豆粕可能重現(xiàn)弱勢 3500附近逢高沽空為主
宏觀上，美國財政懸崖懸而不決增添商品市場風(fēng)險。美豆市場上，雖然美豆庫存仍舊偏緊，但產(chǎn)量可能調(diào)高和近期的洗船存在利空預(yù)期。南美市場上，南美大豆恢復(fù)性增產(chǎn)概率較高。國內(nèi)市場上，后期油廠豆粕庫存可能增加和飼料廠豆粕補庫動力不足，總體而言豆粕可能重現(xiàn)弱勢。操作上，建議連豆粕在3500元/噸附近以沽空操作為主。
首先，美國眾議院對B計劃的表決被取消，主要是部分共和黨人對增加稅收持強烈反對態(tài)度，里德強調(diào)共和黨應(yīng)該擬定兩黨高度一致的方案，而麥康奈爾則指責(zé)奧巴馬應(yīng)該對財政懸崖負(fù)責(zé)，雙方分歧盡顯無疑，年底前達(dá)成協(xié)議的不確定性進(jìn)一步增加。國會議員可能于12月27日重新開始工作，到時談判雙方只有不到一周時間制定新措施，由于時間緊迫，如果博納和奧巴馬不能盡早拿出解決方案，則短期內(nèi)增添商品市場風(fēng)險。從中期看，即使財政懸崖順利解決，減支和增稅的措施也可能部分拖累美國經(jīng)濟(jì)。
其次，美國農(nóng)業(yè)部2012年12月發(fā)布的報告顯示，預(yù)計2012/2013年美豆產(chǎn)量為29.71億蒲式耳，較上年度下滑3.97%，同時，2012/13年度美豆出口量為13.45億蒲式耳，較上年度下滑1.25%。2012/2013年度美豆壓榨量為15.70億蒲式耳，較上年度下滑7.8%。由于總產(chǎn)量低于總消費使得期末庫存繼續(xù)下滑至1.30億蒲式耳，庫存消費比下降至4.28%，處于十年以來的最低水平。目前市場預(yù)期USDA在1月報告中會提高美豆單產(chǎn)0.5-1.0蒲式耳/英畝，并且最新出口銷售報告顯示，未知買家取消54.56萬噸的采購，交易商猜測這是中國買家,此前中國已經(jīng)取消了30萬噸美豆訂單，銷往未知地的12萬噸美豆訂單也被取消。而從美豆壓榨量看，預(yù)計11月美國大豆壓榨量為1.508億蒲式耳，同比增加6.7%。預(yù)計9月-11月累計壓榨量為4.24億蒲式耳，同比增加7.9%，美豆壓榨量可能繼續(xù)調(diào)高。因此，在南美大豆上市前，美豆供需仍偏緊，盡管美豆壓榨量可能調(diào)高，但產(chǎn)量可能調(diào)高和近期的洗船使市場存在利空預(yù)期。
再次，目前巴西大豆播種已經(jīng)基本完畢，由于前期暴雨天氣，阿根廷大豆播種工作已經(jīng)完成73%，低于上年同期為77%，但隨著天氣的好轉(zhuǎn)播種進(jìn)度明顯加快。阿根廷農(nóng)業(yè)部預(yù)計2012/2013年度阿根廷大豆播種面積仍為1940萬公頃，比上年增長3%。同時，阿根廷農(nóng)業(yè)部稱，目前約80%的大豆作物狀況良好到非常良好。總體上，巴西大豆生長較為有利、阿根廷大豆播種進(jìn)度加快，各大機構(gòu)預(yù)測巴西大豆數(shù)據(jù)基本達(dá)到或均超過了美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估的8100萬噸，但阿根廷大豆產(chǎn)量最低為5300萬噸、最高的為5800萬噸，南美大豆恢復(fù)性增產(chǎn)的概率較高，后期繼續(xù)關(guān)注天氣狀況。
最后，由于11月份進(jìn)口大豆數(shù)量僅為416萬噸，較去年同期下降27%，同時前期油廠開工率較低，使得油廠豆粕庫存偏低。但12月預(yù)報進(jìn)口大豆到港超過500萬噸，且隨著油廠壓榨利潤的提升，全國油廠開工率提升到60%，后期油廠豆粕供應(yīng)可能增加。
11月底飼料廠庫存處于偏低水平，隨著飼料廠的備貨需求，各地油廠豆粕未執(zhí)行合同量較大，大型飼料企業(yè)皆有一定備貨，多數(shù)到本月底個別做到1月上旬，因此短期內(nèi)飼料廠補庫動力不足。
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