經濟數據 --英國1月HALIFAX房價指數--歐元區1月M3貨供額--意大利1月消費者信心、12月薪資增長--美國12月耐久財、芝加哥聯邦儲備銀行12月中西部制造業指數、12月成屋待完成銷售、12月建筑許可修正值

　　重大事件 --歐元區多家銀行將在本周償還歐洲央行的約1,370億歐元三年期貸款,選擇提前返還資金,顯示至少有部分金融體系正恢復穩健. --重要的歐美經濟數據:美國獨棟住宅新屋銷售去年升至2009年以來最高,顯示美國樓市走過拐點. --中國央行副行長易綱在達沃斯世界經濟論壇上表示,預計在"可預見的將來"中國GDP將增長7-8%,因城市化進程繼續.--瑞士央行總裁喬丹表示,不排除針對瑞郎估值過高使用任何必要貨幣政策措施,但他未直接闡明該央行是否將取消歐元兌歐元的匯率上限1.20. --日本政府消息人士稱,政府可能減少下一財年預算的新債發行規模,同時令新借款規模在四年來首次低于稅收. --惠譽將塞浦路斯評等調降至B,展望為負面.惠譽稱,塞浦路斯政府對銀行業的支持可能較之前認為的高. --周五寶潔公布公司有史以來最強烈的信號,顯示其扭轉局面的努力奏效,獲利好于預期,財測好轉.

　　市場摘要 股市:--美國股市上漲,標準普爾500指數逾五年來首次收在1,500點上方,因寶潔(寶鹼,P&G)等美國企業季報強勁扶助該指數延展升勢至第八天. --歐洲股市刷新數月高位,因德國經濟數據強于預期,且多家銀行將在下周償還歐洲央行的約1,370億歐元三年期貸款,規模大于預期,顯示歐元區至少有部分金融體系正恢復穩健.

　　匯市:--歐元兌美元攀升至11個月高位,因市場愈發樂觀認為歐元區債務危機最嚴重的時期已經過去,日圓兌美元則有望錄得連續第11周下跌.

　　債市:--美國公債收益率升至三周高位,此前數據顯示歐洲銀行準備償還給歐洲央行的貸款規模大于預期,顯示歐元區經濟正在復蘇,令避險公債的需求降低. --兩年期德債收益率(殖利率)周五觸及2012年3月來的最高位,高于可比美債收益率,此前歐洲央行表示,多家銀行下周將向該央行償還多于預期的約1,370億歐元貸款.

　　油市:--原油價格穩中有跌,交易商獲利了結.

　　金屬市場:--金價觸及兩周低位,錄得今年最高單周降幅,全球經濟前景改善令黃金跌破200日移動均線的關鍵技術支撐位.

　　股指 新聞：融資融券標的增至500只 警惕小股票遭做空；統計局:去年規模以上工業企業利潤同比增5.3% 行情： 周五上證寬幅震蕩下跌11點，成交802億；滬深300指數跌11點，IF1302漲2點。周五道指漲70點。 分析：本周上證震蕩于2290-2330，成交保持千億以上；周四公布的匯豐PMI預覽值為51.9創兩年新高再次印證經濟復蘇，證監會確認IPO財務檢查將持續至3月，即IPO重啟應為3月之后，較好的經濟數據與政策支持仍能為股市提供短期多頭氛圍。證券市場股票新增開戶創3個月新高，賬戶成交比例不斷回升，上證日均成交保持千億，充裕的資金和交易熱情為指數提供了一定上行空間；但投資者在IPO重啟前獲利了結的思想將逐漸蔓延，或抑制2月走勢。操作上，謹慎者持幣，激進者仍可逢回調買入。下周關注2月1日公布的統計局PMI和匯豐PMI。 操作：觀望

　　貴金屬 上周五紐約2月期金主力合約大幅下挫，最低至每盎司1655.0美元，最高上沖至1671.6美元，報收于每盎司1656.6美元，較前一交易下跌13.3美元，跌幅為0.80%，成交減少21438手至14.9萬手，持倉減少120401手至14.9萬手。紐約銀3月主力合約跟隨金價下跌，報收于每盎司31.2美元，較前一交易日下跌0.5美元。 受美股財報提振，標普屢創近5年新高，其中消費板塊表現尤為強勁，新屋銷售雖不及預期但較金融危機前有大幅改善；目前來看，美國實體經濟復蘇整體表現良好，股市向好由貨幣政策刺激轉向實體經濟投資回報率走強演變；若全球實體經濟增長大幅改善，將對貴金屬造成極大沖擊。本周將是重大事件時間公布周，周三將公布美國四季度GDP，周四美聯儲議息會議就目前貨幣政策發表言論，周五亦將公布非農就業數據。 短期內，貴金屬弱勢震蕩思路，若美國經濟數據大幅好轉，貴金屬可能跌至1630美元和30美元處。

　　銅上周LME銅價位于高位震蕩，美國決定推遲上調債務上限的提案未能激發銅市更強的買盤，相反基金空單開始增加。美國房地產有好有壞，但整體來看，市場對美國經濟復蘇將引發美國升息的擔憂開始成為商品市場的壓力。回到銅市來看，上周三大交易所總庫存小幅減少5千余噸為62.2萬噸，但仍是去年來的最高水平。供應面仍是市場的壓力。全球最大銅業Codelco表示供應過剩將給銅價壓力，今年其產量將提升至170萬噸，從而結束近幾年的減產狀況。全球最大的銅礦Escondida銅礦去年第四季度產量增長31%。秘魯11月產量增長6.01%，前11個月增長6.04%。中國12月產量創紀錄地在到57.96萬噸，銅礦產能釋放使銅供應緊張的局面結束。 總體而言，近期銅價仍會維持高位震蕩的局面，并且短期偏于向下。交易上觀望或偏空操作。

　　鋁周五LME3月鋁上沖回落，收報2052美元/噸，跌幅為0.89%。倫鋁庫存減少7175噸。美國12月份預售屋銷量環比降幅大于預期，惠譽25日將塞浦路斯主權評級調降至B級；海峽兩岸簽署人民幣清算協議，2012年全國規模以上工業企業實現利潤同比增長5.3%。國內現貨方面貼水125--85元/噸，現鋁市場因周末下游適量補庫，以及鋁價低位企穩令中間商逢低接貨積極，市場買興有所回升支撐現鋁報價堅挺在14920元/噸，整體市況氣氛略有舒緩。 建議滬鋁暫觀望或短空操作，合理控制倉位。

　　鋅 上周五LME鋅價震蕩下行，收于2080， 下挫0.18%。現貨對主力貼水維持在270~290元/噸附近，春節氣氛充斥市場，貿易商逐漸減少交易量，下游停產陸續增多，需求越發低迷，市場成交較昨日更顯冷清。行業方面，2012年漢中鋅業0號鋅錠產出率創企業歷史新高，全年0號鋅錠產出率達99.5%，同比提高22.5個百分點，增加效益670萬元。截止至2011年年底，國內鍍層鋼板產能從2005年的1950萬噸增加至6200萬噸左右，2012年國內鍍層鋼板產量更是達到3757.9萬噸，同比增速達10.6%。短期內，受中國經濟數據向好提振，鋅價或將呈現弱勢震蕩。

　　鉛上周五倫鉛上沖2400美元阻力未果，小幅回落，短線內或在2300-2400美元橫盤 ，不過中線回升格局暫時并未破壞，因此中線仍然看好。滬期鉛上周總體回升，不過因 缺乏下游買盤的追捧，向上的動力暫時仍然不太充足；此外滬期鉛主力合約1303碰到壓 力區間15400-15600；總體上，鉛價推動力量暫時只是鉛產量和現貨的惜售情緒，所以只 能保證小漲和難以下跌，再向上漲必須要下游買盤的參與，或者就是本月鉛產量再度大 幅下滑；短線滬期鉛或在15400的壓力下方橫盤。 鉛現貨市場上周漲100左右，料短線持 穩。不過如前面所講，1、2月份鉛價有季節性因素支撐，因此中線繼續看好。

　　鋼材上周五螺紋震蕩上行，再創新高，成交量略有萎縮，但伴有巨量增倉。宏觀方面：日前各地區陸續公布了其投資增幅，19個省市的目標確定在20%以上，投資仍然是大部分省份經濟的增長動力，固定資產投資的增多也將推動鋼材的消費。行業方面：中鋼協公布1月中旬我國粗鋼日產量為191.4萬噸，旬環比下降1.53%，從中鋼協的數據來看，產量略有下降；進口鐵礦石價格繼續穩步回升，目前已升至近150美元/噸附近水平，對鋼價構成了一定的支撐，且成交情況也開始好轉。 操作上，上周螺紋整體震蕩上漲，整體表現偏強，盤中螺紋下方受到較強的支撐，整體上來看，在宏觀企穩以及市場對春節后需求預期好轉的影響下，螺紋或將繼續保持震蕩偏強的走勢。

　　豆類上周五美盤小幅收漲，受出口數據良好及現貨堅挺等因素提振，南美天氣無擔憂，豆類供需基本面也缺乏實質的多空因素，近期市場圍繞南美天氣、中國采購需求等陳舊題材波動。從時間周期來看，南美產區仍是二、三周的天氣敏感期，之后南美產量格局將基本確定，在這期間內大豆或將以窄區間震蕩為主，主力3月合約傾向于1400-1460美分區域震蕩，當前位置美盤可上可下，如有南美天氣炒作配合，期價仍可上沖1500美分，如南美豐產逐漸得到認可，美豆再度下探前低也將成為可能。內盤豆類表現被動，走勢偏弱，一方面油粕春節前備貨結束，需求消費將進入平淡期；另一方面，資金對豆類關注度較低，板塊聯動性差，單邊趨勢不明朗。 操作上，節前以弱勢震蕩思路對待，賣豆油買棕油套利持有。

　　油脂受現貨市場堅挺及技術性買盤提振，上周五CBOT大豆期貨近月合約收高，豆油收跌。USDA周五公布數據顯示，截至1月17日當周，美豆出口銷售為97.82萬噸，基本符合市場預估。馬盤棕油受出口需求較低打壓周五收低；周五SGS和ITS公布數據顯示，馬棕油1月1-25日出口110萬噸，較上月同期減少14.6%和14.1%，主要是來自歐盟、中國及印度的需求減少，種植戶表示1月馬棕油庫存或增至266-270萬噸左右。上周內盤油脂先揚后抑，回吐上半周漲幅，周五漲跌互現，有止跌企穩跡象。整體上，豆油方面，繼續關注南美天氣，近期豆油庫存有所下滑，但仍是歷史同期較高水平；馬棕油出口仍無明顯改善，國內外庫存壓力依然是壓制棕油價格的主要因素；菜籽壓榨利潤虧損幅度近期收窄，但虧損幅度依然較大，后期菜油恐仍較為抗跌。 操作上，油脂弱勢震蕩思路不改，豆油買1309賣1305套利單可適量持有。

　　玉米國內玉米整體價格維持平穩。隨著春節日益臨近，東北產區新糧迎來一波供應高峰期，其中以黑龍江地區上量最為明顯，但限于質量關系，目前黑龍江地區糧源銷售難度較大。供給量的不斷增加，導致本周東北產區收購主體頻頻下調收購報價，其中北方港口收購報價平均下調10-20元/噸不等，各深加工收購報價下調5-10元/噸不等，雖然東北產區農戶種植成本較高，但迫于年后倉儲壓力、節前急于變現等因素影響，農戶售糧積極性較為高漲，導致了目前東北玉米市場供應環境偏松狀態，從目前市場購銷情況推測，節后當地玉米價格上漲動力仍顯不足。 期價節前震蕩調整走勢為主。

　　白糖上周五原糖指數報收于18.55，下跌0.05，跌幅0.26%（主力03合約報收于18.38，下跌0.11，0.59%）；原糖繼續小幅盤整；國內糖市方面：鄭糖再創調整新低；產業面上：糖企發布報告：均以虧損面世：其中南寧糖業預計2012年虧損3.1-3.5億元；主營業務機制糖、機制紙均受外部經濟環境等因素影響，出現不同程度的虧損；而中糧屯河糖業板塊也是虧損連連：2012年受市場供求關系影響，糖價由高位回落，甜菜原料成本居高不下，中糧屯河部分甜菜糖廠年末庫存成本高于銷價，致使本年度甜菜糖加工業務出現虧損。傳統制糖加工業處于全面虧損狀態；產業轉型迫在眉睫。 技術上對于當前糖市的趨勢定位：新的均衡區間重構過程中；操作上建議激進者輕倉試探做空，穩健者觀望或滾動交易。

　　燃料油原油價格周五穩中有跌，交易商獲利了結。此前主要經濟體公布的經濟數據良好，令市場樂觀情緒升溫。德國企業景氣判斷指數連升三月，歐洲多家銀行提前償還歐洲央行的貸款顯示了歐洲最壞時刻已經過去。經濟合作暨發展組織(OECD)發達經濟體的石油庫存，經過一段長時間的上升后正在下滑。中國石油消費出現了明顯的增加，同時石油庫存可用天數處于低位。截至1月22日，管理基金在紐約原油凈多頭持倉比前一周增加14.32%至197408手，管理基金凈多頭持倉已連續6周增加。 布倫特原油已向上突破震蕩區間上沿，多單繼續持有。

　　橡膠上周五滬膠主力1305震蕩走低，尾盤下挫。亞洲現貨市場漲跌互現，現貨需求放緩；青島保稅區橡膠出貨不積極，入庫方面，略微保持在凈流入狀態，新年前后還有不少入庫計劃；進口膠市場報價基本持穩，貿易商報價情緒不高，成交清淡；合成膠報價較少，市場觀望氣氛濃厚；自去年9月中美輪胎特保案到期，近幾個月美國對中國產的轎車胎和輕卡胎進口量暴增。 短期內滬膠預計將繼續維持震蕩走勢，下方支撐25500。

　　塑料上周期塑沖高后震蕩回落，持倉量周五收于20萬手之下。主力調整期期價圍繞波動平臺窄幅整理。現貨方面，節前成交不活躍，并且報價區域性小幅下滑。 調整后的現貨7042報價在10900-11000元/噸。繼續關注本周合適增倉放量爭奪。否則繼續以震蕩思路對待。（銀河期貨）