銅

供需因素來看，內(nèi)外冰火兩重天。LME 銅現(xiàn)貨升水高達45美元，庫存削減；而滬銅現(xiàn)貨疲軟，中國進口大增，產(chǎn)量高位，供應充裕狀況并未改善。軟逼倉格局依然存在，盡管有點逆勢的味道。中國消費不給力是不爭事實，虛擬需求出臺演主角，始終是個偽命題。

LME現(xiàn)貨升水上揚，亞洲庫存略增，美國庫存依然小降，注銷倉單從高位下降。滬銅本周庫存減265噸，庫存依然下降，但相比去年同期幅度較小。現(xiàn)貨因下跌小幅 升水，LME 基本面強勢削弱，國內(nèi)現(xiàn)貨滯跌，銅價總體偏弱。外盤銅基本面轉(zhuǎn)弱，國內(nèi)現(xiàn)貨跌至升水，銅價總體偏弱，現(xiàn)貨雖有支撐但技術偏空格局明顯。

黃金

昨日由于最新初請失業(yè)金人數(shù)意外走高，拖累美元下行，黃金應聲反彈至1680美元。今日亞洲早盤，金價在1670-1680美元區(qū)間震蕩，截止發(fā)稿時，倫敦現(xiàn)貨金運行至1673美元。由于近期美國就業(yè)市場數(shù)據(jù)不及預期，黃金借勢反彈。若美國后續(xù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱，將推升QE預期，黃金或延續(xù)反彈，但不宜過分樂觀。

中國公布的GDP數(shù)據(jù)不及預期，股市和商品等傳統(tǒng)高風險資產(chǎn)承壓并拖累黃金走 低。此外，對西班牙金融健康程度的擔憂 重燃，美元指數(shù)一路高歌猛進，黃金周五 大幅收跌。市場情緒處于高位震蕩，短期 黃金受避險情緒以及通脹預期所左右。

天膠

五月新膠大量上市以前，天膠基本面依舊偏緊，但大量上市還需時日。3 月輪胎產(chǎn)量同比增加表明下游生產(chǎn)較旺。近期天膠價格主要受到宏觀面影響，波動較大。國內(nèi)滬指走強，天膠現(xiàn)貨價格相對堅挺將限制下方空間。操作上，短線以震蕩思路對待，中期暫保持謹慎偏多思路。

4月上旬山東輪胎企業(yè)全鋼開工有所上 升。保稅區(qū)庫存繼續(xù)下降，降幅放緩。天 膠生產(chǎn)國協(xié)會調(diào)低今年產(chǎn)量預估11萬噸。 西雙版納將進入全面開割期，較往年推遲了15-20天；泰國北部已陸續(xù)開割，南部待宋干節(jié)（4.13-15）后，整體較往年略有提前。全球主要產(chǎn)膠國產(chǎn)量通常于3月份見底。

鋼材

中國一季度GDP8.1%低于預期8.4%，再結合歐美不佳的一季度數(shù)據(jù)，以及西班牙銀行業(yè)資本金不足的問題，全球系統(tǒng)性風險恐將來臨。維持空頭操作策略不變。

上周國內(nèi)鋼材市場以小幅上漲為主基調(diào)。 但由于需求放量情況仍未出現(xiàn)，價格在連 續(xù)上漲后略顯乏力，使整體市場向上突破 面臨考驗。季節(jié)性去庫存階段仍持續(xù)，現(xiàn) 貨市場謹慎向好，但產(chǎn)能已經(jīng)釋放，對于 后市都不宜期望太高，高庫存及今年需求 的不確定性也令風險在積累

白糖

ICE原糖5月合約13日大幅下跌終結了延續(xù)兩個月之久的震蕩上升走勢，原糖技術性破位與中國白糖向上突破盤整形成鮮明對照，此次下跌是否是新一輪調(diào)整走勢的開端還需觀察，去年12月低點的22美分能否提供有效支撐需要密切關注。鄭糖突破盤整之后并未連續(xù)沖高，6850元附近存在阻力。該點位既是去年7月下跌以來的反彈分割位，又是以往的成交密集區(qū) 頂部，如欲突破還需更多利好題材。

柳州中間商新糖報價 6645 元/噸，白糖月 差走弱，需要調(diào)整，關注巴西情況；云南 現(xiàn)貨價格周末小幅下調(diào)，現(xiàn)貨回暖之后略 顯疲軟，鄭盤遠月有回調(diào)壓力；

棉花

今日期棉成交減少，期價波幅減小。反彈形態(tài)雖在，但勢頭減弱。全球、中國經(jīng)濟增速回落和涉棉產(chǎn)業(yè)鏈各端形勢未有變化，棉花消費繼續(xù)萎靡，何時轉(zhuǎn)折難以斷言。預計期棉后市彈升空間有限。操作上，觀望。

現(xiàn)貨棉價繼續(xù)小幅下跌，紗線銷售依舊清 淡，廠家以消化庫存為主；外棉方面，因 推動近月合約升至10日高位的一連串回 補空頭動能消竭，ICE期棉收低；由于進 口配額下發(fā)仍然無期，短期拋儲也無可能，國內(nèi)棉花需求略有提升，但鄭棉升水態(tài)勢未有改變，持續(xù)反彈力度不足，多頭應小心風險，謹慎觀望為主。

PTA

PTA 和聚酯開工率下滑，市場供應減少，也有利于穩(wěn)定市場價格。基本面有所好轉(zhuǎn)，政策面寬松的預期增加，PTA 期價或逐步企穩(wěn)。技術上看，RSI 底背離出現(xiàn)，后市PTA下跌動能減弱，期價企穩(wěn)回升的可能性上升。

亞洲PX現(xiàn)貨至1528（-4）美元，折合 PTA成本8793元/噸。下游旺季剛需支持，聚酯產(chǎn)銷略有回升，PTA下跌動能有所衰竭，行情基本止跌，但聚酯庫存仍然較大，聚酯對PTA采購熱情不高，短期 PTA 總體仍將振蕩略偏強為主。