人民幣強勢升值風(fēng)險已現(xiàn) 下半年或大幅下跌
6.1598，在連續(xù)4個交易日的上漲之后，昨日人民幣對美元匯率中間價突破6.16關(guān)口。在經(jīng)歷5月底極短的一段小幅回落的相對平靜期之后，人民幣對美元再度顯現(xiàn)強勁的漲勢。從4月1日至6月14日的47個交易日中，人民幣對美元中間價21次創(chuàng)出了2005年匯改以來新高。根據(jù)央行網(wǎng)站數(shù)據(jù)，2012年12月31日人民幣對美元中間價為6.2855，如果以此為基點計算，截至6月14日，今年人民幣對美元中間價已累計升值1248個基點，累計升值幅度達(dá)到1.99%。而去年全年人民幣對美元中間價累計升值僅154個基點。
根據(jù)國際清算銀行計算，今年第一季度，人民幣名義有效匯率升值3.4%，實際有效匯率升值3.5%，都明顯快于人民幣對美元雙邊匯率的升值幅度。進(jìn)入第二季度，人民幣的升值更是呈現(xiàn)激進(jìn)加速的態(tài)勢。然而，在人民幣如此強勢的升值背景下，中國的出口卻依然表現(xiàn)不俗。根據(jù)中國海關(guān)公布的4月份貿(mào)易數(shù)據(jù)，中國出口額同比增長14.7%，高于市場預(yù)期。今年第一季度出口同比增幅更是達(dá)到18.4%。
“無論是中國出口的數(shù)據(jù)，還是人民幣升值的態(tài)勢，都顯得不正常。”上海社科院金融研究中心副主任潘正彥就表示，“近期，人民幣的快速強勢升值狀況很大程度上是由投機資金炒作造成的。出口數(shù)據(jù)的不正常更是反映出熱錢借機流入中國境內(nèi)。”
對此，外匯局日前下發(fā)了《關(guān)于加強外匯資金流入管理有關(guān)問題的通知》意在從“源頭”上打擊企業(yè)借道虛假貿(mào)易進(jìn)行外匯套利的沖動。昨日，外匯局網(wǎng)站發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月銀行代客售匯明顯增加。當(dāng)月代客售匯為1333億美元，較上月大增336億美元。當(dāng)月代客售匯環(huán)比增幅幾乎是結(jié)匯增幅的一倍，令同期代客結(jié)售匯順差一如預(yù)期自上月343億美元回落近半至172億美元。這與5月新增外匯占款降至669億元人民幣規(guī)模這一趨勢相符。
而對于人民幣對美元近幾個交易日的連續(xù)上漲，多位銀行交易員均認(rèn)為，在銀行5月份大規(guī)模代客售匯后，目前銀行的結(jié)匯盤比較多，這導(dǎo)致了人民幣對美元再度出現(xiàn)漲勢。然而，5月遠(yuǎn)期結(jié)售匯為凈結(jié)匯104億美元，環(huán)比繼續(xù)增加；與此同時，當(dāng)月1505億美元的即期代客結(jié)匯凈額環(huán)比增加了165億美元，接近3月份水平。似乎，市場對于人民幣后續(xù)繼續(xù)升值依舊保有很大的預(yù)期。
與人民幣升值形成鮮明對比的是，近期亞洲發(fā)展中經(jīng)濟體貨幣兌美元紛紛出現(xiàn)貶值現(xiàn)象，有些國家甚至因為貶值幅度過大而采取外匯干預(yù)措施。預(yù)計美聯(lián)儲會在10月份左右宣布調(diào)整量化寬松政策，尺度究竟有多大，現(xiàn)在還無法得知。但只要美聯(lián)儲有所改變，美元勢必會繼續(xù)走高。
其實，人民幣內(nèi)在升值的動力已經(jīng)比較弱。原先市場預(yù)期第二季度的經(jīng)濟增速會較第一季度有所回升，但目前來看情況并不容樂觀，而且前景更是不明朗。因此人民幣對美元大幅快速升值已然不正常。從市場多數(shù)觀點來看，下半年人民幣對美元很可能出現(xiàn)掉頭向下大幅貶值的情況。近期人民幣強勢升值的狀況很可能是由投機資金故意大肆炒作所導(dǎo)致，而一旦這些資金撤離，人民幣勢必會大幅下跌。
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