昨日白糖大漲緣于收儲(chǔ)傳聞再起，但日內(nèi)沖高回落亦說(shuō)明收儲(chǔ)雖然帶來(lái)信心，但供大于求的形勢(shì)甚至延續(xù)至2013年，因此收儲(chǔ)尚不足以完全推動(dòng)糖價(jià)向上發(fā)展。

　　豆粕持倉(cāng)創(chuàng)天量

　　國(guó)內(nèi)明星品種豆粕經(jīng)過(guò)近兩周的高位盤整之后，昨日王者歸來(lái)，期價(jià)跳空高開(kāi)穩(wěn)站于4000元/噸之上。主力1301合約大漲138元報(bào)收4088元/噸，漲幅達(dá)3.49%，盤中最高至4096元/噸。更值得關(guān)注的是，豆粕總持倉(cāng)昨日增加203272手，創(chuàng)出了逾358萬(wàn)手的歷史新高。

　　市場(chǎng)人士分析，在美豆收獲前（10月份）豆類市場(chǎng)仍有望延續(xù)牛市。浙商期貨首席油脂分析師朱金明指出，美豆供應(yīng)緊張是不爭(zhēng)的事實(shí)，一旦有新的炒作題材，將會(huì)使得行情再次發(fā)力。比如本周一Pro Farmer年度田間巡查顯示，美豆產(chǎn)量受損嚴(yán)重，前期降水對(duì)單產(chǎn)提升有限，這一消息導(dǎo)致美豆及國(guó)內(nèi)豆粕等品種再次迅速上漲。技術(shù)上看，國(guó)內(nèi)豆粕率先開(kāi)始第五浪上漲并創(chuàng)出新高，美豆供應(yīng)緊張將更加直接地傳遞給豆粕，且國(guó)內(nèi)油脂還受到國(guó)家政策調(diào)控，因此粕強(qiáng)油弱格局很難改變。

　　北京中期分析師王玉紅指出，從基本面看，在美豆收獲前（10月份）豆類市場(chǎng)仍有望延續(xù)牛市，上方還有一定空間，但上漲動(dòng)能會(huì)縮減，之后在南美豐產(chǎn)預(yù)期下豆類市場(chǎng)壓力不斷增加，價(jià)格加速回調(diào)，屆時(shí)豆類牛市將終結(jié)。

　　朱金明亦提醒，天氣改善可能帶來(lái)的利空不容忽視，且如果后期高價(jià)美豆抑制需求、中國(guó)四季度減少進(jìn)口，則豆類中期持續(xù)大幅上漲動(dòng)力不足。國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)關(guān)注持倉(cāng)變動(dòng)，如果削減，則期價(jià)將出現(xiàn)類似之前的減倉(cāng)調(diào)整走勢(shì)。

　　從資金面來(lái)看，前期大多頭重現(xiàn)增持多單跡象。興業(yè)期貨高級(jí)分析師施海說(shuō)，豆粕多方主力——浙江永安大幅增加多單21850手至148917手，紅塔期貨增加多單12869手至23786手，其余多空雙方主力增減持倉(cāng)量均不超過(guò)1萬(wàn)手，因此上述兩多方主力成為推動(dòng)豆粕期價(jià)大幅上漲的主要資金力量，后市多強(qiáng)空弱格局仍將推動(dòng)豆粕續(xù)升。

　　白糖淡對(duì)收儲(chǔ)傳聞

　　早盤國(guó)家收儲(chǔ)白糖傳聞再起，不過(guò)此次傳聞?dòng)绊懨黠@不及8月15日，后者是直接將白糖封于漲停板位置。從走勢(shì)看，9點(diǎn)35分左右，白糖主力1301合約開(kāi)始一波明顯反彈，日內(nèi)最高至5645元/噸。此后震蕩回落，報(bào)收5585元/噸，上漲68元，漲幅為1.23%。值得關(guān)注的是，白糖大漲吸引了市場(chǎng)大量資金介入，昨日主力合約增倉(cāng)62624手至714954手。白糖九個(gè)合約增倉(cāng)72012手，總持倉(cāng)至920042手。

　　國(guó)泰君安期貨分析師周小球分析，白糖上漲并非全因收儲(chǔ)傳聞所推動(dòng)。在8月15日白糖漲停之后已經(jīng)連續(xù)調(diào)整，其整理時(shí)間相對(duì)充分。并且近日在國(guó)際糖價(jià)上漲的背景下，積累的做多動(dòng)能再次需要釋放窗口。

　　基本面的低迷以及接連傳出白糖期貨收儲(chǔ)傳聞，恍惚間市場(chǎng)似乎回到了2008年：當(dāng)時(shí)在政策不斷提振下，白糖期貨終于在2009年初走出低點(diǎn)。那么，白糖能否重現(xiàn)2009年的漲勢(shì)呢？

　　周小球說(shuō)，在基本面依然疲軟的情況下，單純的政策底并不能完全扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)。而2008年10月中旬，在配合四萬(wàn)億救市政策的背景下，白糖市場(chǎng)的收儲(chǔ)等救市政策迭出，并在當(dāng)時(shí)股市反彈帶動(dòng)下才真正擺脫谷底位置。當(dāng)前的情況是，雖然貨幣和財(cái)政政策處于寬松預(yù)期之中，但由于經(jīng)濟(jì)仍未轉(zhuǎn)好導(dǎo)致股市創(chuàng)出三年半來(lái)最低。即使歷史重演，但內(nèi)外環(huán)境都不足以完全推動(dòng)糖價(jià)向上發(fā)展。

　　資金面亦透出同樣信號(hào)。興業(yè)期貨高級(jí)分析師施海說(shuō)，昨日白糖多方前20名主力增加多單18548手至281213手，空方前20名主力增加空單26787手至278992手，多方加碼力度弱于空方，但仍對(duì)空方維持較小優(yōu)勢(shì)，后市雖然可能續(xù)漲，阻力卻漸趨沉重，漲勢(shì)可能逐漸減弱。

　　“產(chǎn)業(yè)內(nèi)的救市政策并不足以完全扭轉(zhuǎn)價(jià)格的下跌趨勢(shì)，”周小球認(rèn)為，白糖即使按照原計(jì)劃收儲(chǔ)給市場(chǎng)注入信心，并帶動(dòng)糖價(jià)穩(wěn)步走高，但白糖期貨價(jià)格排列上“近強(qiáng)遠(yuǎn)弱”格局則真實(shí)反映出下一榨季供大于求的嚴(yán)峻形勢(shì)。（熊鋒）