金銀期貨連續跌停 業內盼交易機制創新
貴金屬市場的罕見暴跌近日成為投資圈內的熱門話題，國內金銀期貨連續兩個交易日出現跌停，讓不少投資者看傻了眼。劇烈波動實現了參與者財富的重新分配，也引來了業內對于期交所交易機制的更多思考。
不少業內人士建議，應盡快推出連續交易機制，而在漲跌停板制度上，可以考慮引入日內調整的機制。
4月12日晚間，受美國公布的經濟數據不利因素的影響，紐約商業交易所（COMEX）黃金6月合約價格下跌4.06%，白銀5月合約價格下跌4.93%。4月15日，國際市場價格維持跌勢，黃金價格下跌9.34%，白銀價格下跌11.28%。與國際市場聯動，4月15日、16日兩個交易日，上海期貨交易所黃金、白銀品種連續跌停，黃金主力合約累計跌幅12.55%，白銀主力合約價格累計下跌14.44%。
金銀暴跌，對于市場上的投機者影響很大，幾家歡喜幾家愁，做空賺得盆滿缽滿，做多者則是損失慘重。
上海某白銀現貨商向記者介紹了身邊看到的一些真實案例。
“有個朋友清明期間留了空單，節后反彈加倉到了近百手，周二平倉算下來賺了數百萬，這輪下跌來得很快，空頭資金基本都翻倍了；當然也有很多現貨商在5800元/千克價格附近做了多單，損失較大。期貨跌停，多單想要平倉也很困難，只能排隊。”該白銀現貨商稱。
期貨市場的連續跌停讓巨額虧損的多方抽身無術，由于國內漲跌停板幅度小于外盤跌幅，致使跟隨外盤的國內貴金屬期貨市場連續兩日開盤后直接跌停。
興業銀行資深貴金屬分析師蔣舒表示，國內貴金屬期貨主要跟隨外盤走勢，而國際市場沒有跌停板，一定程度上造成了制度的不對稱。在出現價格極端波動時，風險可能很難迅速釋放。目前國內期市漲跌停板實行每日調整，未來可以適當借鑒部分海外市場采用的日內調整制度。
“對于國內金銀期貨市場的多頭來說，在出現極端停板行情時，可以考慮去其他沒有停板的市場去做一些對沖降低風險，比如貴金屬延期交易（TD）或者紙黃金、紙白銀。”蔣舒稱。
市場上成熟機構受到的沖擊則相對小很多。據了解，多數貴金屬行業大型機構都涉足多個市場，除國內期貨市場、TD外，還會參與外盤。上述白銀現貨商表示，該公司的交易策略以套保和跨市場套利策略為主，上期所白銀連續兩日跌停對其并沒有影響。由于國內市場跌停板價格仍高于紐約市場，甚至還出現了跨市場套利的空間。
昨日，金銀期貨打開跌停，焦慮的多頭終于等來了揮淚斬倉的機會。國內金銀期貨跟隨外盤走勢，滬金主力1306合約收報275.09元/克，下跌0.54元/克或0.2%；滬銀主力1306合約報收于4764元/千克，下跌89元/千克，跌幅為1.83%。
除漲跌停板制度外，此次金銀暴跌也讓市場對于連續交易制度有了更多期待。有業內人士指出，此次國際價格波動事發突然，波及面廣，跌幅在黃金、白銀歷年走勢中極為罕見。因國內交易時間與國外時段相錯，促使國內走勢出現跳空缺口。
上期所連續交易制度即將推出，這一交易機制的實施可進一步擴展國內上市品種的交易時段，促使國內外市場聯動緊密，防止輸入型價格波動造成風險集聚，有助于國內市場價格的連續，也有利于國內套期保值企業及時跟蹤價格，防范風險。
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