期貨公司之間并購風愈刮愈猛，期貨業正在加速洗牌。在監管部門停止審批新牌照的情況下，期貨公司牌照相對稀缺，對于比較優質的公司而言，價格有望逐步上漲。

　　今年11月，長江證券旗下全資子公司長江期貨將以2.2億元的價格（溢價1.4倍）吸收合并湘財祈年期貨。山西證券10月19日發布公告稱，將以支付現金和非公開發行股份購買資產的形式收購格林期貨全部股權。此次交易的總對價約11.37億元（溢價1.9倍）。

　　中證期貨研發總監陳樹韋表示，早些年，期貨公司牌照的收購價格只有幾百萬元。近幾年，一些資質相對不錯的期貨公司牌照價格已經過億元。

　　期貨牌照將日趨稀缺

　　近年來，資本市場并購發展迅猛，隨著越來越多的企業熱衷于參與期貨公司的增資擴股和兼并收購，期貨業內也刮起了“并購風”。

　　伴隨著期貨市場商品期貨體系逐漸完善，期貨市場服務實體經濟的范圍更加廣泛。招金期貨人士表示，資本市場看好期貨業發展前景，越來越多的企業希望擁有自己的期貨公司，或間接與期貨公司建立業務關系，以便管理相關的實體市場需求，而擁有自己的期貨公司，最便捷方式就是收購一家規模較小的期貨公司，進而增加對期貨公司牌照的需求。

　　在上市公司中，券商無疑對期貨業增資和并購最為積極。今年11月，長江證券最新公告顯示，旗下全資子公司長江期貨將以2.2億元的價格吸收合并湘財祈年期貨。此外，山西證券今年10月19日發布公告稱，將以支付現金和非公開發行股份購買資產的形式收購格林期貨全部股權，同時，格林期貨作為存續公司吸收合并山西證券全資子公司大華期貨。此次并購交易總對價約11.37億元，創造了國內期貨業并購史的新高。

　　去年8月，中國中期出資2223.82萬元參與中國國際期貨增資，同年11月證監會核準國際期貨以3.88億的代價成功吸收合并珠江期貨，開創了業內并購金額最大的一宗合并案例。據資料顯示，截止到合并基準日（2011年8月31日），珠江期貨公司經審計凈資產為1.45億，此次交易溢價2.43億。今年再次傳出的國際期貨吸收合并華元期貨的消息，目前該消息已經得到確認。

　　除此之外，2011年，中信證券旗下全資子公司中證期貨以自有資金3.1175億元成功并購新華期貨。截至2010年年底，新華期貨凈資產為1.4億元，以此為基準，此次并購溢價為1.7億元左右。日前，又傳出經易期貨已同北京中期期貨進行合并談判的消息。業內人士表示，目前有多家期貨公司正在洽談并購事宜，以滿足期貨公司自身做大做強的需要，而且監管部門也在不斷推出新政支持期貨公司兼并重組。

　　中證期貨研發總監陳樹韋表示，期貨公司并購是行業發展的必然趨勢。在證監會加大期貨業內創新業務的閥門，期貨公司數量多、規模小、資金運作能力及研發水平較弱，已經逐漸適應不了市場的發展，這就需要金融市場資源的整合。此外，隨著監管層開放投資咨詢及資產管理等創新業務，期貨公司可以通過并購提升自身綜合實力，迎合市場的發展。

　　而對于期貨公司牌照“供應”而言，目前在監管部門停止審批新牌照情況下，其數量是有限的。整體來看，期貨公司牌照的供需前景依然是相對稀缺的。

　　百家期貨公司最適宜

　　伴隨著期貨市場健康的發展前景、交易品種逐漸完善，以及并購需求增加，期貨公司牌照越來越吃香，價格也隨之水漲船高。

　　國際期貨研究院常務副院長王紅英表示，目前國內160家期貨公司仍是過剩的。伴隨著期貨行業快速發展，期貨公司間的競爭壓力越來越大。相比證券業108家券商，期貨公司的數量仍然偏多。而作為全球衍生品市場的“領頭羊”——美國，目前也僅擁有五六十家期貨公司。對于未來，市場更看重期貨公司服務實體經濟的能力，80—100家期貨公司或比較適宜行業的發展。

　　陳樹韋表示，早些年，期貨公司牌照的收購價格只有幾百萬元。近幾年，隨著市場發展越來越好，一些資質相對不錯的期貨公司牌照價格已經過億元。

　　長江證券公告顯示，旗下全資子公司長江期貨將以2.2億元的價格收購湘財祈年期貨。經評估，2012年上半年湘財祈年期貨凈資產9287.7萬元，以此計算這一交易價較凈資產溢價1.27億元或1.4倍。

　　此外，山西證券公告稱，將以支付現金和非公開發行股份購買資產的形式收購格林期貨全部股權，交易總對價約11.37億元，創造了國內期貨業內并購的新高。據中聯評估出具的 《資產評估報告》顯示，以2012年8月31日為評估基準日，格林期貨經審計的母公司報表中凈資產為3.86億元，以此計算這一交易價較凈資產溢價7.51億元或1.9倍。據2011年期貨公司排名顯示，格林期貨、大華期貨交易額分別為142.2億元、128.8億元，位居58名和62名，合并之后的交易額合計將達到271億元，一舉躍居至第33名。

　　王紅英表示，對于比較優質的公司而言，牌照價格肯定會漲。期貨公司之間的并購則是通過選擇內在價值較高、未來創造價值能力強的期貨公司。并購可以提高期貨公司分類評級、資金規模以及業務覆蓋范圍，以實現強強聯合，優勢資源互補。

　　去年11月，中證期貨以自有資金3.1175億元收購新華期貨后，實現了“強強聯手”預期，不僅達到了地域互補優勢，也為公司做大做強奠定了基礎。據了解，目前中證期貨客戶權益正邁向百億級別，營業網點擴增至23個，各網點業務團隊實力均有所提升，客戶結構也越來越向機構客戶方面發展。另外，從期貨公司分類結果來看，2011年中證期貨處于“A”級，2012年躋身于“AA”級，成為唯一一家晉升AA級的期貨公司。而此前相關人士已表示，這與收購新華期貨緊密相關。