2013年權益類基金投資整體表現良好，94%左右的主動偏股基金跑贏業績基準，銀河主題策略以78.25%的超額收益在股基超額收益排行榜上居首；與此同時，有29只主動偏股基金跑輸業績基準，最嚴重者超額收益率為-29.95%，資產配置偏離基準嚴重

　　跑“贏”了： 94%股基獲超額收益

　　海通證券數據統計顯示，2013年，在納入統計范圍的326只主動股票開放型基金、75只偏股混合基金和85只靈活混合基金中，分別有307只、68只和82只基金跑贏了業績比較基準，占比高達94.03%。

　　所謂超額收益計算，是指區間基金凈值增長率減除該基金業績比較標準的同區間的收益率后的結果。

　　基金凈值增長率反映了基金投資者獲取的絕對收益，然而由于各只基金具有不同的風格及投資范圍約束，因而僅用絕對收益來衡量基金的表現并不能較好地展現基金管理人的綜合投資能力；而超越基準收益率反映了基金經理的綜合投資能力，包括擇時能力、選股能力等。

　　而在獲取超額收益的各只基金中，銀河主題策略當年凈值漲幅達到73.51%，超額收益率高達78.25%，不僅位列所有開放式主動偏股型基金首位，而且也是當年唯一一只超額收益超過70%的偏股型基金。

　　此外，景順長城內需增長和景順長城內需增長貮號分別以69.84%和68.57%的超額收益率排在2、3名；華商主題精選和農銀消費主題則以68.16%和63.83%的超額收益率緊隨其后；年度股基冠軍中郵戰略新興產業排名第6，當期超額收益率為61.39%。

　　2012年，銀河證券基金研究中心統計的286只標準股票型基金中，跑輸業績比較基準的基金達到162只，占比57%；2011年，231只標準股票型基金中，跑輸業績比較基準的基金占比達到75%。

　　對比歷史數據，這或許是近幾年來股基最大幅度跑贏業績比較基準的“一仗”。

　　跑“偏”了：風格偏離跑輸基準30%

　　與此同時，也有部分股基因配置風格偏離而跑輸業績基準。

　　海通證券數據統計，2013年共有29只開放式主動型偏股基金超額收益率為負。其中，中歐中小盤當年凈值下跌22.59%，超額收益率為-29.95%，跑輸基準最多。

　　東吳行業輪動、國富中小盤當年的超額收益率也分別低至-21.16%和-17.54%；此外，廣發小盤成長、工銀瑞信[微博]紅利、長信金利趨勢、華安中小盤和博時特許價值等股基也都在2013年跑輸了業績基準，超額收益率在-17%到-4%之間。

　　翻看基金2013年的定期報告，資產配置風格嚴重偏離業績比較基準，或是其超額收益排名落后的重要原因。

　　以中歐中小盤為例，該基金的業績比較基準是“天相小盤乘以40%+天相中盤乘以40%+中標全債乘以20%”，基金重點投資于“萌芽期和成長期行業中具有持續成長潛力以及未來成長空間廣闊的中小型上市公司”。

　　但季報顯示，該基金前三季度對房地產行業的配置占基金資產凈值比都維持在80%以上，前十大重倉股也基本屬于地產城建板塊。因此在成長股一飛沖天的2013年，該基金因為“押錯寶”出現投資偏離，大幅跑輸比較基準。

　　需要指出的是，2012年四季度地產股的強勢反彈曾經使得該基金業績迅速躥升，然而2013年地產行情并未延續。

　　無獨有偶，國富中小盤作為一只中小盤主題基金，業績比較基準為“中證中小盤700乘以90%+同業存款利率乘以10%”。但回顧其2013年前三季度的操作，不僅陸續減持成長股，而且堅持多配較多的白酒板塊和低估值金融股，成為拖累其當年業績的主要原因。

　　⊙記者 丁寧 ○編輯 張亦文

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