2012年誰(shuí)能成為基金業(yè)十大公司至今仍充滿懸念。

　　12月27日，北京一家大型基金公司人士指出，我們的有效規(guī)模排入前三問(wèn)題不大，希望年末關(guān)于基金排序的報(bào)告更多關(guān)注有效份額，而非簡(jiǎn)單的單只基金規(guī)模加和。

　　這里說(shuō)的有效份額是指剔除基金規(guī)模重復(fù)計(jì)算問(wèn)題，由于ETF聯(lián)接基金投向ETF，存在重復(fù)計(jì)算問(wèn)題，但是一些基金研究機(jī)構(gòu)在統(tǒng)計(jì)口徑上往往予以忽略。2011年，一些研究機(jī)構(gòu)出具的規(guī)模榜單，曾讓公募基金行業(yè)前三大座次“失真”。

　　而這早已不是沖擊今年年末基金規(guī)模排序的最大變量。

　　就在短短幾天前，建信基金[微博]旗下月盈安心理財(cái)基金成立，首募規(guī)模達(dá)到173億份。建信總規(guī)模有望突破900億元，進(jìn)入前十大公司的可能性極大。一年前，其總規(guī)模尚不足500億元。

　　加上工銀瑞信、中銀基金、招商基金和民生加銀等其它銀行系基金公司來(lái)勢(shì)洶洶的擴(kuò)張，今年以來(lái)基金公司規(guī)模座次極有可能出現(xiàn)巨大的變動(dòng)。

　　上海一位資深基金人士指出，可以預(yù)見，未來(lái)銀行系基金公司在前十大中占據(jù)主要座次，對(duì)此監(jiān)管層短期內(nèi)也只能是“樂(lè)見其成”。

　　而面對(duì)這一變局，無(wú)銀行背景基金公司也在積極開始尋找靠山。上述人士就透露，該人士所在公司就正在積極與中信銀行進(jìn)行接觸，在股權(quán)結(jié)構(gòu)上兩家屬于“近親”。

　　“非渠道背景的中小公司可能會(huì)逐步淡出傳統(tǒng)的公募資管。”今年10月份，北京一家中等規(guī)模基金公司高管就跟記者預(yù)言。但是在行業(yè)發(fā)展遇冷之時(shí)，這些要為公募行業(yè)“失信”埋單的基金公司，能否在非公募領(lǐng)域找到發(fā)展機(jī)遇顯然還是難言樂(lè)觀。

　　銀行系搶占“十大”

　　工銀瑞信剛一放緩擴(kuò)張速度，建信基金就高調(diào)登臺(tái)亮相。

　　12月20日，建信基金月盈安心理財(cái)基金成立，首募規(guī)模達(dá)到173億份，一舉刷新四季度新基金攬金紀(jì)錄。按照德圣基金研究中心研究數(shù)據(jù)計(jì)算，建信總規(guī)模到今年年末有望突破900億元，極有可能順勢(shì)進(jìn)入前十大公司序列，2011年年末，建信基金總規(guī)模為487億元，。

　　在此之前的11月15日，建信純債宣告成立，首募規(guī)模168.6億元；8月28日，建信雙周理財(cái)成立，首募規(guī)模158.01億元。三只基金合計(jì)發(fā)行500億份，超過(guò)2011年末建信基金旗下公募產(chǎn)品規(guī)模總和。

　　工銀瑞信早些時(shí)候已經(jīng)進(jìn)入千億俱樂(lè)部。今年三季度期間，工銀瑞信7天理財(cái)基金募集392.5億份，成為年內(nèi)最出風(fēng)頭的基金產(chǎn)品。三季度末，工銀瑞信總規(guī)模894億元，排名第七。四季度以來(lái)先后發(fā)行成立3只新基金，合計(jì)募資規(guī)模達(dá)134億元。

　　北京某基金公司管理人員透露，建信基金在業(yè)務(wù)開展上一直與工銀瑞信看齊，此前工銀瑞信推出工行貨幣基金卡，建信曾擬在建行推出相關(guān)業(yè)務(wù)。隨著工銀瑞信貨幣基金卡項(xiàng)目暫停，建信基金這一項(xiàng)業(yè)務(wù)也隨之胎死腹中。而在此之前，工銀瑞信規(guī)模擴(kuò)張過(guò)快，受到工行內(nèi)部其它部門壓力，遂在今年四季度放緩了擴(kuò)容速度。

　　除了工銀瑞信、建信，其它銀行系基金公司也屢有不俗表現(xiàn)。

　　12月24日，中銀理財(cái)7天債券A以36.70億元的首募規(guī)模宣告成立，這是中銀基金今年以來(lái)成立的第9只產(chǎn)品。今年以來(lái)中銀基金合計(jì)首募規(guī)模280億元，無(wú)論是新基金數(shù)量還是募集規(guī)模，都超過(guò)此前7年發(fā)展過(guò)程中的半數(shù)。目前中銀基金累計(jì)規(guī)模約合700億元，已經(jīng)漸有沖擊前十大公司的實(shí)力。

　　12月7日，招商理財(cái)7天債券首募50.94億份，對(duì)于前十大同樣蠢蠢欲動(dòng)。據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，早在今年上半年，招商基金公募資管規(guī)模從去年底的388億元提升至562億元，排名從第22位提升至年中的第14位；非公募業(yè)務(wù)超過(guò)330億元。

　　更早些時(shí)候，民生加銀現(xiàn)金增利貨幣市場(chǎng)基金募得資金達(dá)144.52億元，借此民生加銀總規(guī)模首次突破200億元大關(guān)，三季末民生加銀規(guī)模只有67.43億元。

　　北京某基金研究人士指出，按照目前的發(fā)展勢(shì)頭，中銀基金、招商基金和民生加銀等基金公司，很有可能在2013年繼續(xù)依托股東優(yōu)勢(shì)上演規(guī)模反撲，進(jìn)入前十大已可能只是時(shí)間問(wèn)題，基金行業(yè)格局將大幅改變。

　　相比而言，傳統(tǒng)前十大基金公司華安基金四季度發(fā)行的貨幣市場(chǎng)基金，僅募資不到10億元；三季末排名第十名的銀華基金，在新基金發(fā)行市場(chǎng)同樣收獲不多，兩家能否保住前十大交椅已然存疑。

　　不過(guò)同為非銀行系基金公司的富國(guó)基金、匯添富基金，以及大成基金四季度以來(lái)發(fā)力，新基金合計(jì)募集124億元、170億元和85億元，則向市場(chǎng)展示了傳統(tǒng)大中型基金公司的號(hào)召力不容小覷。

　　“托拉斯”雛形

　　2005年，商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)工作正式啟動(dòng)。但是銀行系基金以往的7年發(fā)展歷程，從未像今年這么突出。

　　目前市場(chǎng)上的銀行系基金公司分別是工銀瑞信、建信基金、中銀基金、農(nóng)銀匯理、浦銀安盛、民生加銀、招商基金、中郵創(chuàng)業(yè)、交銀施羅德、平安大華和光大保德信等11家。

　　按照相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，銀行系基金公司旗下產(chǎn)品不能托管在股東銀行，因此股東銀行支持旗下基金公司新基金發(fā)行，等于儲(chǔ)蓄資金將向其它銀行轉(zhuǎn)移。民生加銀基金公司消息人士證實(shí)，盡管股東方民生銀行支持，不過(guò)一味依靠股東方，會(huì)引起支行不滿。

　　動(dòng)輒數(shù)百億的規(guī)模轉(zhuǎn)移，使得銀行系基金公司與股東銀行其它部門存在利益博弈，這在工銀瑞信、中銀和建信等基金公司時(shí)有曝出。

　　工銀瑞信基金公司內(nèi)部人士此前曾證實(shí)，發(fā)行放緩是考慮到股東方的壓力。而中國(guó)銀行人士透露，此前網(wǎng)點(diǎn)內(nèi)部工作人員攤銷中銀基金旗下基金，在內(nèi)部曾引起較強(qiáng)烈的反彈。

　　相對(duì)工商銀行和建設(shè)銀行，中銀基金股東方中國(guó)銀行的優(yōu)勢(shì)更多體現(xiàn)在外匯結(jié)算和海外的布局等方面，前兩者旗下基金公司今年相比大放異彩，也就在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)。

　　銀行系基金大發(fā)展的同時(shí)，市場(chǎng)則擔(dān)憂銀行系基金公司通過(guò)“共謀”方式壟斷渠道，上述消息人士指出，銀行系基金公司之間可能形成不成文的“托拉斯式”的合作模式。

　　公開資料顯示，工銀7天理財(cái)托管在建設(shè)銀行，工銀14天理財(cái)托管在招商銀行；建信雙周理財(cái)托管在工商銀行；招商基金旗下7天理財(cái)和安盈保本托管在工商銀行；建信月盈安信理財(cái)托管在民生銀行；民生加銀現(xiàn)金增利托管在建設(shè)銀行。相似的情況在銀行系基金公司中屢見不鮮。

　　“上述基金均是今年首募規(guī)模突出的產(chǎn)品，通過(guò)交叉安排，減少了銀行系基金公司擴(kuò)容對(duì)股東銀行的沖擊。”上述人士指出，“現(xiàn)在基金公司的股東背景，都是與托管行談判的重要籌碼。”

　　在銀行系基金公司組成的“互助網(wǎng)”之外，其它基金公司的發(fā)行表現(xiàn)可謂進(jìn)退兩難。

　　本報(bào)獲取的消息顯示，北京某券商系基金公司此前發(fā)行一只新基金，托管在光大銀行。不過(guò)，光大銀行僅賣出6000萬(wàn)份，剩余份額主要是大股東花費(fèi)400萬(wàn)元成本援請(qǐng)的“幫忙資金”，才得以募集成立。

　　按照渠道人士透露的數(shù)據(jù)，這只產(chǎn)品今年三季度成立之后遭遇連續(xù)的凈贖回，目前規(guī)模已經(jīng)不足億元。北京另一家基金公司人士透露，在與某四大行商談托管事宜時(shí)，高達(dá)7成的尾隨傭金比例仍然難以得到該行青睞。

　　大型基金公司盡管財(cái)務(wù)能力雄厚，但是未來(lái)受到波及的可能性不容小覷，譬如日前成立的嘉實(shí)純債、南方安心保本和華夏理財(cái)30天等基金為例，盡管來(lái)自業(yè)內(nèi)屈指可數(shù)的大公司，但是相比銀行系同類基金的募集份額仍然略輸一籌。

　　誰(shuí)的機(jī)會(huì)？

　　在銀行系基金攻城拔寨的同時(shí)，其他基金公司只能另尋出路。

　　本報(bào)從多家中小基金公司證實(shí)，未來(lái)希望通過(guò)子公司業(yè)務(wù)，擺脫公募行業(yè)的發(fā)展困境。

　　日前，在證監(jiān)會(huì)第二輪批復(fù)的基金公司子公司申請(qǐng)中，兩家新基金公司長(zhǎng)安基金和方正富邦基金成立子公司資格獲批。監(jiān)管層似乎有意給予中小型基金公司一個(gè)新的起步臺(tái)階。

　　方正富邦基金公司人士曾透露，方正證券對(duì)方正富邦子公司業(yè)務(wù)支持力度較大，將專門劃撥一部分資金，交由方正富邦進(jìn)行管理。另一家新基金公司國(guó)金通用則明確表示，未來(lái)的業(yè)務(wù)將逐漸放棄權(quán)益類投資的公募基金，轉(zhuǎn)向固定收益類產(chǎn)品和專項(xiàng)融資業(yè)務(wù)。

　　中小基金公司能夠通過(guò)新的途徑咸魚翻生？目前顯然言之過(guò)早。

　　12月25日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，擬再次擴(kuò)大商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)范圍。未來(lái)，華夏銀行、興業(yè)銀行以及各地城商行等將漸次進(jìn)入成立新基金公司周期，可以預(yù)見對(duì)于目前非銀行系基金公司將形成更為密集的圍攻態(tài)勢(shì)。

　　從產(chǎn)品發(fā)展思路來(lái)看，銀行系基金公司擴(kuò)容主要是依賴固定收益類產(chǎn)品，這一類產(chǎn)品受市場(chǎng)波動(dòng)影響較小，與目前許多非銀行系基金公司發(fā)展思路存在一定的重合，這些非銀行系基金仍面臨壓制。

　　北京某基金公司人士認(rèn)為，短期內(nèi)基金公司非公募業(yè)務(wù)的發(fā)展仍然依靠?jī)?chǔ)蓄資金的轉(zhuǎn)移，主要是由銀行表內(nèi)轉(zhuǎn)向表外，因此對(duì)于銀行渠道的依賴難以出現(xiàn)實(shí)質(zhì)的改觀。

　　一位接近監(jiān)管層消息人士指出，證監(jiān)會(huì)對(duì)于銀行系基金公司擴(kuò)容樂(lè)見其成，“證監(jiān)會(huì)希望基金公司做大規(guī)模，增加在未來(lái)金融行業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)中的監(jiān)管籌碼，依賴銀行系基金公司是為數(shù)不多的抓手”，這也意味著監(jiān)管層對(duì)于中小基金公司發(fā)展困境，在現(xiàn)階段只能“睜一只眼閉一只眼”。

　　北京另一家非銀行系基金公司日前傳出的消息則稱，該公司目前籌備的子公司業(yè)務(wù)旨在開展期貨業(yè)務(wù)，與公募業(yè)務(wù)相去更遠(yuǎn)，相比已經(jīng)漸趨成熟的期貨投資公司，該公司這一定位一方面與股東方意愿有關(guān)，另一方面也折射出中小基金公司差異化競(jìng)爭(zhēng)面臨的困境。

　　北京某基金研究人士坦言，由于銀行系基金公司的介入將引導(dǎo)大量資金進(jìn)入固定收益類投資產(chǎn)品，對(duì)于股票市場(chǎng)非但不能形成支撐，還將產(chǎn)生分流作用。這與監(jiān)管層做大公募基金，穩(wěn)定股票市場(chǎng)的思路有很大的出入。

　　上述基金研究人士指出，“隨著中國(guó)公募基金行業(yè)發(fā)展?jié)u趨成熟，很多跡象都顯示出沿襲傳統(tǒng)銀行、保險(xiǎn)業(yè)利益格局的特點(diǎn)，即將到來(lái)的2013年，將是哪些公司的春天一目了然。”