導讀：國債期貨的即將上市喚醒了眾多市場人士塵封18年的記憶，中金所在各相關培訓場合都將當前國債期貨上市環境與此前“3·27”國債期貨風險事件做了充分的比較。

   由于交易細則等還需監管部門拍板，存在對征求意見稿調整的可能，以及其他準備工作也在進行中，從目前來看這個時間點（8月16日）上市國債期貨的可能性較小”

　　對于國債期貨或于8月16日上市的市場傳言，在10日召開的“國債期貨投資暨國債期貨重啟運行展望高峰論壇”上，業內人士向上證報記者表示，由于交易細則等還需監管部門拍板，存在對征求意見稿調整的可能，以及其他準備工作也在進行中，從目前來看這個時間點上市國債期貨的可能性較小。

　　全面備戰

　　盡管監管部門一直未透露國債期貨上市的具體時間，但是兩個月準備期限已經過半，剩下屈指可數的時間內，國債期貨交易細則、券商基金參與國債期貨指引等都將悉數出齊。同時，銀行、險資等機構投資者如何參與國債期貨也有望明確，無論是監管部門還是市場主體的備戰工作進入全面趨緊時刻。

　　國債期貨的即將上市喚醒了眾多市場人士塵封18年的記憶，中金所在各相關培訓場合都將當前國債期貨上市環境與此前“3·27”國債期貨風險事件做了充分的比較。

　　中金所國債期貨開發小組副組長王瑋在論壇上對“3·27”國債期貨事件進行了專章回顧。王瑋認為，現貨市場基礎比較薄弱以及市場風險管理措施沒有到位是事件發生的原因之一，因此當前國債期貨合約的設計則著重強調彌補了此前的風險點，在合約設計上，無論是標的、票面利率、漲跌停板、交割和報價方式等方面都與“3·27”國債期貨不同。

　　與此同時，王瑋也重點闡述了目前國債期貨重啟的市場環境。王瑋表示，日前上市國債期貨時機比較成熟，主要有幾方面考量：國債現貨市場規模較大已經不可同日而語、國債定期滾動發行制度日漸成熟、利率市場化推進中、期貨市場法律制度日趨完善等。

　　商業銀行如何參與

　　值得注意的是，隨著國債期貨的大幕即將拉開，商業銀行如何參與國債期貨一直是市場重點關注的內容。業內人士向上證報記者透露，商業銀行作為現貨國債的主要參與者，參與國債期貨將會有多種模式存在，客戶模式、結算會員模式、收購期貨公司都是可能的選擇，不過，收購期貨公司審批程序較為繁瑣，近期來看不會成為首選。

　　在論壇上，工商銀行(601398,股吧)人民幣交易處負責人李謙表示，銀行系統從去年年初就為國債期貨做相關系統性、前瞻性準備工作，包括對商業銀行參與國債期貨必要性論證、具體模式、風險控制等，都進行大量準備工作。以工行為例，這些準備工作已經基本完成，無論是系統、業務流程、風險控制、交易策略、人員準備等。

　　在銀行參與的具體模式上，李謙表示，從銀行角度來看，初始階段肯定不是所有銀行會參與，將會是試點銀行，目前工行是兩手準備、“兩手抓”，直接交易會員和期貨公司客戶都在準備中。

　　對于上證報記者提出的工行傾向于何種模式的問題，李謙表示還得看銀監會如何規定。

　　不僅如此，作為國債現貨另一重要持有者，保險（放心保）公司參與國債期貨有著巨大的對沖風險需求。

　　泰康資產董事總經理固定收益部負責人金志剛在會上表示，按照保監會等相關要求，保險資金參與金融衍生品的目的是對沖風險，國債期貨的上市為保險機構提供了一個很好的利率風險管理工具。目前從公司角度來看，主要圍繞國債期貨策略模型開發等做了前期準備工作，具體參與形式還需要與保監會出臺的政策掛鉤。

　　不過，從目前來看，國債期貨參與的主力軍將會是以證券公司和基金公司等機構投資者為主。

　　此前，證監會已經發布了《證券公司參與股指期貨、國債期貨交易指引（征求意見稿）》和《公開募集證券投資基金參與國債期貨交易指引（征求意見稿）》，對持倉比例等都做了相關規定，預計不久后，正式指引將會出臺。

　　對于國債期貨8月16日上市的市場傳言，論壇上業內人士向上證報記者透露，由于交易細則等還需監管部門拍板，存在對征求意見稿調整的可能，以及其他準備工作也在進行中，從目前來看這個時間點上市國債期貨的可能性較小。 （作者：郭玉志）