油菜籽、菜籽粕期貨首日有望震蕩上行

                2013-01-06 10:04    來源:證券時(shí)報(bào)

                  12月28日,油菜籽、菜籽粕期貨首日行情走勢無疑是市場關(guān)注焦點(diǎn)。我們根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn),對油菜籽、菜籽粕期貨首日行情走勢預(yù)測:油菜籽、菜籽粕期貨上市首日將震蕩上行。其中,油菜籽期貨RS307、RS309開盤價(jià)將在5150元~5220元左右,首日主要波動區(qū)間為5000元~5300元;菜籽粕期貨RM305、RM309開盤價(jià)將在2350元~2400元左右,首日主要波動區(qū)間為2300元~2500元。

                  供需緊平衡

                  2012年我國油菜籽減產(chǎn),產(chǎn)量為836萬噸,減產(chǎn)1.5萬噸。今年前11個(gè)月油菜籽進(jìn)口達(dá)282萬噸,大大超過2011年的220萬噸。進(jìn)口量的大幅增加,不但彌補(bǔ)了國內(nèi)減產(chǎn)的缺口,還導(dǎo)致年末油菜籽期末庫存壓力有所增大,抑制油菜籽價(jià)格上行空間。2012年油菜籽年末庫存為6萬噸,高于2011年的4萬噸和2010年的3萬噸;2012年末庫存/消費(fèi)量為0.54,略高于2011年的0.28和2010年的0.36,2012年油菜籽年末庫存和庫存/消費(fèi)量均處于近16年來的第四低水平。油菜籽供需緊平衡,有利于未來油菜籽期貨價(jià)格上漲,并間接支撐菜籽粕期貨價(jià)格上行。

                  收儲政策抬高價(jià)格重心

                  近年來,國家采取托市的收儲政策,保護(hù)農(nóng)民的油菜籽種植積極性和利益,國家收儲政策抬高了油菜籽價(jià)格的重心,也限制了油菜籽期貨上市的下調(diào)空間。2012年的油菜籽收儲價(jià)格為5000元/噸,比2011年的4600元/噸大漲400元/噸。國家油菜籽收儲價(jià)格不斷提高,也導(dǎo)致近年來國內(nèi)油菜籽收購價(jià)格不斷上揚(yáng),并支撐2013年油菜籽期貨價(jià)格和菜籽粕期貨價(jià)格。

                  關(guān)注替代品的影響

                  作為飼料的菜籽粕,同樣受到豆粕、棉籽粕等相關(guān)替代品價(jià)格的影響。短期來看,豆粕期貨價(jià)格開始回調(diào),這將對菜籽粕期貨價(jià)格形成一定的壓制。而12月27日國內(nèi)豆粕期貨價(jià)格弱勢反彈,則有可能有利于菜籽粕期貨上市首日價(jià)格上漲。

                  近日,大豆期貨A1305基本在4740元~4780元左右的箱體偏強(qiáng)震蕩整理,而今年國產(chǎn)大豆收儲價(jià)格為4600元/噸,即大豆期貨A1305在收儲價(jià)的1.03~1.04倍區(qū)間震蕩。如果油菜籽期貨上市也是在收儲價(jià)5000元/噸附近的1.03~1.04倍區(qū)間震蕩,即在5150元~5200元區(qū)間震蕩。則預(yù)示著上市首日,相對于5000元/噸的基準(zhǔn)價(jià),油菜籽期貨將有3%~4%左右的上漲空間??紤]到12月份A1305一度沖至4873元,即收儲價(jià)的1.06倍左右,再加上上市首日一般波動加大,油菜籽期貨首日有可能在短時(shí)間上攻至5300元左右。

                  首日操作分析

                  從近期油菜籽和菜籽粕現(xiàn)貨走勢來看,我們認(rèn)為油菜籽期貨上市初期波動會相對較小,而菜籽粕期貨價(jià)格波動會較大。據(jù)農(nóng)業(yè)部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),今年12月4日-26日,國內(nèi)油菜籽主產(chǎn)區(qū)湖北、湖南、安徽的現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定在5200元/噸,江蘇油菜籽現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定在5300元/噸,國內(nèi)油菜籽現(xiàn)貨平均價(jià)格穩(wěn)定在5220元/噸。

                  12月的菜籽粕現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)稍強(qiáng)于油菜籽價(jià)格,12月上旬以來有所反彈。12月3日至12月26日,湖北菜籽粕現(xiàn)貨價(jià)格由2300元/噸漲至2350元/噸,江蘇菜籽粕現(xiàn)貨價(jià)格由2400元/噸漲至2450元/噸,國內(nèi)菜粕現(xiàn)貨均價(jià)由2318元/噸上漲至2378元/噸。

                  綜合國內(nèi)油菜籽現(xiàn)貨價(jià)格、收儲價(jià)格與國際油菜籽期貨表現(xiàn),我們建議油菜籽和菜籽粕期貨上市首日以逢低做多為主。油菜籽期貨在5000元~5100元附近或下方時(shí)逢低買入做多,如果漲至5250元~5300元附近或上方,則注意適當(dāng)逢高減倉多單或多單止盈。建議菜籽粕期貨在2300元~2350元附近或下方逢低買入做多,如果漲至2420元~2500元附近或上方,則注意適當(dāng)逢高減倉多單或多單止盈。 (國泰君安期貨分析師 陶金峰 王智力 )

                責(zé)編:王金
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