2012年，在全球經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下，幾種主要的國際貨幣均被嚴(yán)重看空過：美元，在QE4和“財(cái)政懸崖”的當(dāng)口疲軟不堪；歐元，承受著上半年的歐債危機(jī)惡化而摔落谷底；日元，在新一屆首相安倍晉三的強(qiáng)勢(shì)遏止言論下跌跌不休；商品貨幣，也一度因外部經(jīng)濟(jì)疲弱帶來避險(xiǎn)情緒高漲而不成氣候。

　　正是因此，在貨幣的兌換關(guān)系下，主要貨幣的多頭和空頭輪番上陣，匯率呈震蕩格局。“沒有哪一個(gè)幣種能單邊牛市或單邊熊市，就看市場(chǎng)在某個(gè)階段選擇相信哪一個(gè)故事了。”星展銀行財(cái)資市場(chǎng)部交易員張展鴻說。

　　美元?dú)W元“白忙一場(chǎng)”

　　“美元和歐元的匯率年尾又回到年初水平，算是白忙一場(chǎng)。”招商銀行總行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮在接受本報(bào)采訪時(shí)說，“因?yàn)?012年第二、第三季度歐債危機(jī)持續(xù)惡化成了市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，而到了2012年第四季度，美國的財(cái)政懸崖和QE4讓市場(chǎng)又開始拋售美元。”

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，歐元對(duì)美元自2012年年初的1.2937開盤開始，在2012年7月24日盤中一度跌至1.2041的兩年來新低，隨即又一路反彈回年末的1.3200一線；從國際清算銀行（BIS）公布的實(shí)際有效匯率來看則更為清晰，歐元區(qū)貨幣從2012年1月份的94.34跌至2012年7月份的91.81，而最新公布的2012年11月份有效匯率又升至94.17。

　　歐元權(quán)重約占一半的美元指數(shù)走勢(shì)則剛好相反。美元指數(shù)2012年年初開盤于80.28，2012年7月24日盤中報(bào)出全年最高84.09，2012年年末又回到80上下。

　　劉東亮分析，從2012年第二季度開始，歐元區(qū)就噩耗不斷，尤其是希臘被迫進(jìn)行二次選舉帶來市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)解體的恐慌；此后西班牙國債利率開始飆升、房地產(chǎn)泡沫拖累其銀行資產(chǎn)質(zhì)量，以及該國向歐盟集團(tuán)申請(qǐng)?jiān)J款的舉措，都讓市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)的信心日趨黯淡。而這些，都導(dǎo)致投資者拋售歐元。

　　劉東亮還強(qiáng)調(diào)了2012年年中高企的避險(xiǎn)情緒對(duì)匯市的影響。”7月份左右，中國的GDP和制造業(yè)數(shù)據(jù)都起不來，美國公布的數(shù)據(jù)也現(xiàn)疲軟，美元資產(chǎn)和日元都成了避險(xiǎn)者的避風(fēng)港。不過到了8、9月份，市場(chǎng)上避險(xiǎn)情緒出現(xiàn)緩解，資金重新涌向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，美元停止升勢(shì)。“劉東亮說，“而到了第四季度，美國的財(cái)政懸崖轉(zhuǎn)而變成了市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，加上美聯(lián)儲(chǔ)在年內(nèi)最后一次貨幣政策會(huì)議上推出了被視為QE4的購債計(jì)劃，致使美元續(xù)跌、歐元對(duì)美元續(xù)漲。”

　　日元進(jìn)入下跌周期

　　在本報(bào)整理的2012年各主要幣種對(duì)美元的跌幅榜中，日元以微超10%的跌幅居于榜首。日元的實(shí)際有效匯率也從2012年1月份的104.86跌至了2012年11月份96.75的全年最低點(diǎn)。

　　從美元對(duì)日元的全年走勢(shì)來看，2012年2月1日至2012年3月15日，日元就有過今年第一波跌幅。劉東亮分析，日元的這一波貶值主要?dú)w因于日本央行當(dāng)時(shí)意外地宣布擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模，并設(shè)定了1%的通脹目標(biāo)。不過，2012年3月下旬以來，全球避險(xiǎn)情緒再度讓老牌避險(xiǎn)幣種日元的匯率一路上揚(yáng)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2012年9月13日，美元對(duì)日元報(bào)出77.12的年內(nèi)新低。

　　此外，接掌相印的安倍晉三對(duì)日本央行實(shí)行“無限度、無限期”的金融緩和政策的強(qiáng)勢(shì)態(tài)度，以及他對(duì)2%新通脹目標(biāo)的設(shè)定，“將使日元在短期內(nèi)都會(huì)停留在下跌周期”，劉東亮預(yù)測(cè)。

　　商品貨幣“峰回路轉(zhuǎn)”

　　商品貨幣在2012年走出了“過山車“行情，在2012年1月、2月的一路上漲后，3月份開始遇到全球避險(xiǎn)情緒而大跌。但下半年，商品貨幣終得“峰回路轉(zhuǎn)”，在2012年走勢(shì)相較其他貨幣最為堅(jiān)挺。

　　本報(bào)整理的各主要幣種全年對(duì)美元的漲幅榜中，韓元、新加坡元、新西蘭元領(lǐng)先，其中，韓元全年對(duì)美元漲幅超7%，位列漲幅榜首。

　　對(duì)于下半年的商品貨幣走強(qiáng)，劉東亮分析，以中國為代表的新興市場(chǎng)國家經(jīng)濟(jì)增長企穩(wěn)是原因之一，而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的中國未來將保持對(duì)大宗商品的購買力，也間接推動(dòng)了商品貨幣的回升。

　　此外，在美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行紛紛祭出量化寬松之后，熱錢向新興經(jīng)濟(jì)體回流提速。“商品貨幣多為高息貨幣，有著利率優(yōu)勢(shì)。”劉東亮補(bǔ)充道。