豆粕市場需關注資金動向
清明小長假之后的兩個交易日，豆粕市場表現較為搶眼。M1209合約4月6日報收于3400元/噸的整數位，漲幅達1.43%，增倉35690手，并且在M1301合約上增倉76592手。節后兩個交易日豆粕總增倉達170萬手，增倉幅度在24%。節后豆粕期價上漲主要受到外盤的刺激，內外比價開始修復，后市需關注資金的熱度和動向。
外盤利多刺激導致國內開盤補漲
近期美國農業部公布的季度庫存報告及首次種植意向調查顯示，美國大豆新年度種植面積為7390萬英畝，較去年下滑1%，較前年下滑5%。該數值略低于市場平均預期。市場平均預期當季大豆種植面積為7530萬英畝，預測范圍在7400—7670萬英畝。USDA2月份展望論壇預測數據為7500萬英畝，與去年實際種植面積持平。同時，當季美國大豆庫存同比出現上調，但幅度略低于市場預期。在以上兩個中短期利多消息刺激下，美盤大豆當日大幅上揚，收盤時的漲幅達3.5%。近幾個交易日以來，更是步步攀升，當前已站穩1400美分/噸的整數關口。外盤的強勢表現給國內市場帶來較強的心理提振作用，內外比價修復是豆類，尤其是大連豆粕期價大幅上揚的最直接刺激因素。
資金再度增倉說明市場熱度不減
季度末是USDA發布重要數據的節點，豆類面臨的消息窗口比較敏感。外盤豆類波動明顯，國內油脂油料展開調整，前期獲利盤在節前幾個交易日順勢減倉。M1209合約持倉自3月28日創出148.7萬手的年度內高位后，多頭在隨后的兩個交易日內主動減倉，僅3月29日就減倉23.3萬手。減倉的主要原因除了規避消息刺激下期價大幅波動的風險，還有國內經紀公司對主要品種的持倉頭寸增加保證金以規避風險導致的資金回流。但是，我們看到，近兩日33萬手的增倉已經補回了節前減倉的頭寸，顯示出市場資金熱度沒有下降。
同時值得關注的是，遠期合約大幅增倉。4月6日M1301合約收盤時增倉7萬手以上，且增幅大于主力合約，說明短線資金向遠期合約移倉。此外，遠期合約的貼水被擠壓說明資金短線仍然看好后市，這點也可以從A1301合約近幾個交易日來增倉上行、打破前期盤整格局得到印證。
行情波動加大，需關注持倉變化
隨著資金熱度的增加，行情的波動率會加大。當前行情連續大幅拉升，多頭的盈利已經非常豐厚。豆粕合約的增倉說明市場分歧進一步加大，只是當前價格上升對多頭較為有利。歷史經驗表明，行情出現加速的時候往往蘊含資金撤離帶來的回調風險。因此，對于持多頭倉位的投資者而言，如果期價再度上沖過程中出現減倉，可以選擇獲利離場，而對于沒有持倉的投資者而言，觀望為宜，避免追漲或者逆勢操作。
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