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每日點金：白銀繼續偏空氛圍

2012-05-16 09:50 來源：和訊

　　每日宏觀政策盤點：

　　歐元區第一季度GDP初值季率，上季度-0.3%，預期-0.2%；德國5月ZEW經濟景氣指數，上月值23.4，預期值19；歐元區5月ZEW經濟景氣指數，上月值13.6；美國4月零售銷售月率，上月值+0.8%，預期+0.2%；美國4月季調后CPI月率，上月值+0.3%，預期+0.1%，美國5月紐約聯儲制造業指數，上月值+6.56，預期+9；美國5月NAHB房產市場指數，上月25，預期26；美國3月商業庫存月率，上月+0.6%，預期+0.4%；美國四周期國庫券發行；

　　投資熱點：銅豆類油脂

	永安期貨北京研究院	永安期貨杭州研究中心
銅	現貨上，多空雙方爭奪依然劇烈，多空交、接貨積極。釜山入庫1550噸，但光陽、柔佛、釜山出庫2950噸。新奧爾良新增2725噸注銷倉單。流動性和宏觀形勢將是勝負的關鍵。考慮若國內交貨商沒有敞口，則此輪爭奪的輸贏面并不明顯。而接貨商的風險主要來自流動性萎縮，具體則表現為資金成本、倉儲費和銅價下跌風險。然而黃金、原油、股市等金融市場破位形成的共振效應壓力極大，筆者認為銅價依然保持震蕩走低的走勢。	銅現貨對三個月升水回到B60，倫銅現貨升水有所回落，注銷倉單繼續回落，近期宏觀不利，走勢依然偏弱。后市仍以逢高拋空為主。滬鋅總體弱勢格局，短期內支撐較明顯。倫鉛反季節強勢，滬鉛連續反彈后16000 上方遇壓力。
金銀	上周五，雖然消息面利多占據主導，但未能阻止金銀下行走勢，雙雙創出此輪跌勢的新低。臨近尾盤時，黃金白銀價格均有所回升，但白銀回升幅度明顯大于黃金。今日亞洲交易時段，金銀未能止跌企穩，相反午后加速下行，一度分別探至1565 及28.36 美元。經過近一周的下跌，黃金及白銀價格從技術指標來看，短線有反彈需求，其中黃金或回漲至1580 美元附近，而白銀則有可能彈至29 美元附近。但其中期下行趨勢并未改變，反彈之后將進一步跌至1540 美元及27 美元附近。	VIX 指數高位震蕩，希臘問題的反復是短期內影響市場情緒的核心，美國經濟的向好，美元的主動及被動走強是近期打壓黃金的主要因素；金銀比價在市場避險情緒上升的時候，和美元一道走強。短期內，金、銀價格主要受歐洲問題的拖累，但金銀比價仍會體現較好的避險屬性。
天膠	期貨大幅下跌，現貨市場氣氛受到拖累，價格也出現下跌，但幅度相對于期貨來說依舊較小。近期天膠下跌主要受到宏觀面利空以及市場整體氛圍偏空的影響，滬指跌破2400 也打壓了市場心態，但橡膠供應并未大幅增加，多空持倉也相對穩定，技術指標出現超跌，當前價格距離去年四季度低點的空間已經大為縮小，我們認為大幅下挫之后有反彈的可能，關注25000 附近支撐情況。但宏觀面心態不穩，系統性風險較大，投資者控制好倉位。	歐債擔憂繼續。國產膠現貨開始出現大幅下跌。4 月份天膠進口同比下滑。截止4 月27 日山東地區輪胎廠全鋼開工率大幅下滑，半鋼有所下降。ANRPC 下調2012 年產量至1029.7 萬噸略低于2011 年的103 0.5 萬噸。
豆類油脂	歐洲政壇矛盾不斷，債務問題前景難料，摩根大通又在合成債券衍生品倉位上出現約20 億美元的交易損失，中國經濟增速放緩的預期增強……宏觀經濟形勢的悲觀前景成為近期拖累大宗商品市場包括豆類油脂行情的重要原因，并推動美元指數大漲。從持倉來看，大跌中投資者以獲利平倉為主，減倉跡象明顯；從技術形態來看，短期豆類油脂的回調行情有望延續，向下試探支撐位。	芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一跌至六周低位,交易商說,因美元上漲及憂慮全球經濟引發多頭結清頭寸.對美國大豆種植進展的樂觀情緒及預期美國農戶的大豆種植面積將多于美國農業部(USDA)3 月30 日報告中的預估,打壓新作合約,令11月大豆合約跌至13 美元以下的兩個月低位. 近期基金平倉打擊豆類行情，但是豆類大趨勢依然看漲，目前看豆類開始從近月陳作向新作遠月移倉。油脂方面進口有利潤導致中國買盤買入國際豆油，然而導致國內壓力繼續增加，另外國內小包裝油脂調控使得國內油脂上升空間得以壓制，油脂更多是跟隨大豆走勢。
PTA	從基本面看，上周五原油價格繼續走低，而PX較大幅度下跌，回到1500 美元以下，PTA 成本重心大幅下移，為今日下跌釋放空間，而日內原油電子盤表現也偏弱，成本面依舊存在回落風險。而盡管下游部分滌絲市場氣氛有所回升，但總體偏弱，尤其是市場普跌，原料弱勢，下游企業受買漲不買跌心態影響較為明顯，近期產銷情況一般，以剛性為主，難以提振PTA期價。但逸盛石化PTA 裝置集中檢修，可能導致現貨市場需求增加，因此現貨價格將依舊保持相對堅挺的態勢，將對PTA 的下跌形成阻力。PTA 連續兩個交易日大幅下挫，期價跌至8200附近，RSI 指標超賣，提防期價技術性反彈	現貨內盤PTA 至8590（-50），外盤1144（-6.5），進口成本8937 元/噸，內外價差-383。在原油持續下跌的拖累下，PX 再度走弱PTA 成本平臺下降，又有新產能釋放預期壓制，加之需求淡季即將來臨，PTA再度走弱的可能性加大。
LLDPE	今日較多商品大幅下挫，更有品種盤中觸及跌停，連塑表現略顯抗跌，不排除后市補跌的可能。油價和期價的下行，令現貨市場悲觀預期加重，下游觀望心態較重。而近幾日石化價格的繼續下調更令市場承壓。同時，近期石腦油和亞洲乙烯價格也大幅回落，成本支撐預期減弱。終端需求不力依舊制約行情發展，9800－10000 之間是目前多空爭奪的重要區域，后市連塑將以震蕩偏弱運行為主。	近期上游原料大幅下跌，連塑成本大幅下滑，成本支撐減弱，短期難以恢復強勢。且現貨庫存近期有所積累，宏觀壓力下，連塑上行乏力。等待5-6 月例行檢修加上進口量下滑，所產生的去庫存效應，等待庫存壓力調整之后下半年的買入機會，接下來連塑反彈關鍵看庫存消化能否到達臨界點，短期連塑將維持弱勢震蕩。