3月14日，大連商品交易所豆類期貨全線上漲。市場(chǎng)人士指出，國(guó)內(nèi)豆類期貨上漲主要受到美國(guó)豆價(jià)飆升成本支撐，但是國(guó)內(nèi)下游豆粕、豆油需求疲軟，因此未來(lái)豆類期貨面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，投資者需警惕

　　南美減產(chǎn)推高豆價(jià)

　　上海中期期貨分析師楊曉蕓在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“目前豆類期貨的上行動(dòng)力完全歸功于美豆上漲。” 光大期貨分析師趙燕進(jìn)一步分析，南美大幅減產(chǎn)及中國(guó)近期大量采購(gòu)刺激美豆需求增加，導(dǎo)致了市場(chǎng)預(yù)期美豆庫(kù)存趨緊。

　　當(dāng)前，全球大豆供應(yīng)格局正在改變。美國(guó)農(nóng)業(yè)部 （USDA）近日指出，過(guò)去3個(gè)月，干旱天氣致使南美地區(qū)大豆減產(chǎn)預(yù)期加劇，預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量削減9%，阿根廷大豆產(chǎn)量銳降11%，降幅高于交易商預(yù)期。美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月公布農(nóng)產(chǎn)品庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，南美大豆減產(chǎn)數(shù)量巨大，利多市場(chǎng)。此外，行業(yè)刊物《油世界》認(rèn)為，南美大豆作物損失造成的供應(yīng)擔(dān)憂，有利于美國(guó)大豆供應(yīng)前景改善。

　　楊曉蕓指出，此前中國(guó)與美國(guó)簽署了1340萬(wàn)噸大豆進(jìn)口協(xié)議，受中國(guó)需求拉動(dòng)，美豆出口量還將攀升。

　　受此預(yù)期影響，投機(jī)資金近日涌入市場(chǎng)，推動(dòng)芝加哥期貨交易所大豆期貨強(qiáng)勢(shì)反彈。3月13日，芝加哥大豆期貨交投最為活躍的5月合約收于每蒲式耳１３．４８７５美元，比前一交易日上漲１４．２５美分，漲幅為1％。

　　豆需求不旺或阻價(jià)漲

　　美豆的大幅上漲推動(dòng)國(guó)內(nèi)豆類期貨跟漲。“美豆自前期低點(diǎn)上漲至今，漲幅已達(dá)21.66%。同時(shí)，連豆累計(jì)漲幅為10.32%，漲幅落后于美豆。” 良茂期貨分析師劉榮峰統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)。

　　“國(guó)內(nèi)豆類期貨上漲更多受美豆價(jià)格成本支撐。”趙燕認(rèn)為，“但目前豆粕、豆油市場(chǎng)都處于消費(fèi)淡季，需求不旺。”

　　趙燕指出，從豆粕市場(chǎng)來(lái)看，今年疫情加重、仔豬價(jià)格上漲導(dǎo)致補(bǔ)欄成本提高，生豬價(jià)格下跌，這些因素抑制補(bǔ)欄積極性，現(xiàn)貨方面大多是即用即買(mǎi)為主。楊曉蕓也指出，目前生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)徘徊在虧損邊緣，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖意愿很差，飼料需求也較疲軟。

　　豆油市場(chǎng)方面，楊曉蕓分析，當(dāng)前豆油正處需求淡季，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，逐步進(jìn)入春夏季節(jié)，棕櫚油產(chǎn)量上升，對(duì)豆油將有更多替代性。趙燕指出，現(xiàn)階段油廠豆類庫(kù)存偏低，一方面因春節(jié)前終端飼料企業(yè)提貨量較大；另一方面則因?yàn)?月國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆量下降進(jìn)口豆供應(yīng)不足，一些油廠限量生產(chǎn)，部分油廠未來(lái)幾周有停機(jī)檢修計(jì)劃，開(kāi)機(jī)率維持在較低水平需求提振作用有限。

　　警惕回調(diào)建議觀望

　　雖然已經(jīng)積累了較高的漲幅，但市場(chǎng)依然看好豆類期貨的前景。

　　“成本支撐有望持續(xù)。”趙燕告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，“美豆目前仍保持良好上漲趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)豆類期貨也將繼續(xù)跟盤(pán)上漲。”

　　不過(guò)，市場(chǎng)人士也指出，雖然中長(zhǎng)期趨勢(shì)向好，但當(dāng)前豆類期貨回調(diào)概率較前期加大。

　　劉榮峰指出，國(guó)際市場(chǎng)的金融風(fēng)險(xiǎn)情緒短期得到極大緩和，有利于金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，宏觀面暫時(shí)缺乏系統(tǒng)性的利空。但從技術(shù)形態(tài)上看，美豆有一定的調(diào)整需求。趙燕也認(rèn)為，美豆目前累計(jì)漲幅較大，短期會(huì)有調(diào)整，國(guó)內(nèi)豆價(jià)也會(huì)跟盤(pán)調(diào)整，調(diào)整幅度視美盤(pán)調(diào)整幅度而定。

　　不過(guò)，趙燕強(qiáng)調(diào)：“回調(diào)可能是短暫的，且調(diào)整幅度有限，后期市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)在北美天氣和種植面積上，美豆還有上漲空間。”劉榮峰表示，鑒于豆類基本面長(zhǎng)線樂(lè)觀的判斷，建議持有長(zhǎng)線多單的投資者繼續(xù)持有，場(chǎng)外投資者短期觀望，未來(lái)可趁回調(diào)買(mǎi)進(jìn)。從中線反彈前景來(lái)看，下游豆粕、豆油市場(chǎng)中，豆粕相對(duì)較好，目前國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存處于歷史高位，豆油受制于棕櫚油替代的影響較為明顯。而在豆粕市場(chǎng)，今年國(guó)內(nèi)大豆種植面積存在進(jìn)一步下降可能，加上居民肉類消費(fèi)需求剛性，豆粕等飼料需求較易走強(qiáng)。