美聯儲官員不確信勞動力市場好轉

　　6月非農就業報告顯示用工繼續穩定增長。但以下因素表明勞動力市場總體仍然疲弱：

　　失業率依然高企，勞動力參與率和就業者與總人口的比例仍然很低，出于經濟原因企業還雇用了大量的臨時工。

　　對低通脹看法不一

　　對于通脹會多快回到2%這一美聯儲的目標，FOMC與會者有多種看法。

　　一些FOMC成員感到近來低通脹率不可能持續，即使個人消費支出(PCE)低，未來也可能上調。通脹應該會很快回升到2%。

　　另一些成員認為低通脹大部分是總需求持續不足的體現，這意味著通脹低于2%的時間會更長，因此進一步支持高度寬松的貨幣政策。

　　7月市場判斷與美聯儲預期一致

　　多位FOMC成員提到，截至7月會議期間，無論是購買資產還是聯邦基金利率的走向，市場對未來貨幣政策的預期都完全與他們自己的預期一致。

　　對利率支撐遭破壞看法不一

　　一些FOMC成員感到，鑒于近來金融市場的發展形勢，金融市場整體環境明顯吃緊，很重要的一點就體現在長期溢價。

　　他們擔心，長期利率上升可能極大限制支出與經濟增長。

　　但其他多位成員判斷認為，利率上升可能局限性較小，或者說股價上漲和銀行貸款標準放寬會很大程度上抵消長期利率上升的負面影響。

　　一些FOMC成員還表示，7月FOMC會議期間的金融形勢進展也許有助于讓金融系統打下更有可持續性的堅實基礎。

　　到目前為止，那些進展包括不可持續的投機性倉位拋售，或者處于異常低水平的債券期限溢價已經回升。

　　購買債券立場不變

　　若經濟環境大體如預期所料好轉，FOMC會在今年晚些時候放慢購買證券的速度。

　　如經濟環境繼續大體如預期所料發展，FOMC會分步驟減慢購買速度，在2014年年中左右停止購買項目。

　　美聯儲官員認為他們已經表述得夠多

　　FOMC也考慮了是否要在貨幣政策聲明中增加信息透露有關購買資產可能意外出現的前景，但認為這么做可能激起市場對購買資產的預期發生無根據的轉變。

　　改變利率指引成為議題

　　FOMC討論了明確或增強聯邦基金利率的前瞻指引。一般來說，這是支持維持前瞻指引目前的數字門檻。

　　一些FOMC成員擔心，決定降低失業門檻可能讓公眾認為，失業門檻是既可以上調也可以下調的政策變量，因而質疑門檻的可信度，影響這些門檻的效果。

　　如果必須額外增加寬松，或者FOMC希望調整綜合的政策工具，用于提供適當的寬松水平，多位成員愿意考慮降低失業門檻。

　　多位成員還認為，為了明確或增強FOMC的前瞻指引，如果提供更多的信息表明，在達到6.5%的失業率門檻后，FOMC有意調整聯邦基金利率，可能會有幫助。

　　一位成員建議，FOMC可以宣布新增較低的通脹和失業門檻，另一位暗示FOMC可以提供指引，稱如果通脹率預計會在特定期間內低于給定的水平，就不會上調聯邦基金利率。

　　以上第二位成員關于前瞻指引的提議可能被視為進一步凸顯了FOMC的意愿，表明FOMC愿意避免長期通脹目標既不要過高也不要過低。

　　美聯儲官員考慮結束QE有耐心

　　一位成員反對FOMC政策聲明，認為勞動力市場的進展是FOMC更明確表態近期削減QE的重要理由。

　　一些成員強調，耐心很重要，在判斷任何改變QE的速度之前要評估新增的經濟信息。

　　同時，另一些成員指出，FOMC6月已經宣布了應變計劃，暗示也許很快就要到了該計劃列出的一定程度上放慢QE的時間。

　　透露美聯儲贊成放緩QE的會議紀要公布后，21日當日三大美股股指均報收跌，道指連跌六日。黃金(1361.90, -8.20, -0.60%)下挫，美債上漲。