連豆區(qū)間振蕩等待新指引
美豆單產已經被下調至較為合理的位置，在缺乏消息面指引的情況下，豆類維持振蕩的可能性較大。
隨著美豆單產被下調，市場對豆類的炒作恐在近期告一段落，市場只有得到新題材或消息的提振，才可能繼續(xù)走高。預計8月美豆期貨維持振蕩的概率偏大。
大豆價格基本反映減產預期
美國農業(yè)部最新報告顯示，目前美豆優(yōu)良率為30%，較前一周的29%略有回升，去年同期數據為61%。美豆優(yōu)良率下滑至40%以下，單產已經很難恢復，8月份的美國農業(yè)部報告下調美豆單產至36.1蒲式耳/英畝。而根據近10年美豆優(yōu)良率和單產比值計算，美豆單產最終目標位在35蒲式耳/英畝附近，這相當于美豆產量較上年度減少1100萬噸。上年度南美洲大豆減產1800萬噸，美豆減產700萬噸，整個年度全球庫存減少1800萬噸。假設需求保持穩(wěn)定，則本年度南美洲大豆產量需要增加2900萬噸來抵消美豆減產1100萬噸所帶來的影響。后期南美洲的大豆種植面積和天氣可能成為市場炒作題材。
從以往規(guī)律來看，7月報告是對減產的初步預測，8月報告一般市場理解為對減產的確認，而9月報告基本是對單產的最終確定。因此，減產炒作終結時間一般在8—9月之間。而本年度美豆的減產炒作是從6月開始一直持續(xù)至7月底，市場對減產的預估越來越充分，價格基本反映了市場預期，缺乏新消息指引將令8月美豆跟隨商品市場波動。
宏觀面依舊充滿不確定性
我國上周末公布的7月經濟數據顯示我國經濟繼續(xù)下滑，并未有明顯好轉，這與7月PMI數據走勢相背離。數據公布后，商品開始下挫，而上周末市場一度認為央行將采取降準操作，但央行依舊按兵不動，令市場失望，因此大部分商品加速下挫。豆類跟隨整體商品調整的概率較大，只不過幅度將相對有限。而整個8月份，經濟下滑與政策預期的博弈將延續(xù)，利多政策將是空頭面臨的主要風險。
5月合約價格被高估
我國近期加大大豆拋儲力度，打壓了連豆近月合約價格。拋儲最新成交均價在4381元/噸，加上交割費用，期貨定價應該在4600元/噸附近。后市需進一步關注拋儲的數量和成交均價，一旦均價繼續(xù)上升，連豆1301合約也將獲得上漲動力。美豆遠月要比近月低約500元/噸，而相比1月，連豆5月價格明顯被高估，建議在4670—4700元/噸之間做空5月大連大豆。整個8月期間也可以多1月空5月進行套利。
綜上所述，美豆單產已經被下調至較為合理的位置，在缺乏消息面指引的情況下，豆類維持振蕩的可能性較大。因我國經濟數據不佳，政策預期未兌現，商品普跌將令豆類展開回調，但幅度較為有限。豆類牛市并未結束，供應緊張導致資金炒作遠期合約的可能性增加，但因上漲時間點未到，整個8月豆類維持振蕩的概率較大。（東興期貨 吳華松 ）
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