映象財經

　　新年伊始，貴州茅臺酒價、股價雙創新高。繼1月1日茅臺酒價時隔5年上漲，二兩茅臺酒價接近1克黃金之后，茅臺股價昨日再度“飛天”，收漲近3%，盤中一度突破740元關口，市值在盤中一度站上9300億元，距離萬億市值大關只差不到一個漲停板。

　　股價：刷新歷史最高收盤價 

　　昨天，貴州茅臺股價一路走高，盤中最高觸及743.50元，帶領一眾白酒股拉升走強。截至收盤，貴州茅臺漲2.96%，報737.07元，再次刷新歷史最高收盤價，總市值超過9259億元人民幣。公開信息顯示，2017年，貴州茅臺股價連破400元、500元、600元、700元大關。另一方面，茅臺酒價上漲趨勢明顯，茅臺當時提出的官方零售價為每瓶1299元，但由于市場普遍缺貨嚴重，消費者往往要花1500元以上才能買到，而價格高時茅臺酒被炒到1800元。今年，茅臺出廠價從819元提高到969元，零售價上調到1499元，簡單計算，二兩茅臺的價格已經接近于1克黃金的價格，但是價格門檻沒能阻擋消費者對茅臺的追捧，市場缺貨問題仍然沒有得到緩解。數據顯示，茅臺基酒產量逐年增高，2016年3.9萬噸，2017年4.3萬噸，預計2020年將達到5萬噸。

　　2017年茅臺預計實現營收超600億元，同比增速約50%，利潤總額同比增速約58%。2018年受益于漲價和結構優化，有證券公司預計2018年茅臺收入增速約36%，凈利潤增速約40%。

　　分析：高端酒企有望實現量價齊升 

　　中金公司研報分析，在茅臺酒價方面，飛天茅臺2018年出廠價上漲18%至969元，提價時點和幅度均超市場預期。近期渠道調研顯示，茅臺庫存水平較低，大型商超、煙酒店渠道缺貨情況嚴重。隨著春節臨近，白酒終端消費需求日趨旺盛，茅臺有望帶領高端酒迎來2018年開門紅。

　　在產量方面，預計2018年銷量提升約10%，產品結構將進一步優化。在“普飛”控量的背景下，茅臺生肖酒、年份酒占比穩步提升。明年茅臺超高端系列有望保持較快增速，帶動公司收入和業績增長。

　　2017年下半年以來，茅臺持續投入電商渠道建設。8月16日茅臺發布決策要求所有經銷商必須把未執行合同的30%放在云商銷售。12月23日，茅臺總經理李保芳表示，2018年新增產量份額主要投放在電商渠道和國際市場。公司加碼電商渠道建設，有利于增強直控終端能力，實現傳統營銷與線上營銷相結合，對高端酒企的銷售模式創新具有指導意義。

　　中金公司認為，茅臺調整價格體系后，五糧液、國窖1573的價格天花板逐步上移，提價空間打開，預計高端酒企2018年有望實現量價齊升。

　　影響：白酒板塊再度“漲聲”響起 

　　昨天，從白酒板塊盤面上來看，除了龍頭老大——貴州茅臺再創佳績之外，其余白酒股也有不俗表現，伊力特漲逾5%；洋河股份漲近5%；山西汾酒、水井坊、瀘州老窖漲逾3%；老白干酒、五糧液、酒鬼酒、口子窖等都有不同程度的漲幅。

　　開源證券表示，茅臺在2017年年底宣布提高出廠價和終端價的消息引發市場關注，并再次點燃白酒行情，疊加春節傳統假期白酒銷售旺季即將到來，茅臺宣布提價加速催化白酒板塊延續良好趨勢，2018年高端、次高端白酒有望保持良好勢頭。

　　國信證券認為，茅臺酒在本輪白酒復蘇期量價齊升獲高速增長，新年超預期提價控貨彰顯公司未來立足調整市場供需矛盾、管控價格以實現長期穩定健康發展的決心和能力，同時拉升了高端競品的價格空間，延續了板塊高景氣情緒，近期五糧液12·18 大會釋放利好，國窖 1573 再度停貨控量蓄勢待發，挺價預期強烈，未來仍然看好以茅臺、五糧液、老窖為代表的高端白酒的業績穩定增長空間。

　　長城證券指出，2018年基本面仍強勁，高端酒競爭格局最優，龍頭品牌手握強勢定價權，壁壘高，因此業績確定性最高。在高端酒 2020 年前存在供給缺口的情況下，次高端酒價格向上空間被打開，行業有望價量齊升。重點推薦：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、水井坊、山西汾酒。（記者 趙新培）