受美聯(lián)儲會議紀要釋放寬松信號、歐債前景預期回暖等因素影響，8月初以來美元指數(shù)自83點一線持續(xù)震蕩下行，最低跌至81點附近。分析人士表示，盡管近期QE3的呼聲再度增強，但美聯(lián)儲仍會對QE3進行謹慎而充分的利弊評估。在QE3難見定論的情況下，近期美元貶值難有持續(xù)性。但與此同時，考慮到美聯(lián)儲也不會斷然否定推出新寬松舉措的可能性，美元再續(xù)前期強勢也存在較大難度。在此背景下，美元或將逐步轉入區(qū)間震蕩，預計前期84點高位在較長時間內都難以被突破。

　　QE3魅影再現(xiàn)

　　當?shù)貢r間8月22日，美聯(lián)儲公布了7月31日到8月1日聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)貨幣政策例會的會議紀要。紀要顯示，美聯(lián)儲成員普遍認為美國經濟將在6月會議后減速，制造業(yè)將放緩，歐債的壓力以及美國“財政懸崖”問題都將給經濟帶來下行風險。如果經濟增長無法持續(xù)上升，許多美聯(lián)儲成員都支持額外的貨幣政策刺激。

　　一些市場機構將此解讀為QE3推出的概率上升。對于QE3敏感性最強的國際金價，在進入8月下旬后一路扶搖直上，進一步彰顯了全球投資者對于新寬松措施的熱切期待。而在美國國債市場上，10年期國債收益率的持續(xù)下跌，也反映出投資者正押注美聯(lián)儲政策將進一步放松。

　　目前從美國自身所面臨的經濟增速放緩風險、“財政懸崖”所顯示的雙赤字等問題來看，推行QE3的確存在一定的必要。但結合政策邊際效應、中短期通脹前景來看，迅速推出QE3的理由還并不充分。有分析人士指出，即便美聯(lián)儲考慮施行新的貨幣寬松政策，也不一定選擇QE，諸如降低超儲利率、進一步延長扭轉操作等也是可能的選項。會議紀要也顯示，美聯(lián)儲內部也并沒對此達成普遍共識。在此背景下，QE3短期內可能還將難覓實質性線索。

　　美元強弱兩難

　　在美元潛在供給預期上升的背景下，美元指數(shù)重拾強勢的可能性有所降低，但考慮到當前美國經濟的基本面狀況，以及歐債危機未來相當長一段時間內可能都將難覓“終極答案”，美元指數(shù)進一步下行的空間也將有限。

　　數(shù)據顯示，截至目前，美國依然是今年以來全球表現(xiàn)最好的發(fā)達經濟體，其二季度經濟增長2.2%，為過去一年來最快增速。盡管美國失業(yè)率一直維持在8%以上，但非農就業(yè)人數(shù)卻一直在好轉，不久前公布的7月份非農就業(yè)人數(shù)更創(chuàng)下近4個月以來新高。此外，就美國房地產市場來看，近幾個月美國新屋開工數(shù)也一直呈上升趨勢，6月新屋開工數(shù)據創(chuàng)自2008年11月以來的月度新高。有分析指出，美國總統(tǒng)奧巴馬在年初專門提到的美國本土大規(guī)模基礎設施建設至今還沒有啟動，而這也可能成為未來美國經濟強勁復蘇的潛在推進器。相對于歐元區(qū)依舊步履蹣跚的經濟復蘇形勢，美國經濟的基本面顯然更具活力。

　　本周二，西班牙、意大利短期國債意外受到投資者追捧，其中西班牙半年期國債發(fā)行收益率降至2.026%，這反映出投資者對于歐債危機前景的緊張情緒出現(xiàn)較大幅度的緩解。不過寄望于歐債危機繼續(xù)取得更大的改善，顯然有些過于樂觀。考慮到7月下旬以來歐元的強勢反彈已經較為充分地反映了歐債危機的改善，未來歐元兌美元匯價進一步彈升的空間可能將較為有限。

　　當前，國際外匯市場正靜待周五杰克遜霍爾會議的召開，此次會議上美聯(lián)儲主席伯南克將就貨幣政策發(fā)表評論，并給市場以直接指引。從近期市場主流觀點來看，許多投資者普遍預期伯南克將會保持進一步貨幣寬松的靈活性，即繼續(xù)向市場釋放寬松的信號、但有關于進一步“印鈔”擴大美聯(lián)儲資產負債表的觀點預計將不會被涉及。如果預期得到兌現(xiàn)，美元指數(shù)在81點整數(shù)關口下方預計將有較為強勁的支撐。

　　綜合美國經濟基本面、歐債危機、美聯(lián)儲寬松政策走向等因素來看，美元走勢將有望逐步轉入區(qū)間震蕩。一方面，前期84點一線的高位在較長時間內預計將較難突破；另一方面，美元出現(xiàn)重大利空的可能也比較低，美元下行空間有限。

　　減輕人民幣貶值壓力

　　近期境外市場看空人民幣的聲音逐漸變大，目前海外NDF市場遠期匯率暗示的未來12個月人民幣貶值幅度大約在2%左右。在美元指數(shù)走勢可能轉入區(qū)間震蕩的背景下，分析人士指出，前期人民幣匯率由于美元上漲而一度出現(xiàn)的走貶壓力，預計也將會逐步減輕。

　　新加坡華僑銀行外匯分析師謝棟銘表示，最近幾個月包括中國在內的亞洲國家出口環(huán)境迅速惡化，從支持出口角度來看，現(xiàn)階段人民幣小幅走弱是較為有利的。從實際市場交易來看，中國央行對人民幣匯率的干預顯著減少，近期中間價和人民幣即期價格之間的差距已經大幅拉近。

　　該市場人士稱，前期雖然人民幣對美元小幅貶值，但是人民幣對一籃子貿易加權匯率還是保持強勢。因此，人民幣的弱勢在很大程度上是由于美元走強所致。如果美元強勢不再，人民幣有可能對美元走強。從中期來看，只要中國國際收支盈余繼續(xù)，未來人民幣仍然有重新回到對美元強勢的軌道。