今年A股“黑天鵝”事件舉例

　　“黑天鵝”年年有，今年卻不尋常，社保基金成為養“鵝”大戶，知名私募大鱷王亞偉、徐翔也紛紛難逃“黑天鵝”襲擊。市場人士推斷，隨著轉融券標的的擴大，A股市場“黑天鵝”事件數量或將倍增。專家建議，投資者應采取投資于熟悉的領域、分散投資標的等措施做好風險防范。

　　近一個月來，A股飛來年內最大的一群“黑天鵝”，社保基金成為養“鵝”大戶。

　　社保基金連遇“黑天鵝”

　　獐子島10億存貨消失之謎待解日期被推遲。近日獐子島連發兩份公告，稱因正在進行自查公司股票繼續停牌。與此同時，公司決定延期召開第四次臨時股東大會。

　　獐子島何時復牌尚是未知數，不過復牌后股價面臨連續下跌已成大概率事件，此前獐子島市值110億元左右，此次事件后，業界人士認為，獐子島市值或將蒸發數十億元。

　　而社保基金正是重倉獐子島的大戶。記者注意到，社保基金中，414組合持1049.9萬股，108組合持799.97萬股，110組合持758.68萬股。

　　此前，北大醫藥被爆出大股東涉嫌內幕交易，午后臨時停牌，社保基金再次被連累受傷。而11月7日，因墨西哥突然宣布取消此前由中國南車和中國鐵建聯合競得的高鐵項目的中標結果，中國鐵建、中國中鐵兩大高鐵股隨即大幅下挫近5%。按11月7日收盤價計算，中國中鐵和中國鐵建兩股社保基金合計持股市值36.21億元，僅11月7日社保基金的損失便達1.85億元以上。

　　影響：基金持股

　　集中度降至46%

　　市場人士推斷，隨著轉融券標的的擴大，A股市場“黑天鵝”事件數量或將倍增。

　　“黑天鵝”的翅膀一揮，相關個股股價便瞬間遭遇重挫，令人措手不及。在屢屢遭遇“黑天鵝”之后，不少基金公司與基金經理也在思考抵御方法。

　　一位基金業人士表示，目前，基金公司投研改革的方向都是投研小組化、研究專業化和基金經理負責制。在A股“黑天鵝”事件頻頻發生的情況下，基金公司應當考慮謹慎使用集中投資的方式，尤其是在一些容易出現系統性風險和無法預料的突發性事件的行業當中。

　　受到A股市場持續走好等因素影響，據三季報，天相投顧數據顯示，納入統計基金在第三季度的整體持股倉位較二季度有明顯提升，環比增長近5個百分點，達到82.13%，但持股集中度有所降低，由二季度的49.78%下降至45.93%。

　　農銀消費主題股票的基金經理指出，對于“黑天鵝”事件，要盡量避免，但也要從中抓住機會。因為股價的暴跌往往是過度的、非理性的。

　　“投資問題股的關鍵是分析問題的性質，看黑天鵝事件造成的影響會不會對公司帶來毀滅性的打擊。”廣州一位基金經理表示，如果黑天鵝事件只是短暫的影響，使公司遭遇短暫的挫折，這就是較好的投資機會。如瘦肉精事件，將使雙匯發展提高產品質量、改善管理流程、提高公司治理水平。如果是毀滅性的打擊，肯定還是要揮淚斬倉。

　　建議：

　　三方面著手事前防范“黑天鵝”

　　對投資者而言，嘉實基金(博客，微博)投資者回報中心黃一黎博士表示，投資者應當正視黑天鵝事件的客觀存在，準備好應對之策，在黑天鵝事件來臨之時冷靜對待，而其核心是要做好事前防范和事后管理。黃一黎表示：所謂事前防范，就是在投資者采取合理措施規避潛在黑天鵝事件可能造成的沖擊，具體而言可以歸納為以下三個方面。

　　投資于熟悉的領域。由于投資前景充滿著不確定性，進入陌生領域會進一步放大投資中的不可控因素，投資者應避免涉足。

　　分散投資標的，降低整體風險。將資金分散到不同的資產類別中可以起到“失之東隅，收之桑榆”的效果，也就是避免將所有的籌碼都押到單一資產上。

　　通過風險預算控制敞口。投資者可以采用國際上常用的壓力測試方法，來監測投資組合在極端市場環境下的風險敞口，適時調整，減少意料之外的損失。

　　徐翔王亞偉紛紛“中槍”

　　扇貝去哪了？說來驚人，但今年這種“奇妙故事”在A股越來越多。此前，瀘州老窖就莫名發現1.5億巨款存銀行突然沒了，另有一家上市公司發現自己被電信詐騙了好幾百萬。

　　而由于“黑天鵝”事件頻發，今年中招“黑天鵝”的機構覆蓋面極廣，一眾公募、知名私募大鱷紛紛難逃“黑天鵝”襲擊。

　　今年7月，宜華集團董事長劉紹喜被帶走。7月15日一開市，宜華地產一反前一交易日接近漲停的勢頭跌停收盤。業內頗負盛名的牛散劉芳、知名私募徐翔掌舵的澤熙投資紛紛“中槍”。

　　今年6月，伊利股份遭券商唱空，身陷“唱空門”，市值一日蒸發53.65億元。基金一日虧損15億元。

　　而今年4月，“一哥”基金經理王亞偉私募基金重倉的南風股份也遭遇“黑天鵝”，重組方因股權糾紛而致其重組叫停。